融资融券今起试水 融资需求远超融券
　　融资融券业务迎来首个交易日，A股市场做空机制正式建立，而这一创新业务也将从今天起成为机构及个人投资者的常态投资选择。
　　记者获悉，首批试点券商均对合格投资者进行授信并为其开立了融资融券信用账户，同时选择了部分投资者参与今日的融资融券交易，总体看来，参与首日交易的机构和个人投资者的融资买入需求大于融券卖出需求。
　　各家券商参与首日交易的投资者数量多为个位数，其中中信证券(28.27,-0.09,-0.32%)私募客户江苏瑞华获得3800万元授信，成为首日交易中融资融券授信额最大的机构投资者；国信证券参与首日交易的个人投资者当中，最大一笔授信额度为1000万。
　　融资融券交易万事俱备
　　记者昨日从中信证券、国信证券、海通证券、光大证券等首批试点券商获悉，各家公司融资融券交易各项准备工作已经全部就绪，只等融资融券交易正式试水。
　　中信证券介绍，公司开立融券专用账户后，已进行券源划转，至26日累计向公司融券专用账户划入19只可融出证券，合计1815万股，市值3.73亿元。同日，公司向融出资金账户划入2000万元资金。随着后续业务开展，将陆续划转证券和资金。
　　根据中信证券董事会公告，公司融资融券业务额度上限为200亿元，其中，正式开展融资融券业务6个月之内额度规模上限为120亿元，其中融资100亿元，融券20亿元。
　　其余券商初期融资融券规模大多在百亿以内。在融资为主、融券为辅的制度设计框架下，国信证券的融资融券总额度为30个亿，其中融券额度不超过3个亿。海通证券、光大证券融资融额度分别为80亿元、50亿元。广发证券初期融资融券规模也不超过50亿元。
　　试点初期，首批6家券商将在窗口指导下采取统一的固定费率标准，即融资利率7.86%/年，融券费率9.86%/年。
　　最大一笔授信花落私募
　　融资融券试水初期，各家券商为保稳妥，均对融资融券授信采取了审慎的态度。到目前，单笔额度最大的融资融券授信花落私募机构江苏瑞华投资发展有限公司，为3800万元。
　　中信证券昨日与江苏瑞华签署融资融券业务合同，这是中信证券正式签署的第一单融资融券业务合同。江苏瑞华总经理王泽源介绍，公司初期获得的3800万元的授信额度中，融资授信为2800万元，融券授信1000万元。公司融资融券业务仅限于自有资金，其发行的信托产品并不能进行融资融券业务。
　　中信证券融资融券业务负责人表示，业务推出初期为谨慎、稳妥起见，与江苏瑞华协议确定的这个授信额度与公司在中信证券的托管额相比较为有限，日后在客户有充足现金且有需求的情况下，将有条件地进一步上调授信额。
　　据了解，中信证券目前符合18个月，50万资产硬指标的融资融券潜在客户有3.7万，截至26日已开立信用证券开户24户，其中个人户22个，机构户2个，授信总额度为4400万元。
　　国信证券则表示，公司融资融券业务初期主要以个人客户为主，暂时不会对私募和基金开放，公司已经授信完毕的个人投资者中，最大一笔授信额度为1000万元。
　　首日交易融资需求更多
　　记者获悉，各家券商选择参与融资融券首日交易的投资者多在个位数，首日交易将既有融资买入，也有融券卖出，但总体看投资者融资需求更多。
　　中信证券选择了三名投资者参加首日交易，其中包括1家机构投资者和2名个人投资者。此前其所在营业部已对上述客户揭示了融资融券交易的风险、合同主要条款、融资融券基础知识等，并请客户参加了风险评估测试。
　　获得最大授信额度的江苏瑞华表示，今日会同时进行融资和融券交易，由于其作为私募机构看重的是波段操作中的交易性获利机会，做空某只股票也并不意味着这只股票出现了问题，只是短期内可能看跌。
　　记者从海通证券了解到，公司今日将有7到8个客户参与融资融券交易。国信证券表示，将有5个个人账户参与今日的融资融券交易，他们获得的授信额度从几十万到一千万不等，根据前期沟通，这些客户中既有以融资买入为主，也有客户可能将融券做空。（.上.证）

　　融资融券今天诞生第一单
　　昨天，沪深交易所正式向6家试点券商发出通知，将于3月31日起接受券商的融资融券交易申报，这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。
　　根据之前的公告，国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券和广发证券是第一批融资融券试点券商。这几家券商最近一直加班加点进行系统测试和寻找意向客户，目标直指融资融券第一单。
　　券商争杭城融资融券首单
