谢百三：房市迷雾 股市又见春雪
　　近来，中国房地产市场形势扑朔迷离，迷雾重重，而股市又在连绵下跌之中，使人们不禁想到了去年4月16日后，由预期股指期货可能带出一波行情到大失所望反而跌到7月5日的2319点悲壮景象。
　　一、货币政策从紧给股市压力甚大为了对付5.38%的通胀，又避免对房贷一族及地方政府贷款还贷压力太大，央行以一次次地提高准备金率为主，兼以提高利率，目前利率为3.25%，仍为负利率，但准备金率高达20.5%，这对各家银行压力相当大，抢资金，拉客户成为银行艰难任务。企业贷款压力又很大，有点如2008年上半年之情况，而企业在无奈之中，抛股兑现是第一选择。
　　二、严厉的楼市政策对经济形成很大压力今年以来，对房地产市场调控政策，越来越如乌云压顶，现在已显出效果。深圳的一个楼盘从1.5-1.6万元/m2，一下子跌到1.1万元/m2，结果引来几千居民在一天之内把1000多套房一抢而空。这一方面说明发展商资金已到了捉襟见肘的困难地步，另一方面说明居民潜在的刚性需求有多大。房地产价格虚高肯定不好，但它是中国经济中牵一发而动全局的最重要产业，对它的任何过分严厉打击，都可能造成中国经济的真正伤害及雪崩式下跌。我非常担心目前的房产税、限购令等计划经济式的强行调控会有什么后果，这完全是当年发放糖票、粮票、肉票的做法，在市场经济搞了三十年的今天，让人感到与世界大潮格格不入。
　　现在的局面，要么是经济随房地产冷下去，走可怕的日本道路，要么就是硬调控一段时间，上述行政手段取消，房市又强劲反弹，出现井喷，真是左右为难的格局。
　　中国社科院发布的房地产蓝皮书，称年内预计出台更严厉楼市政策如：调控向存量市场延伸，住房环节成为调控政策重点；并建议对全国推广征收房产税。这肯定是不了解社会实际情况的书呆子，在家里闭门造车之胡言乱语。房产税可以增加地方政府财政收入，但这是合法合理吗？七十年土地使用金（地租）已重重地交了一笔给地方政府，还得向他们交税吗？
　　其实地方政府大多都非常反感房产税，此税一多征，房地产必跌，土地必卖不掉，地方财政喝西北风吗？
　　三、世界大宗商品大跌拖累中国股市周四晚上，世界大宗商品继续大跌。一度大涨的白银，大跌22%；纽约原油大跌，跌破100美元；黄金也开始大跌，伦敦的锡、铜、镍、铝也普遍大跌，覆盖19种大宗商品期货指数CRB一直在跌。而由于人们对美元加息等预期，美元有走稳迹象，故欧元、石油、黄金都在跌。实际上是人们对世界总体经济增长有担忧，同时对中国经济有可能硬着陆、放慢有担心。而世界市场的大跌，又引起了中国金、银、铜、有色金属、煤炭等行业公司的压力及下跌。
　　现在人们希望股市在这一带企稳，再走出向上行情。
　　四、新股创纪录大面积破发，成为一幅极其令人厌恶的图画每周上市7家新股，并且总是三分之二以上破发，成为这次股市大跌中最令人厌恶的事情。很多只买二手股的投资者可能会拍手称快，其实，这也是股市大跌的原因之一。试问，除中国外，海外哪个国家有如此大跃进式的发新股的？哪个国家的新股有66%破发的？哪个国家的新股价格比老股价格高、风险大呢？市场化新股改革，如果结果是66%破发，将投资者一步套牢，买新就高价卖，这是实验胜利成功的结果吗？两家交易所领导还一起撰文说这是好事。好什么事！把高价粮食种子，化肥卖给农民，使他们再怎么种植、耕耘、投资也会大亏一场，这是好事吗？
　　新股这么破发，老股会走好吗？
