双良节能(600481)_ 股票分析

双良节能(600481)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2024-05-08	西南证券	韩晨,敖颖晨,谢尚师	买入	维持
2023-11-08	中银证券	陶波,曹鸿生	增持	维持
2023-10-28	中邮证券	王磊,贾佳宇	增持	维持
2023-10-25	西南证券	韩晨,敖颖晨,谢尚师	买入	维持
2023-10-24	东吴证券	周尔双,刘晓旭,李文意	增持	维持
2023-10-24	国信证券	王蔚祺	增持	维持
2023-10-23	国金证券	姚遥,宇文甸,张嘉文	买入	维持
2023-09-22	东吴证券	周尔双,刘晓旭,李文意	增持	维持
2023-08-29	西南证券	韩晨,敖颖晨,谢尚师	买入	维持
2023-08-27	国金证券	宇文甸,姚遥	买入	维持

盈利预测

据双良节能二季报分析：

盈利能力有所削弱，主营业务盈利水平下降,前景堪忧

成长能力维持稳定，固定资产扩张将支撑企业经营成长

偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

运营能力维持稳定，存货变现能力陷入停滞

现金流能力维持稳定，企业很好地实现对外投资战略目标

财务数据

	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30
每股收益(元)	-0.38	-0.20	-0.60	-0.29	-0.32	-0.09	-1.14	-0.72
每股净资产(元)	1.93	2.10	1.86	2.20	2.13	2.36	2.45	2.86
每股资本公积金(元)	1.84	1.84	1.46	1.50	1.46	1.46	1.46	1.45
每股未分配利润(元)	-1.19	-1.01	-0.90	-0.59	-0.62	-0.39	-0.30	0.12
每股经营性现金流(元)	0.40	0.32	1.08	0.93	0.37	0.19	0.00	-0.57
净资产收益率(%)	-19.81	-10.24	-26.47	-12.06	-13.35	-3.44	-36.07	-21.14
营业总收入(元)	30.70亿	13.20亿	75.65亿	60.76亿	43.88亿	20.79亿	130.38亿	103.47亿
营业总收入同比增长(%)	-30.03	-36.49	-41.98	-41.27	-37.13	-51.06	-43.68	-44.93
归属净利润(元)	-76571.88万	-39446.50万	-111566.30万	-54358.92万	-59676.72万	-16127.16万	-213368.56万	-133947.92万
归属净利润同比增长(%)	-28.31	-144.60	47.71	59.42	52.54	45.27	-242.10	-195.47
扣非净利润(元)	-86708.08万	-44269.52万	-117389.90万	-60042.18万	-60312.76万	-16484.68万	-222391.90万	-148820.30万
扣非净利润同比增长(%)	-43.76	-168.55	47.21	59.65	56.93	57.89	-265.62	-213.33
毛利率(%)	-8.90	-11.04	4.56	6.73	1.45	4.52	-2.22	-0.39
净利率(%)	-25.01	-29.91	-14.82	-9.01	-13.66	-7.86	-16.42	-13.00
资产负债率(%)	80.91	80.67	85.01	81.91	84.35	83.23	82.77	82.22
存货周转率(次)	2.47	1.10	4.51	3.03	2.60	1.05	6.45	4.09

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

利润表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
营业总收入	3,070,279,516.54	1,320,133,100.51	7,565,019,147.05	6,076,398,901.31
营业总成本	3,877,128,063.87	1,728,117,206.01	8,532,931,488.53	6,568,014,689.35
其他经营收益
营业利润	-919,303,103.36	-461,966,186.75	-1,259,639,937.73	-638,510,743.68
利润总额	-897,022,091	-462,093,611.06	-1,264,369,028.86	-644,737,233.17
净利润	-767,856,252.21	-394,868,209.89	-1,121,360,670.95	-547,661,811.81
每股收益
其他综合收益	6,261,528.04	-44,273.52	-7,431,232.31	-8,121,355.65
综合收益总额	-761,594,724.17	-394,912,483.41	-1,128,791,903.26	-555,783,167.46

资产负债表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
流动资产:
流动资产合计	6,896,593,961.09	7,743,608,901.92	9,267,100,157.84	10,332,572,260.24
非流动资产:
非流动资产合计	14,430,463,250.3	15,205,004,262	15,124,347,554.98	15,164,343,002.57
资产总计	21,327,057,211.39	22,948,613,163.92	24,391,447,712.82	25,496,915,262.81
流动负债:
流动负债合计	14,386,314,572.92	15,490,366,055.94	16,488,836,007.8	17,138,354,071.17
非流动负债:
非流动负债合计	2,868,767,589.34	3,021,236,215.47	4,247,360,667.6	3,745,346,973.91
负债合计	17,255,082,162.26	18,511,602,271.41	20,736,196,675.4	20,883,701,045.08
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	4,073,840,699.09	4,438,846,047.87	3,656,682,992.23	4,310,137,200.92
股东权益合计	4,071,975,049.13	4,437,010,892.51	3,655,251,037.42	4,613,214,217.73
负债和股东权益合计	21,327,057,211.39	22,948,613,163.92	24,391,447,712.82	25,496,915,262.81