　　我们已有客户已走完所有手续了，3月31日就可以直接交易了，不仅做融资，还将做融券。海通证券环城西路营业部经理张士军告诉记者，为了今天的融资融券，他们已经等待了3年，至少加班了100多天。
　　他告诉记者，公司的首批融资融券客户都是优中选优，经过严格审查，资金至少50万元以上，并在营业部开户18个月以上，过往交易记录也不错。
　　他们营业部的头号种子选手是一位40多岁的老股民，已经做股票10多年，擅长做短线交易，资产雄厚，力争成为首个融资融券开户者。他说：我们将给这个客户3000万元的授信额度，能不能成为首单，还要看运气而定。
　　而昨天下午，中信证券也授予了江南知名私募江苏瑞华投资发展有限公司3000万授信额度，供其开展融资融券业务。中信证券对于融资融券第一单也志在必得。
　　融资融券是个创新业务，成为首单对公司的推广肯定有大作用，我们营业部也在努力争取。记者从其他几家有资格开通融资融券业务的券商营业部了解到，各家营业部都储备了10名左右的意向客户，争取成为首单融资融券。
　　九成客户倾向融资　券商想推融券业务
　　现在每天打电话过来咨询的客户大概有20多个，很多人还是不明白融资融券怎么操作。国信证券杭州体育场路营业部工作人员告诉记者，他们已经有8位意向客户，几乎都是倾向做融资业务，做融券业务的意向客户不多。
　　想做融资融券业务的客户多数是30~50周岁的中年人，30岁之前的客户资金或投资经验不足，50岁以上的客户对融资融券兴趣不大。一位营业部经理表示，他们之前做的客户意向调查，想融券做空的投资者不到1成。
　　尽管券商对融资融券热情很高，但开通初期，并不会有很高的人气。目前来看，最大的问题是融资融券的成本太高，融资客户的授信期限最长不超过半年，利息达到7.86%，和同期银行贷款利率相比高出3%。而现在不少大户或私募都可以通过银行做股票抵押贷款，手续并不麻烦。
　　大户室的陈先生上周就接到了开通融资融券业务的邀请，他近期会开通融资融券业务，但暂时不会参与。融资融券的利息不低，现在的点位也有些尴尬，成第一个吃螃蟹的人容易，但赚钱还是比较难。
　　相比于融资，券商更希望客户做融券业务。融券就是选好个股，通过卖空赚钱，是A股的一个里程碑式的大事件。一位券商工作人员表示，他们已经有客户做融券尝试。（.钱.江.晚.报 .张.云.山）

　　融资融券试点今启动 初期融资保证金不低于60%
　　沪深两个交易所昨日宣布,从3月31日开始正式接受券商的融资融券交易申报。经过4年准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。
　　交易及余额每日披露
　　沪深两个交易所昨日表示,融资融券试点期间,交易所将会密切关注市场融资融券交易活动,积极防范市场风险。
　　在市场信息披露方面,沪深交易所每天将通过交易系统及网站,向投资者披露标的证券的融资融券交易及余额等信息。
　　而在对市场的监控上,交易所将通过事前、事中和事后对交易的监控,及时发现和制止可能利用融资融券影响市场价格等异常交易行为;当市场交易出现严重异常时,交易所还将视情况采取暂停单只或全部标的证券融资融券交易等措施,保障市场的稳定运行。
　　大成基金的一名基金经理指出,就融资融券业务本身而言,由于参与融资融券的品种是市场中规模较大、盈利较强、基本面较好的大盘蓝筹股,因此,推出融资融券推出将提升蓝筹股的市场需求,提升蓝筹股的流动性溢价。长远而言则有利于防止市场的大幅波动。
　　试点营业部有限
　　在利率和担保比例等方面,大部分券商在试点初期确定的融资保证金比例为不低于60％,融券保证金比例为不低于70％。其中,融资业务的利率是在同期贷款基准利率的基础加上一定的浮动利率。
　　其中融资融券利率6家券商采用统一水平,融资利率是7.86%,融券费率是9.86%。
　　此外,券商参与试点的营业部有多有少,广发基金有5家营业部参与第一批试点,在北京的暂时只有其阜成门南大街营业部。
　　■ 券商反应 券商抢筹融资融券首单
　　国信证券融资融券部负责人透露,目前国信证券受理客户已有数十位,今日有意向参与首日交易的客户有5户。虽然这些客户融资和融券业务都想尝试,不过上述负责人表示国信第一单很有可能是融资业务,首单产生地或在总部所在地深圳。
　　据其透露,为了覆盖更多客户,国信证券目前最大一笔授信额度在1000万左右。另据媒体报道,中信证券(600030)昨日下午将授予江南知名私募江苏瑞华投资发展有限公司3000万授信额度,供其开展融资融券业务。不过记者并未从中信证券和江苏瑞华投资得到证实。