　　新股这么破发，价格怎么定出来的？人民币汇率不能自由兑换，国家股法人股没有完全流通，大部分股票国内价比海外价高（除香港银行股比国内高外）。如耀皮A为17.60元，B股仅0.834美元，仅合5元多人民币；老凤祥A股为32元，B股为2.88美元，仅合19元人民币。此时，在A股市场以市场价发新股就是不负责任地高价发，就是把风险、亏损留给了投资者，而给人们留下的是一堆臭鱼烂虾、地沟油、核污染海鲜的恶劣感觉。
　　45元的庞大集团走了6天了，仍在33-34元一带挣扎。而管理层少数人的容忍、喝彩，使上市公司破发变得心安理得，没有内疚与责任感。其实大多数公司不希望破发，希望给投资者以上涨空间。
　　但人们是否就此都去买二手股了呢？没有。二手股跌了14天了，人们可能只好存银行，及买货币市场基金了。
　　美国也是市场化发新股，但它的竞标方式是你出68元就给你68元。你发35元就给你35元，像上海汽车牌照竞标一样，结果人人责任自负，价格就合理、公正，低得多。为什么我们的市场化不学学美国呢？
　　总之，从4月18日的3067点到5月6日的2865点，股市经14个交易日，跌去了200点，大部人又限于亏损之中。
　　周五股市虽然大部分时间在下跌阴影中，但涨的家数比跌的家数多，沪市是524家涨，361家跌（即59%涨，41%跌）；深市更是826家涨，432家跌（即63%涨，34%跌）。(.金.融.投.资.报)
　　

　　李志林:新股发行该停业整顿了！
　　今年以来，仅靠银行股等大盘权重股托住2800点指数，几乎所有的中小盘股都发生了雪崩。股价不仅跌破了2661点时的水平，而且比去年7月2319点时的股价还低10%--30%。原因就在于，今年发行的新股破发数量多达79只，占比67.52%。近7成新股的两轮破发潮，犹如地震海啸般地席卷去年上市的次新股，致使全面破发，破发程度达20%--30%。这是中国股市20年来绝无仅有的股灾。
　　凡是有良知的人都认为：新股发行该停业整顿了！
　　1、对加大资金融资比例的口号应正本清源。这个口号是从发达国家搬来的。发达国家的直接融资85%以上是指债券融资，15%才是股票融资。债券融资因为要还本还息，故将大批没有好项目、无法盈利的企业挡在了外面。美国、欧洲股市近期之所以连创新高，就是因为股票融资的数量十分有限。而到了中国，这个口号含义却被颠倒了，90%以上是股票融资，而债权融资连10%都不到。在这一导向下，千军万马的企业想方设法到股市来抢夺不用还本还息、还可轻松成为亿万富翁的上市馅饼。从央行加大直接融资的本意看，是为了控制货币总量、降低银行贷款风险、控制投资规模、抑制通货膨胀。殊不知，眼下这种不顾一切地股票融资的做派，恰恰与央行紧货币、抑通胀的宗旨背道而驰，反而助涨了狂热投资和通胀。
　　2、对扩容大跃进必须坚决扼制。有一二百年历史、人均GDP高达43000美元的美国股市，至今只有3600只股票，并且是吸引全世界投资者拿出真金白银来投资,故能在金融危机未消、经济复苏困难重重、失业人口不断上升、主权债务危机达到国家面临破产的危机关头，依然能保持股市的稳定，连创新高，用市场的财富效应来激励人们的信心。反观中国股市，在人均GDP仅不到4000美元、排位世界100之后的情况下，仅用20年就扩容了2200只股票，股市市值跃居世界第二。迄今人们只认识到1958年大跃进和1978年洋跃进对国民经济造成的伤害，却很少有人认识到中外股市历史上罕见的扩容大跃进对社会、经济，以及人的幸福感所造成的伤害。2009年5万亿流通市值时，股市还有3万多亿存量资金；而现在21万亿流通市值下，股市只有1.3万亿保证金，资金严重匮乏。1.4亿的股民辛勤劳动所创造的财富，却每周都在为新创造的十几个乃至几十个亿万富翁输血，并因股价的崩溃而大幅缩水。
