对于希腊可能退出欧元区的恐慌情绪仍然困扰着全球资本市场。昨日欧洲三大股指大幅下跌，跌幅均在2%以上，恐慌情绪进一步蔓延。受此影响，早盘沪综指以2359.68点低开，此后在装备制造、水泥建材等基建相关板块的提振下，沪深指数震荡走高，沪综指最高探至2373.06点，但随后受5月汇丰PMI初值回落影响，沪综指震荡走低，截至收盘，沪综指收报2352.05点，下跌0.48%，深成指收报9984.58点，下跌1.56%；沪市成交了768.4亿元，深市成交了678.8亿元。

　　行业方面，中信一级行业涨少跌多。计算机、电力设备和机械指数涨幅居前，分别上涨0.73%、0.30%和0.19%；食品饮料、商贸零售和综合指数跌幅居前，分别下跌3.29%、1.53%和1.23%。从资金流向来看，机械行业、电子元件、工程建设和水泥建材流入资金量比较大，而涨幅居前的个股主要以光伏和基建相关个股为主。

　　分析人士认为，上述板块表现较好主要是因为，昨日温家宝总理主持召开的国务院常务会议中，强调抓紧落实扩大节能产品惠民工程实施范围，支持自给式太阳能等新能源产品进入公共设施和家庭，加快普及光纤入户，加大对保障性住房和农村危房改造支持力度。推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。

　　显然，来自政策加码的信号确定无疑，为抵御经济的进一步下行，未来财政投资将成为扩内需的主要动作。而在房地产调控政策相对较严格的情况下，加强基础设施建设就成为了必然选项，这也就形成了今日A股的结构性机会。有分析指出，预计财政投资以及政策放松的脚步将会进一步加快，而如装备制造业等同期业绩大幅回落的行业未来存在业绩反弹甚至反转的可能，由于相关个股股价去年以来的跌幅甚至超过了2008年，其股价已充分反映了最糟糕的经济下行预期，因此可能受到资金的长期关注。

　　从当前的市场运行环境看，稳增长政策与低迷的经济基本面、欧债危机之间的PK局面一目了然。支撑A股近期持续强于外盘的核心推动力就来自于管理层的利好政策。尽管当前的A股股价已在很大程度上对经济下行的预期反映，但后续公布的经济数据仍然将在短期波动A股神经，如今日公布的5月汇丰PMI预览值自上月终值49.3回落至48.7，为连续第七个月处在荣枯分水岭下方。受此不佳数据影响，A股于早盘10点半之后开始震荡下行。但是，考虑到市场对于经济持续下行已达成较为一致的预期，该数据对A股的冲击或只限于盘中震荡消化。

　　相对而言，目前最大的变数仍来自于希腊问题，这从昨日欧洲三大股市全面下挫可见一斑，但是昨日美股尾盘神奇逆转却也平添了新的变数，分析人士指出，希腊退出欧元区的可能虽然存在，但考虑到其后果的严重，这种最差可能性出现的概率并不大，短期需关注美元指数的走势。

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　　【焦点关注】

　　中国5月汇丰制造业PMI预览值大幅降至48.7

　　汇丰银行(HSBC)周四(5月24日)公布的数据显示，受出口形势恶化拖累，中国5月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值大幅回落至48.7，为连续第七个月处在荣枯分水岭下方。

　　上月汇丰制造业PMI终值为49.3，前次低点为去年11月的47.7.

　　Markit提供的新闻稿显示，从分项数据来看，新出口订单指数由上月的50.2降至47.8，新订单和就业等数据也出现萎缩，投入价格指数和产出价格指数均有所下降，不过，4月产出指数则回升。

　　此次PMI预览数据样本采集自5月11-22日之间。5月PMI终值则定于6月1日发布。

　　PMI预览数据是基于每月PMI调查总样本量的85%-90%，先期分析制作而成。为反映每月经济运行的趋势，PMI预览数据和最终数据皆尽量剔除季节性因素对数据的影响。(FX168)

