险资投资股票和基金比例上限变相突破
　　险资将利用股权投资基金这种方式提高入市资金比例，投资股票和基金比例上限进而获变相突破。
　　保监会即将出台的保险新政--《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，将对险资投资进行大松绑。据透露，《通知》规定，险资可以投资的股权投资基金包括并购基金、新兴战略产业基金等。其中，并购基金的投资标的包括上市交易的股票，但仅限于战略投资、定向增发、大宗交易等非交易过户方式，规模不高于该基金资产余额的20%。
　　根据《通知》要求，保险公司投资同一股权投资基金的账面余额，不高于该基金发行规模的20%，保险集团以及子公司合计不高于该基金发行规模60%。
　　权威人士解读称，这部分投资并不计入此前险资投资股票与基金最高25%的比例范畴内。这意味着险资投资选择更多样，且入市资金占比将有所提高。
　　由于市场低迷，今年以来，险资在二级市场的权益类占比一直保持在10%至12%的水平。保险人士分析，新政强调对于保险公司根据资金性质，锁定投资风险，合理匹配保险资产，提升公司业绩极为有利。(.上.证)

　　保监会：险资可委托券商基金投资管理
　　中国保监会近日发布《保险资金委托投资管理暂行办法》，允许保险资金委托证券公司、基金公司进行投资管理。《办法》自发布之日起施行。
　　《办法》主要包括两个方面：一是在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上，增加证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构，并明确了相关资质条件；二是规定委托投资范围，主要是资本市场的债券、股票和基金等有价证券，同时对保险公司资产配置、持续评估、利益保护和风险控制等提出了明确要求。
　　就受托机构的资质条件，《办法》明确，保险公司选择保险资产管理公司开展委托投资，受托公司注册资本应不低于1亿元，管理资产余额不低于100亿元，具有一年以上受托投资经验。
　　保险公司选择证券公司或证券资产管理公司开展委托投资，该公司应取得客户资产管理业务资格三年以上；最近一年客户资产管理业务管理资产余额(含全国社保基金和企业年金)不低于100亿元，或者集合资产管理业务受托资金余额不低于50亿元。
　　保险公司选择基金管理公司开展委托投资，该公司应取得特定客户资产管理业务资格三年以上；最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元。
　　就保险资金的投资规范，《办法》明确，保险资金委托投资范围，限于境内市场的存款、依法公开发行并上市交易的债券和股票、证券投资基金及其他金融工具。保险资金投资金融工具的品种和比例，应当符合保监会规定。保险公司可在规定范围内，授权投资管理人运用远期、掉期、期权、期货等衍生产品，管理和对冲投资风险，且不得用于投机。
　　此外，保监会近日发布《保险公司薪酬管理规范指引(试行)》，对保险公司的薪酬管理行为进行了规范。指引明确提出，保险公司董事、监事、高管人员和关键岗位人员绩效薪酬应当实行延期支付。
　　保监会有关负责人介绍，延期支付是基于金融风险的滞后性，一些过度冒险行为短期内会为公司创造可观的盈利，而风险往往要在后续几年甚至更长时间才能暴露出来。因此指引中关于延期支付的规定主要体现在四个方面：一是对象定为保险公司高管人员和关键岗位人员；二是将延期支付期下限定为3年；三是延期支付比例不低于40%，董事长和总经理则不低于50%；四是如发生绩效薪酬延期支付制度规定情形的风险及损失的，保险公司应当停发职责范围内高管人员未支付的绩效薪酬。
　　指引规定，保险公司薪酬包括基本薪酬、绩效薪酬、福利性收入和津补贴、中长期激励四个部分。绩效薪酬应当控制在基本薪酬的1~3倍之间。保险公司每年支付给董事、监事和高管人员的现金福利和津补贴不得超过其基本薪酬的10%。而保险公司实行中长期激励的，应当报经中国保监会备案。