　　3、对新股高价发行必须严查黑幕。去年市场平均市盈率只有20多倍，新股发行价却85倍。今年市场平均市盈率只有十几倍，新股发行价却仍高达71倍，这几天还发57倍，不停地向二级市场排放污泥浊水。凡有点智商的人都在发问：足球界的赌球尚且曝出如此触目惊心的权钱交易和腐败，那么，无本万利、可轻松成批造就亿万富翁的新股奇高发行价，难道就不存在权钱交易、暗箱操作、贪污腐败、坑害民众的恶行？强烈呼吁：对新股发行价，按照同类股20天平均市盈率的9折限定为最高价，坚决维护一二级市场的健康发展，切实保护中小投资者的利益。
　　4、对新三板和国际板的推出，应进行广泛的社会听证。新三板的扩容，很容易成为市场操控的工具，其必要性和可行性值得反复论证。所幸的是，近日有媒体报道：由于方案有待完善，新三板扩容启动时间可能晚于市场预期。按照最乐观估计，方案今年底可能亮相。这对已经不堪重负于新股发行的A股，无疑是较为重要的好消息。至于不断见诸于媒体、令广大投资者恐慌不已的国际板，更应慎之又慎，充分评估其风险。一是，如何解决国外企业上市门槛低、坚持上市标准的问题。二是，如何应对国外会计事务所的造假行为。三是，如何防止境外企业信息发布不对称，即先外后内，造成不公。四是，如何保证《证券法》的权威和证监会执法监管的有效性。五是，如何防止重蹈B股覆辙？六是，如何防止境外机构用舆论兴风作浪，操纵市场。七是，如何防止民间资金的大量流失。拟定中的国际板首批有10家世界500强企业上市。中国股市仅20年，为国内企业上市都已不堪重负，至今指数仅比十年前高30%，平均股价却只有十年前的一半都不到。积弱既久的股市和财富日益缩水的中国股民，竟然要去为富得冒油的世界500强企业去输血，岂非天大的笑话！
　　5、2800点箱底的支撑依然有效。首先，我对今年GDP9.5%、CPI4.5%（上半年5%下半年4%）的政府宏观调控能力有信心。认为在去年三四季度GDP见顶的2-3个季度之后，即今年6-7月，CPI将见顶回落。尤其是6月底美国二次量化宽松政策结束后，全球的黄金、石油、大宗商品都将大幅回落，输入性通胀压力减轻，稳健的货币政策和积极的财政政策将有助于股市的估值修复。其次，估值有支撑。2010年年报平均业绩0.50元，同比增长37%创历史新高。今年一季度平均业绩又同比增长，平均业绩0.14元，又同比增长24.4%，对应的估值是：沪深300仅13.5倍，银行股8.5倍，大盘17-18倍，此乃全球股市中少见的低估值。再次，风险释放充分。创业板估值已跌到40多倍，中小板跌到30多倍，有198只股票10送10以上，另有200只股票10送5以上，五六月份必有相继填权的机会。又次，大盘自3067点回落过程中，3030点和2930点都是轻松告破，而在2830点上方，已连续三天不破，成交量萎缩到千亿左右，跌幅最大的中小板创业板率先连续反弹，大盘筑底成功的可能性较大。一旦扩容节奏放缓，新股定价改革，便有望出现震荡回升行情，5月份尤其是超低个股的反弹行情。（.金.融.投.资.报）

　　水皮：拉登之死冲击市场 下跌的三个理由
　　2011年的五一节最大的新闻不是英国威廉王子的婚礼，也不是利比亚卡扎菲的儿子和孩子在空袭中丧生，而是突如其来的拉登之死以及由此给全球金融市场带来的冲击。