　　【利空解析】

　　大盘因何踌躇不前 四“元凶”突袭

　　今天两市低开高走，受益于基建项目审批提速和地产调控趋缓的预期，水泥、地产、工程机械等板块整体走强。沪指重回10日均线。午后，大盘在经历一波回升后，再度露出疲态，两市双双杀破5日均线，深成指失守万点大关。

　　盘面解析

　　午后开盘随着稀土永磁的崛起，带动有色金属板块回升，表现抢眼，两市跌幅收窄。但是酿酒板块展开补跌行情，午后表现低迷。从盘面看，热点表现较为散乱，继防御品种，例如医药股，食品饮料股和酿酒股的集中表现后，目前承接热点的板块不明显， 而一些小概念品种，如光伏概念，LED概念股，磁材类个股，电子信息，节能建材，汽车股等品种在盘中局部表现较为火热，但整体带动的市场人气不太积极。盘中涨停板个股较少，且整体上涨个股的爆发力度较弱，资金做多的意愿不足。

　　市场所体现的政策支撑PK经济疲软的情况仍将持续，短期市场仍难摆脱夹缝中的纠结和尴尬，“进二退一”的仍是后市运行的主基调。沪综指在多次冲击2450点回落后上涨阻力过大，近期银行等蓝筹股走势乏力，交通银行的股价一度接近净资产，虽然招保万金等四大地产股稳步上涨，但是地产股一枝独秀仍难以带动人气，沪综指目前仍受到30日及60日移动平均线的压制，日K线呈现大旗形整理，尚未有突破迹象，股指的上涨和下跌空间均有限。因此，股指将继续整理。

　　利空打压

　　一、5月份汇丰中国制造业采购经理人预览指数(PMI)降至48.7，创下两个月以来新低，4月份的终值为49.3。汇丰4月份中国制造业采购经理人预览指数为49.1，高于汇丰3月份中国制造业采购经理人指数的终值48.3。显示中国经济放缓的压力有所加大，经济活跃度在小幅反弹后，再度重拾低迷。

　　二、今年以来400余家大股东疯狂套现500亿。产业资本对股价的嗅觉比金融资本更为敏锐，当其认为价格高估的时候，会毫不犹豫地卖出，反之亦然，众多产业资本一起减持的情况出现，已是非常明显的信号，上市公司股价已过分高估，管理层不看好后市。

　　三、21家上市房企弹尽粮绝大股东股权质押超90%。

　　四、社科院5月24日发布2012年《房地产蓝皮书》指出，2012年将是住房分配制度改革以来，房地产行业最艰难的一年，行业赢利可能进一步下降，中小企业倒闭破产风险增大。

　　大盘踌躇原因

　　目前市场的调整很大程度上受宏观经济数据不佳的拖累，但为了应对经济的疲软，管理层以组合拳的形式密集出台刺激政策。这种经济基本面下行担忧与利好政策的密集出台，使得目前市场重陷纠结与尴尬。

　　为了应对经济增速的放缓，管理层财政和货币政策齐发力。在货币政策方面，引导货币信贷平稳适度增长，更加注重满足实体经济的需求，加大对国家重点在建续建项目的信贷投放，加大对小型微型企业的信贷支持，切实降低企业融资成本。在财政政策方面，加快推进营业税改征增值税试点，扩大试点范围，切实减轻企业税负，实施结构性减税已经成为财政支持经济发展的重要举措。

　　近期管理层对于稳定经济增长的表态暂时未能完全打消投资者对于利空因素的担忧，这之中包括稳增长的具体措施有限，欧债危机可能恶化等。另外值得关注的一个因素是美国经济的复苏势头较为明朗，这一方面对于中国经济的出口端形成利好，但同时美国境内资产价格的上升以及美元宽松趋势终结对于新兴经济体的资产价格却形成利空。

　　在证券市场方面，自去年10月至今，在近7个月的时间里，证监会共出台各类政策、意见和办法五十多条，平均不到4天就有一个新政策出台，其政策之密度和广度都堪称“历史罕见”，尽管目前市场在经济放缓的担心下出现了明显回调，但积极的政策因素在积累，投资的好机会还需要等待这些积累的因素完成由量变到质变的突破，所以目前还需要耐心等待。(证券时报网)