　　为促进公司薪酬水平与风险状况相协调，指引规定，保险公司高管人员薪酬应当根据保监会分类监管确定的风险类别进行调整。分类监管确定为C类的公司，高管人员当年平均基本薪酬加绩效薪酬不得高于上年度水平。分类监管确定为D类的公司，高管人员当年平均基本薪酬加绩效薪酬在上一年度基础上下浮，下浮幅度不得低于5%。
　　该负责人同时表示，保监会将对保险公司薪酬管理依法实施监管，但不直接干预薪酬水平。(.证.券.时.报)

　　券商基金可参与险资投资管理
　　保监会昨日发布《保险资金委托投资管理暂行办法》（以下简称《委托办法》），进一步放开险资委托渠道，证券公司和基金公司首度迈入保险资金受托投资管理机构之列。
　　目前，大部分中小保险公司保险业务发展较快，而投资能力相对不足，迫切需要选择更多风控好、专业强的投资管理机构，为其提供资产管理服务。对此，保监会在评估金融市场发展状况的基础上，借鉴国际经验和国内同业做法，研究制定了《委托办法》。
　　《委托办法》对委托投资的券商和基金做出了具体的资质要求，并适当降低了委托门槛。资金管理规模方面，要求证券公司最近一年客户资产管理业务管理资产余额须低于100亿元，或集合资产管理业务受托资金余额不低于50亿元；基金管理公司的最近一年管理非货币类证券投资基金余额也须不低于100亿元。
　　据悉，《委托办法》自发布之日起实施，这意味着之前通行的《关于暂不允许委托证券公司管理运用资产的通知》正式废止。(.北.京.日.报)

　　证券、基金获通行证 险资多元委托运用破局
　　7月23日，保监会正式发布《保险资金委托投资管理暂行办法》（下称《委托办法》），首度明确允许保险资金委托证券公司、基金公司进行投资管理。
　　这意味着将打破自2000年5月保监会发布的《关于暂不允许委托证券公司管理运用资产的通知》以来保险资金长期体内循环的封闭现状。
　　《委托办法》规定了委托投资范围，主要是资本市场的债券、股票和基金等有价证券，同时对保险公司资产配置、持续评估、利益保护和风险控制等提出了明确要求。
　　值得注意的是，相比于此前的征求意见稿，此次《委托办法》将证券公司和基金公司受托投资管理保险资金的门槛均有所降低。
　　此前征求意见稿中曾规定，受托机构需满足客户资产管理业务管理资产余额不低于200亿元。其中，集合资产管理业务余额不得低于100亿元。
　　在最终出台的《委托办法》中，则将规模放宽至最近一年客户资产管理业务管理资产余额不低于100亿元，或者集合资产管理业务受托资金余额不低于50亿元，并明确规定了全国社保基金和企业年金包含在内。此外，还删去了获得中国证监会分类监管A级或者A级以上评级。
　　这样一来，全行业至少有十多家能够符合条件了。我们到今年底也能满足条件。一位证券资管人士表示。
　　事实上，如果以200亿为线，从截至2011年底的数据来看，满足资质要求的券商资管只有中金和中信两家，若同时满足集合资产管理余额100亿条件，就只剩下中信一家。截至2011年底，整个券商资管行业中满足客户资产管理业务管理余额100亿元的仅有5家。
　　另据一位光大证券(601788)的资管人士透露，仅从今年上半年的数据来看，光大已经满足上述资质要求。
　　此外，对于基金公司受托管理保险资金的门槛也大幅降低，由此前征求意见稿中特定客户资产管理资产余额不低于200亿元，其中非关联方机构资产余额占比不超过50%，降低至最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元。
　　这无疑将会对现有的保险资产管理公司的业务产生分流影响，当然这也迫使保险资管公司提高自身的投资能力。 一位保险资产管理公司的高管坦言。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)

　　6月加仓基金，险资或浮亏31亿

　　A股的持续下跌，或让6月份抄底的保险资金暂时被套。