　　正是拉登之死，让我们意识到9·11以来的10年是全球反恐的10年，而在反恐阴影笼罩下的全球经济又是一个被脆弱的能源危机所左右的市场，10年间原油期货价格由不足30美元一举突破50美元直冲147美元，即便经历了金融危机至今依然坚挺在100美元，屡创新高的成品油价格甚至让奥巴马都感到忍无可忍；10年间美国为此打了两场大仗，一个阿富汗，一个伊拉克，为此耗费的军费就达1.2万亿美元，打一次油价涨一次，涨了上去就不再回落，羊毛出在羊身上，谁敢说美联储狂印美元和拉登的刺激没有一点关系？拉登之死消息公布的当天，美元价格走强并不是偶然的，油价、金价和银价的下跌更不是偶然的。油价四天之中由115美元跌至99.8美元附近，黄金由1577美元跌至1481美元，白银由49美元跌至36.24美元，幅度之大令人震惊，美元会否由此走强成为最大的疑问，难道盖特纳日前强势美元的讲话是空穴来风吗？事实上，如果美元走强，那么包括原油和黄金以及白银在内的大宗商品期货价格的下跌就只是开始，而全球通胀的压力也可能迎刃而解。过去的10年，我们生活在一个存在着拉登的世界，今后我们会生活在一个没有拉登的世界，生活的环境在变化，地缘政治的话题在变化，资本市场的概念没有理由不变化。
　　一个让人哭笑不得的事实是，自从美国标普调整了美国主权债务评级前景之后，中美两国的股市走出了完全相反的形态，一个向上，一个向下，形成了一个非常明显的剪刀差。向上的是美国股市，由12200点连续上涨冲到12876点，涨幅达到5%以上；向下的是中国股市，上证指数由3067点连续下跌直摔到2850点附近，跌幅接近7%。上证指数的下跌在不少投资者的概念中已经超出了正常回调整理的幅度，下跌不可怕，可怕的是莫名其妙的下跌。
　　理由之一是从紧的货币政策可能导致的经济下滑以及由此引起的上市公司业绩滑坡预期；
　　理由之二是前期上涨的银行股出现整理，而以中小板和创业板为代表的小盘股出现价值回归；
　　理由之三是国际板推出在即，B股强势不再出现补跌。
　　不管是理由之一或者之二，抑或之三其实都不足以充分解释，因为不管何种理由都不是意料之外的，均在预测之中，让人想不到的是在第一季度上证指数上涨4.27%的情况下，61家公募基金公司旗下的824只基金居然九成亏损，总额达到359亿元，而仓位在4月21日却达到了传统中的88%魔咒区域，偏股型基金的平均仓位达到87.81%，混合型达到83.74%，持仓超过90%的有88只，仓位在85%-90%之间的同样达到87%。所谓88%魔咒指的是基金仓位达到这个比例往往出现的情况。什么情况？当然是跌了，难道还会涨？不但是跌，而且是大跌。2009年7月29日是如此，2010年11月12日也是如此。原因很简单，公募基金还是这个市场最大的机构投资者队伍，当这支部队几乎满仓时也就意味着市场可以动用的闲散资金几乎没有了，没有了加仓的资金，指数又如何往上走，只有往下走的份。更何况，从数据看，相当部分基金是在高仓位的情况下错过一季度行情的，为什么？押的宝押错了，上证指数是涨了4.27%，但是中小板跌了6.32%，创业板跌了11.37%，基金正是接了创业板最后一棒的那个大傻，反过来创业板泡沫为什么会在第一季度破也就清楚了。
　　不管主动与被动，基金的减仓必然伴随着指数的调整，一个月的时间中，偏股型已经减到80%以下，混合型已经降到70%以下，这种调整真的和宏观经济并没有关系。
　　原油跌了，黄金跌了，白银跌了，玉米跌了，CPI是不是也会跌呢？CPI跌的话，货币的从紧是不是也该告一个段落了呢？过去的10年有太多人的眼泪为彼而飞，那么今后又有谁的眼泪会为此而飞呢？

　　桂浩明：大宗商品暴跌 利好还是利空?
