一，关于标的合约的选择

　　上交所期权合约到期月份分为当月、下月及最近的两个季月，共4个月份，以当前仿真交易中的50ETF期权为例，共有80个期权合约，选哪个合约标的作为投资对象是比较重要的。因为我们散户投资者并非专业的投资队伍，所以我们没有必要考虑未来两个月甚至更长时间个股价格的走势，所以我选择了当月期权合约，然后在当月合约中选择持仓量大、活跃度高的合约，比如近期50ETF购1月2500合约和50ETF沽1月2500合约的持仓量和活跃度都高于其他合约，所以我选了这两个合约作为操作对象。

　　二，关于开仓

　　开仓是指投资者通过买入或卖出期权建立仓位，买入期权合约成为权利仓，卖出期权合约成为义务仓，对已持有的期权仓位进行反向操作叫做平仓。上交所期权的买卖指令包括买入开仓、卖出平仓、卖出开仓和买入平仓4种。

　　1，在单边行情中，买入同方向的期权产生的收益要比操作股票和卖出反方向的期权大得多。

　　以50ETF期权合约为例，当判断50ETF即将出现上涨时，可以进行买入开仓操作，避免踏空行情。如1月21日，50ETF购1月2500期权合约当日开盘价为0.0081元，按照上交所仿真交易的规定，合约单方向开仓不得超过50张，合约单位为10000，假设在开盘时买入50张该认购合约，认购成本为4050元(50×10000×0.0081=4050，不考虑交易费用)，当日该合约涨幅为203.85%，收盘价为0.0237，此时合约市值为11850元(50×10000×0.0237=11850元)，盈利7950元，收益率为196.3%。假设用开盘价2.386的价格买入了50ETF，4050元可以买入16手，当日50ETF收盘价为2.503元，当日盈利为187.2元，收益率为4.6%。显而易见，在判断正确的前提下，在本金相同的情况下，期权将给我们带来更丰厚的利润。

　　当然，在50ETF上涨时也可以卖出认沽期权来获利，比如，50ETF沽1月2500期权合约开盘价是0.1603，收盘价是0.0978，假设按照开盘价卖出开仓50张，需要缴纳初始保证金为248495元(认沽期权义务仓开仓初始保证金=Min{前结算价+Max[19%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}x合约单位)，当日盈利为(0.1603-0.0978)×50×10000=31250元，在不考虑卖出期权所得权利金的情况下收益率为12.57%。

　　同理，在1月19日的大跌中，买入开仓认沽期权所带来的收益也比卖出认购期权带来的收益大。

　　2，单边行情中，认购期权与认沽期权配合操作，杠杆更大。在资金充裕的情况下，在单边上涨行情中可以买入认购期权，同时卖出相同到期日的认沽期权，这样能将杠杆放到最大，在判断准确的前提下，盈利是相当可观的。反之，在单边下跌的行情中可以买入认沽期权，同时卖出相同到期日的认购期权，同样能达到盈利最大化的效果。

　　3，盘整行情，同时买入认购和认沽期权。在行情方向不明时，可以同时买入相同行权价格、相同期限、相同数量的认购期权和认沽期权，这种情形下，最大盈利没有上限，而最大亏损为支付的权利金，当期权标的大幅上涨和大幅下跌时，投资者都能从中获利。

　　三，关于期权合约标的

　　因为期权合约数量众多，且有最后交易日，加之期权合约的波动比较大，单纯通过对某个期权合约采用技术分析来交易，显得不太科学，这需要加强对合约标的物行情的判断，比如操作50ETF期权合约，需要对50ETF的走势加以研判，当50ETF上涨时可以买入开仓认购期权，或卖出开仓认沽期权。

　　四，注意事项

　　(1)每个期权合约都有到期日，也即最后交易日，上交所规定每个合约的最后交易日为合约到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延)，所以在操作当月合约时必须注意这个合约到期风险。

　　(2)个股期权开仓有两种，平仓有两种，在操作中需看清菜单，谨防出现原本计划平仓，结果变成开仓的情形，笔者在仿真交易中经常犯此类错误。

　　(3)在单边行情中，同时开仓认购期权和认沽期权，虽能获取较大的收益，但也可能面临判断出错导致的较大亏损，所以必须在开仓后立即设置好止盈止损单。

　　(4)期权合约有到期日，虚值期权在接近合约到期日时期权内在价值将归零，此时期权合约的价格也将非常低，能到0.0001元，到期后该期权合约将不再存续，切忌贪图价格低而买入此类期权合约。

　　(5)投资者参与期权交易时将被分级管理，不同级别的投资者交易的权限和规模不同。一级权限：在持有足额标的股票时，可进行备兑开仓(卖认购期权)；二级权限：在一级交易权限基础上可进行买入开仓与卖出平仓；三级权限：在二级交易权限基础上增加可持有义务头寸的权限，允许进行卖出开仓和买入平仓。若投资者想体验期权的魅力，笔者建议通过期权三级考试。

　　有了个股期权后，即使我们不参与，其他期权交易者的交易行为也会间接影响到我们持仓个股的价格走势，所以在期权试点范围没有扩大之前，应抓紧学习期权的知识。