　　A股市场的持续下跌，或让6月份抄底的保险资金暂时被套。
　　根据《中国保险报》昨日披露的数据，6月底保险资金投资基金占比从5%到6%陡升为7%至8%，这也是自去年年底以来，保险资金首次提高基金投资占比。
　　根据保监会披露的数据，截至今年5月底，保险投资资金总额约4万亿元，以此测算，截至6月底，保险资金投资基金的总额约为2800亿元至3200亿元，其中6月份加仓基金的保险资金约为800亿元。不过，由于6月份A股市场的跌跌不休，使得这部分抄底的保险资金或已浮亏31.28亿元。
　　而上述基金或集中在偏股型基金中。保险资金的申购主要集中在偏股型基金，其中指数类基金比主动管理的股票基金要多一些，而债券基金6月份实际上是净赎回的。多家基金公司人士昨日表示。
　　7月加仓动作放缓
　　据了解，保险资金在6月份大幅加仓基金后，7月份动作已经有所放缓。早报记者从多家基金公司获悉，相比于6月底，7月份以来公司直销渠道申赎变化不大。
　　但也有少量资金继续选择在7月份加仓。根据中国保险报披露的消息，中国人寿在7月11日一天之内，买入了嘉实基金、建信基金和鹏华基金等多家基金公司旗下的股票型基金，动用的资金规模超过10亿元，而中国人寿近期动用新增资金约90亿元。
　　而加仓的基金中，主要集中在偏股型基金中，其中又以指数类基金居多。
　　对此分析人士认为，在反弹市场或者牛市之中，凭借高仓位、低费率的优势，指数型基金往往能创造出相对较高的收益。比如在2007年和2009年，公募基金中绝大多数的偏股型基金涨幅跑输同期的上证指数。
　　值得一提的是，2010年7月份，上证指数在2200点至2300点间，全国社保基金、保险资金均有加仓，此后上证指数在7月初触底后开始反弹，使得抄底的保险资金获得了不错的收益。
　　不过，保险资金在6月份的抄底效果并没有立竿见影。资料显示，在保险资金大幅加仓基金的6月份，上证指数从2372点跌至2225点，跌幅高达6.19%。
　　进入7月份以后，上证指数依旧跌跌不休。截至7月23日，沪深300指数收于2365.43点，7月份以来下跌了96.18点或3.91%。以此计算，6月份抄底的800亿元险资或已经浮亏31.28亿元。
　　仍有加仓空间
　　对于加仓，一家大型保险公司的投资部经理则表示，保险资金追求的是绝对收益，而不是相对收益。因为保险资金的负债久期比较长，只要能在未来两到三年内，收益达到预期水平，那么保险资金就会投资这些品种。
　　另一方面，在上述加仓之后，保险资金仍有很大的加仓空间。根据《中国保险报》昨日的报道，主流保险公司的权益类投资品种（主要是股票和基金）的仓位占比仍然处于10%附近的中等偏下水平，离上限25%尚有一定操作空间。
　　值得一提的是，尽管业内一度表示市场目前在底部区域，但是在上证指数持续下跌下，业内对后市表示了谨慎。新华基金认为，A股市场依旧低迷，总体呈现震荡下跌走势。目前来看，市场整体下跌空间不大，接近底部，但部分个股仍有补跌风险，短期市场能否反弹不确定性仍大。
　　大成基金表示，下半年实体经济将进入衰退后期向复苏阶段的过渡期，这一阶段的资本市场往往会出现趋势性反弹和震荡上升。依据流动性和企业盈利这两大影响股票市场走势的重要因素判断，当前市场恰好处于流动性改善而盈利继续下滑期，未来市场估值水平有可能得到提升，并带动股指上扬。而估值提升的空间来自于政策效果的逐渐发酵，尤其是在进入降息周期后，流动性的持续改善将是大概率事件。
　　富安达基金则称，后市走势的关键词是降息。降息本身给企业和市场带来的利好姑且不论，关键是只有连续的降息才意味着决策层真正意识到了经济的严重程度。我们预计下半年的第三、第四次降息有可能成为市场的拐点。(.东.方.早.报)

　　险资错配机械设备 三成重仓股跑输大盘
　　截至7月11日，一季度536只险资重仓股中，有203只个股股价已经低于年初2132点时的股价，其中分布在机械设备、交运设备、信息服务三个行业中个股较多，合计68只