　　近日全球大宗商品价格出现持续下跌，黄金价格跌回1500美元/盎司以下，而今年以来价格暴涨80%的白银，更是出现了断崖式暴跌。
　　众所周知，大宗商品价格的波动，对股市有着深刻的影响，这不但是因为商品价格本身的变化，会提示相关行业盈利能力的变化，而且从商品价格走势上，市场也能发现经济运行的景气度。去年9月，全球大宗商品价格开始发力上涨，直接刺激了A股走出一波强势反弹。
　　那么该如何看待当前的大宗商品价格下跌呢？首先应该说，下跌对中国经济利大于弊。因为现在那些暴涨的商品，几乎都是中国需要大量进口的，其价格不断走高，迫使中国支付更多的外汇来购买，这就严重侵蚀了国内生产企业的利润。今年一季度中国外贸出现逆差，其中一个重要原因就是进口商品涨价太多。现在，中国正面临很大的通胀压力，其中输入性通胀在其中又起了很大的作用。所以，大宗商品价格的适当回落，对于中国企业来说是并非坏事，这种利好因素，也是会在股市上慢慢得到体现的。去年下半年以来，国内的大宗商品价格走势一直要弱于海外市场，其原因就在于受到宏观调控的影响，国内需求不旺，同时流动性也偏紧，而国际上则不但流动性充裕，而且预期需求也将不断提高。现在，当美国发布的系列数据显示其经济增长在放缓，实际上提示出需求有可能会下降，至少不会像原先预期的那样旺盛，这就直接导致了大宗商品价格的下跌。因此，当大宗商品价格持续下跌时，很多投资者的第一个反应就是卖出股票，这是很合理的。因为，如果世界经济不景气，各国股市下跌，中国股市是必然要受到冲击的，而且这个冲击要比由于大宗商品价格下跌对企业所带来的潜在利好影响，要直接得多。对于国际大宗商品价格的波动，投资者需认真对待，仔细分析利弊。应该说，短期内其负面因素是比较大的，因此当其跌势还在延续时，对股市就更需谨慎对待了。

　　应健中：在年线与半年线间拉锯
　　5月股市开门红还算是一个好兆头，但第二天开始了汹涌的砸盘动作，2900点被瞬间砸破，市场再现深幅调整。
　　对五月行情市场有两种说法：一种是红五月，当下正是春暖花开季节，股市春播的时机已经到来；还有一种说法在港台较为流行，五穷六绝七翻身，似乎5月是颇为艰难的时节，6月着地，7月大行情来临。不过不必将这些传言太当回事，因为当今世界有太多反季节的事。在如今的上证指数位置上，说白了这股市好也好不到哪儿，坏也坏不到哪儿，5月行情围绕着那条曾经被当作牛熊分界线的半年线争夺恐怕是行情的主流。目前此线的位置在2891点，围绕此线上下百点的震荡均属正常。而大盘的年线位置在2778点，值得关注的是，年线和半年线的上升趋势已经转势，开始了很缓慢的下降，是否构成下降通道还需拭目以待。5月行情在年线和半年线之间继续拉锯的概率较大。
　　今年看似平衡市，因为大盘走了四个多月，当下的指数还是走在了年开盘之上，但对中小板和创业板而言，已经走进了一个大熊市。一年前市场流行踢开大盘闹革命，在上证指数没大动静的市况中，硬将新上市的创业板和中小板炒成了一个红色根据地，小盘股鸡犬升天，而上证指数没任何反应；如今正好颠倒过来，这个板块成了绿色根据地。
　　看看那些启动IPO之后上市的若干指标股，惨不忍睹啊！股价曾经超过200元的神州泰岳(300002)终于回到开盘的原位，现在股价只有33元左右的神州泰岳，复权后的股价下跌幅度也已经超过50%。再看看海普瑞(002399)的K线图，犹如一幅深不见底的掘井图，业绩下滑暴跌、除权后贴权、本周高盛的9000万股出逃，现在的股价在发行价上打了对折。这样的例子在这批创业板和中小板股票上比比皆是。由此想起三年半前上市的中石油，将中小投资者活活套死在48元之上，而如今的创业板和中小板似乎在重蹈中石油的覆辙，所区别的是三年半前套在中石油一只股票上，而如今是套在一批股票上。如此蔓延，这市场今年又将打趴下一批人。大盘走势并不太难看，在这样的平衡市中被打趴下，可见市场的凶险。