　　目前各试点券商都在抓紧时间抢筹第一单,不过并不是所有券商试点营业今日都能交易。具备试点资格的光大证券(601788)月坛北街营业部的工作人员告诉记者,目前该营业部仅能受理开户事宜,正式交易还得一个多星期以后再说。中信证券复外营业部也表示今日尚不能正式交易。
　　■ 模拟案例
　　【融资】
　　投资者小王信用证券中有现金90万元为保证金,打算融资买入金地集团（600383）。中信证券公布的金地集团折算率为60%,融资保证金比例为90%。
　　小王先用自有资金以18元/股价格买入4万股金地集团,这时其信用账户自有资金余额为零。然后小王用融资方式买入金地集团。此时,小王可融资买入的最大金额为60万元（90×60%÷90%＝60万元）,买入价格仍为18元/股,则小王可融资买入的最大数量为3.33万股。
　　这意味着通过融资,小王用90万元便可买到价值150万元的股票。
　　【融券】
　　投资者小王以信用账户中自有现金90万元为保证金,选定金地集团进行融券卖出。金地集团融券保证金比例为90%。小王可融券卖出的最大金额为100万元（90万元÷90%=100万元）。金地集团最近成交价为18元/股,小王以此价格发出融券交易委托,可融券卖出的最大数量为5.55万股。小王融券5万股。
　　小王与证券公司建立债权债务关系,负债金额以每日收盘价计算,资产为融券卖出冻结资金及信用账户内现金。若金地集团收盘价涨到18.5元/股,则小王的负债金额为92.5万元（18.5元/股×5万股）,维持担保比例为195%（资产180万元÷92.5万元）。（.新.京.报）

　　融资融券交易试点今日启动 三大风险不可不防
　　中新网3月31日电（杨威）据上海、深圳证券交易所此前发布的通知，融资融券交易试点今日正式启动。经过4年的精心准备，融资融券交易正式进入市场操作阶段。分析认为，中国股市将逐渐步入交投稳定的正常状态，但仍需防范三大风险。
　　上海、深圳证券交易所昨日正式向6家试点券商发出通知，将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，接受券商的融资融券交易申报，这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。
　　业内分析称，从长期而言，融资融券和股指期货推出后，中国股市将逐渐步入交投稳定的正常状态。作为配置和化解风险的市场，两者还将成为资本市场的均衡力量，为A股倡导长期投资、价值投资进一步夯实了基础。
　　三大风险不可不防
　　一直以来，我国证券市场属于典型的单边市，只能做多，不能做空。投资者在熊市中，除了暂时退出市场外没有任何风险回避的手段。而融资融券的推出，可以使投资者既能做多，也能做空，多了一个投资选择以赢利的机会。不过，同普通证券交易相比，融资融券交易不仅具有普通证券交易所具有的政策风险、市场风险、违约风险、系统风险等各种风险，还具有其特有的风险。
　　首先是证券投资亏损放大风险。融资融券交易利用了一定的财务杠杆，放大了证券投资的盈亏比例。以融资买入股票为例，假设：客户拥有资金100万元；融资保证金比例为0.5。则：客户可以先普通买入股票100万元，再将普通买入的股票作为担保物向证券公司融资买入股票140万元(融资买入金额＝保证金/融资保证金比例＝担保物市值×折算率/融资保证金比例＝100×0.7/0.5)，即总共买入240万元的股票。如果该股票价格下跌10%，则亏损240×10%=24万元，是普通交易亏损的2.4倍。不过，根据交易所相关规则，融资保证金比例不得低于50%，股票折算率最高不超过70%，因此保证金比例通常要高于0.5，投资亏损放大倍数较举例情况要低。融券业务也同样存在风险放大的情况。
　　其次是被强制平仓的风险。根据相关规定，证券公司将实时计算客户提交担保物价值与其所欠债务的比例(即维持担保比例)；如果客户信用账户该比例低于130%，证券公司将会通知客户补足差额；如果此时客户未按要求补足，证券公司将立即按照合同约定处分其担保物，即强制平仓。通常，强制平仓的过程不受投资者的控制，投资者必须无条件地接受平仓结果；如果平仓后投资者仍然无法全额归还融入的资金或证券，还将继续被追索。
　　再次，授信额度足额使用的不确定性风险：据相关规定，证券公司根据客户的资信状况、担保物价值、履约情况、市场变化、证券公司财务安排等因素，综合确定或调整对客户的授信额度。即授信额度是客户可融资融券额的最高限额，如果证券公司融资、融券总额规模或证券品种融资融券交易受限，则存在授信给投资者的融资融券额度在某一时点无法足额使用的可能。（.中.新.网）