　　1月6日，沪指延续去年以来颓势，创出今年以来最低点2132点，之后出现一轮反弹行情，而从5月份开始，沪指再次步入下滑通道。7月11日，上证综指盘中最低点为2156点，离年初最低点仅差24点。数据发现，截至7月11日，一季度536只险资重仓股中，有203只个股股价已经低于年初2132点位时的股价，占险资重仓股总数的37.87%，其中分布在机械设备、交运设备、信息服务三个行业中个股较多，合计68只个股，成为险资浮亏的深渊。
　　平安重仓股精工科技
　　股价下滑42.34%
　　一季度险资布局在机械设备行业共68只个股，截至7月11日，其中35只低于2132时点位，险资持仓量为2.36亿股。机械设备行业中，较之2132点位股价下降幅度超20%的有7只个股。
　　其中降幅超30%的有3只：平安系险资重仓的精工科技下滑42.34%，平安系险资一季度新进持仓量为217.76万股，占流通股比重为0.82%。昆仑健康保险系险资重仓的汉缆股份下滑32.65%，昆仑健康保险系险资持仓量为199.72万股，占流通股比重为2.1%，环比减持30.47万股。太保系险资重仓的东源电器下滑30.55%，太保系险资持仓量为440万股，占流通股比重为2.05%，环比减持180万股。
　　另外还包括国寿系险资持仓419.95万股的杭氧股份（-26.48%）、国寿系险资两只账户合计持仓74.58万股的京运通（-22.5%），人保系险资持仓845.41万股的东力传动（-20.62%），国寿和人保系险资合计持仓2235.97万股的东方电气（-23.7%）。
　　从二季度行情来看，7只股价下滑较大重仓股中，除东源电器今年二季度区间小涨2.03%，其余个股二季度股价均出现下滑，其中京运通二季度跌幅达31.54%。一季度平安系险资新进个股精工科技也于二季度区间下跌29.7%。
　　国寿重仓交运设备业
　　成利空股主角
　　在三个行业中，国寿由于体量较大，重仓个股数量较多，因此利空股的持仓险资主要以国寿为主。而这种情况在交运设备和信息设备两个行业险资布局中尤为明显。
　　一季度险资布局在交运设备行业共38只个股，截至7月11日，其中21只低于2132时点位时股价，21只个股上险资持仓总量为3.74亿股。
　　交运设备中，较之2132点位股价下降幅度超过20%的险资重仓股共有4只。其中3只为国寿系险资重仓，1只个股为国寿和太保系险资共同重仓。
　　其中国寿重仓的光电股份股价下降最大，下滑幅度为41.33%，国寿系险资一季度持仓量为136.25万股，占流通股比重为1.47%，环比减持16.16万股。另外国寿系险资重仓的洪都航空也下滑25.02%，国寿两账户合计持有洪都航空1231.99万股，占流通股比重为1.82%。国寿系重仓的另一个股天润曲轴下降幅度为23.01%，国寿系险资一季度持仓量为618.73万股，占流通股比重为2.66%。
　　国寿和太保系险资共同重仓的北斗星通下滑22.55%，其中国寿持仓量为125.47万股，占流通股比重为1.61%，太保系险资持仓量为44.99万股，占流通股比重为0.58%。
　　一季度险资布局在信息设备行业共20只个股，至7月11日，共有12只个股仍低于2132点位时股价，险资在此12只个股中持仓总量达2.2亿股。
　　信息设备行业中，股价下降幅度超过20%的有3只。其中国寿系险资重仓的中兴通讯下滑幅度为21.86%。国寿系险资3只账户共同重仓中兴通讯，合计持仓量达1.57亿股，环比合计减持469.9万股。中兴通讯行情不振，使得大手笔的持仓的国寿系险资深陷其中。而从二季度走势来看，中兴通讯股价同样下降15.03%，因此国寿上半年在该个股上难以获得较大收益。
　　国寿系险资重仓的另一个股合众思壮股价下滑20.81%。国寿两只账户合计持有189.49万股，总共占流通股比重为5.26%。整个二季度，合众思壮下跌10.22%。国寿系重仓的三元达，国寿系险资持仓量为358.46万股，占流通股比重为4.55%。三元达二季度同样处于下跌的行情，下跌幅度为14.51%。(.证.券.日.报)