　　成交量锐减是近期市场的一个致命伤，沪深股市的日成交量已经缩减到2000亿元以下，一级市场资金退潮并未带来二级市场资金量的放大。资金退潮的根本原因还是在于货币政策的紧缩，近期央行再次表示将继续用利率和存准率调控市场，存准率没有上限，资金面上的捉襟见肘是股市缩量的根本原因。所以，投资者保管好自己的资金极为重要，在资金面紧俏的市场背景下，资金很珍贵，这意味着等量资金日后能换取更多的股票。（.中.国.证.券.报）

　　笔夫：贵金属或见十年大顶 美元即将反转
　　5月6日，国际大宗商品市场继续下挫，原油暴跌12美元/桶，而美白银07合约已在4个交易日内累计下跌34%。作者笔夫表示，本轮贵金属十年的上涨周期即将结束，黄金价格短期仍有波动，但转折性趋势并不会改变；美元指数将在长达十年的下跌之后出现反转。
　　笔夫指出，上个世纪70年代至80年代，贵金属价格由于中东战争(及美元放弃金本位)上涨15倍，与此同时，石油价格上涨超过10倍，美元出现大幅下跌。与此类似，2001年反恐战争开始后，黄金价格从约200美元上涨至最高的1575美元，上涨约7倍，其间，石油涨幅亦大约10倍，而美元指数则展开了长达十年的超长下跌。
　　笔夫认为，拉登被击毙，为美国从阿富汗撤军提供了圆满的理由。目前，本轮贵金属价格已经达到顶部区域，近期的大幅下挫，预示着这个为期十年的周期行将结束，贵金属市场将现转折性顶点。
　　笔夫表示，白银十年顶部已经确定，而黄金已达顶部区域有待最终确认，尽管短期内黄金可能有小幅震荡，但大的趋势不会改变，后市或将是跌幅放缓、小幅反弹、继续下跌的趋势。至于，石油及大宗商品的顶部是否到来尚无定论。
　　笔夫认为，大宗商品的走势将与贵金属大体一致，但同时要受到实体经济的影响，中印世界上人口最多的两个国家同时工业化，对石油的需求，也是历史上从未出现过的。
　　对于美元指数将出现反弹抑或是反转的问题，笔夫的观点是，未来一年美元将出现大幅反弹。欧洲央行5日的议息会议上并未宣布加息，马上引发美元反弹。由于加息可使融资成本上升，并导致债务国融资困难、债务危机难以解决，笔夫判断，受制于欧债危机的困扰，欧元年内加息的可能性并不大，相比之下，美元加息的后顾之忧较小，因此，即使欧元加息，其幅度肯定小于美元。他判断，年内美元将强于欧元，这也将对大宗商品价格起到一定的抑制作用。
　　至于美元反转走势将主要取决于其实体经济复苏，事实上，美国经济比我们想象要好得多，如果油价不再继续上涨，按照目前的发展趋势，美国经济复苏应无悬念。若如此，美元指数将在长达十年的下跌之后出现反转。(.华.夏.时.报)

　　易宪容：全球商品价格狂泻说明了什么
　　昨天凌晨，由于受美国首次申领失业救济人数高于预期的影响，市场避险情绪立即升温，美元与日元的利差交易盘涌现；加上欧洲央行行长特里謝议息后的言论，反映欧盟短期内加息无望，欧元急跌、美元急升。从而使得全球商品价格狂泻、股市大跌及汇率市场巨大波动。
　　当天，国际金价下跌33.90美元，报收于每盎司1481.40美元，跌幅为2.2%，单日跌幅创自3月中旬以来的最高水平。白银期货价格更是下跌8%，单日跌幅创自2008年12月1日以来之最。自4月29日以来，纽约期银价格已经下跌了25%。国际油价也未能幸免，纽约原油期货价格下跌9.44美元，报收于每桶99.80美元，跌幅为8.6%。同时，纽约股市指数也大跌，欧元等非美元货币汇率也纷纷下挫。可以说，全球金融市场出现巨大震荡。
　　为何全球金融市场会出现如此巨大震荡？
　　有什么重大事件发生？如果全球重大事件发生，那么全球金融市场这种巨大震荡是不是意味着一场新金融危机又将爆发？如果不是这样，这种现象又意味着什么？
　　从当天的情况来看，无论是美国申领失业救济人数高于预期，还是特里謝议息后的言论，这些都是市场所预期到的事件。尽管这些事件可能与市场的预期有差距，但也不是什么不可预测之重大事件发生。因此，这些言论及数据不足以导致全球金融市场如此巨大的震荡。
　　实际上商品价格狂泻更在于市场预期全球金融市场的环境将发生变化。比如，美国各大金属交易所屡次调高期银交易的保证金要求从而减小投资者的融资杠杆，QE2将停止及全球开始出现的加息潮。当投资者发现金融市场的条件将发生巨大变化时，市场预期会随之剧变。在全球涌流的投资资金或退出市场，或是迅速流向低风险的市场。
　　可以说，从2008年美国金融危机以来，无论是中国还是全球，各国新一轮的救市政策导致大量的资金涌向各种资产，从而导致近两三年来全球资产价格出现快速飙升。只不过，中国从银行体系涌流出来的资金流向房地产市场，而欧美发达国家涌流出来的资金流向各种资源类产品及资源类持续丰富国家的货币。尤其是在全球对冲基金的推波助澜下，这些涌动的热钱借助于一个又一个的故事，把石油、黄金、白银，以及全球各种大宗商品的价格推向了一个又一个新高。
　　这些资源类的商品价格之所以会如此快速飙升，就在于这些商品已经完全与实际商品属性不同了。作为资源类的商品，无论如何紧缺，如果仅是最终消费品，其价格只会根据市场供求关系来决定，价格巨大波动的可能性不是太大；但是当前的资源类商品已经不是最终消费品了，而是金融化、期货化或货币化的投资产品了。当资源类的商品作为一种投资品时，其定价基础、价格运作方式、市场供求关系都发生了根本性的变化。在这种情况下，其价格完全取决于投资者预期，而投资者预期又取决于市场的金融条件及投资者心理状态。只要金融市场的融资条件改变（交易所的去杠杆化），市场就会认为这些资源类商品泡沫过大（巴菲特等大家都认为当前黄金白银市场泡沫巨大），那么只要有一点火星，这些资源类商品泡沫破灭是早晚的事情。这次资源类商品泡沫是否会挤破，目前还不十分明朗，只得静观其变。但是，任何投资品，吹大泡沫一定会破灭，这是任何人都无法改变的事实。
　　那么，这些事件对国内金融市场及经济会有多大影响？首先，中国是目前全球大宗商品进口需求最大的国家。全球大宗商品价格下跌，有利于中国降低这些商品进口成本，也能够减轻目前高企的通胀压力。其次，如果该事件能够持续，那么它也能够减轻人民币升值的压力。近来，美国一直在要求人民币升值。其实，这段时间人民币升值压力大，最大原因是美元贬值过多。如果美元开始强势，人民币升值的压力自然会随之弱化。第三，该事件对中国金融市场及经济的影响一点都不可低估。在经济全球化及金融全球化的今天，任何国际金融市场的震荡都会严重冲击国内市场，对此政府要有准备，以降低全球系统性风险爆发对国内市场之影响。第四，最为重要的是政府要重新评估国内金融市场及金融体系的风险，重新评估国内房地产泡沫的风险，不要抱着侥幸的心理，以为吹大的房地产泡沫可自行消失。
　　特约评论员易宪容社科院金融研究所研究员（.京.华.时.报）