现金流量表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	3,077,200,738.38	2,048,001,996.97	8,192,458,325.72	7,084,832,597.41
经营活动现金流出小计	2,258,258,718.67	1,377,900,228.88	6,170,646,556.32	5,335,726,118.83
经营活动产生的现金流量净额	818,942,019.71	670,101,768.09	2,021,811,769.4	1,749,106,478.58
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	374,885,230.88	4,657,559.18	40,333,568.4	35,260,676.38
投资活动现金流出小计	255,546,443.38	75,049,507.8	594,415,396.06	170,814,826.94
投资活动产生的现金流量净额	119,338,787.5	-70,391,948.62	-554,081,827.66	-135,554,150.56
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	3,879,024,039.47	2,231,632,359.39	13,477,650,942.73	10,063,871,127.35
筹资活动现金流出小计	4,967,629,410.64	2,754,437,964.85	14,984,988,599.57	11,839,673,650.08
筹资活动产生的现金流量净额	-1,088,605,371.17	-522,805,605.46	-1,507,337,656.84	-1,775,802,522.73
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-3,095,685.64	-1,157,457.15	5,455,806.05	13,341,553.47
现金及现金等价物净增加额	-153,420,249.6	75,746,756.86	-34,151,909.04	-148,908,641.24
期末现金及现金等价物余额	302,424,883.86	531,591,890.32	455,845,133.46	341,088,401.26
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-153,420,249.6	-	-34,151,909.04	-

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-06-30	173082	11926.15	27.01
2026-03-31	136275	15147.18	25.83
2025-12-31	108305	17300.91	-0.14
2025-09-30	108454	17277.11	-3.85
2025-06-30	112801	16611.28	4.93
2025-03-31	107503	17429.91	-3.87
2024-12-31	111835	16754.75	28.75
2024-09-30	86859	21537.01	-3.57
2024-06-30	90075	20768.01	-2.26
2024-03-31	92157	20298.74	1.76

流通股东

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
双良集团有限公司	32937.05	15.96	不变	0.00
上海同盛永盈企业管理中心(有限合伙)	31922.24	15.46	不变	0.00
江苏双良科技有限公司	16836.72	8.16	不变	0.00
香港中央结算有限公司	3762.06	1.82	减少	-1538.92
江苏利创新能源有限公司	1939.20	0.94	不变	0.00
缪双大	1460.77	0.71	不变	0.00
杜小泉	1310.00	0.63	新进	1310.00
江苏澄利投资咨询有限公司	969.60	0.47	不变	0.00
江阴新国联创业投资有限公司-江阴新国联股权投...	690.86	0.33	新进	690.86

十大股东

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
双良集团有限公司	32937.05	15.96	不变	0.00
上海同盛永盈企业管理中心(有限合伙)	31922.24	15.46	不变	0.00
江苏双良科技有限公司	16836.72	8.16	不变	0.00
香港中央结算有限公司	3762.06	1.82	减少	-1538.92
江苏利创新能源有限公司	1939.20	0.94	不变	0.00
缪双大	1460.77	0.71	不变	0.00
杜小泉	1310.00	0.63	新进	1310.00
江苏澄利投资咨询有限公司	969.60	0.47	不变	0.00
广西旅发康旅投资基金合伙企业(有限合伙)	690.86	0.33	新进	690.86
江阴新国联创业投资有限公司-江阴新国联股权投...	690.86	0.33	新进	690.86

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
魏巍	32658757	2023-02-20	32658757
北京京能能源科技并购投资基金(有限合伙)	27215631	2023-02-20	27215631
光大证券股份有限公司	24494068	2023-02-20	24494068
上投摩根基金管理有限公司	20725750	2023-02-20	20725750
济南江山投资合伙企业(有限合伙)	19679003	2023-02-20	19679003
UBS AG	19469644	2023-02-20	19469644
财通基金管理有限公司	16748080	2023-02-20	16748080
华能贵诚信托有限公司	13817166	2023-02-20	13817166

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
吴刚	副总经理(离任)	40000	200000	员工持股计划解锁	2025-12-31
吴刚	副总经理	60000	160000	股权激励实施	2024-12-17
吴刚	副总经理	100000	100000	股权激励实施	2023-12-12
吴刚	副总经理	100000	100000	股权激励实施	2023-12-12
刘正宇	总经理,董事	-135000	180000	其他	2021-06-18

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
上证综指ETF	773874	3861631.26	0.04	0.04
汇添富中证环境治理指数(LOF)A	630300	3145197.00	0.03	0.03
财通资管价值精选一年持有期混合A	574800	2868252.00	0.03	0.03
财通资管宸瑞一年持有期混合A	539200	2690608.00	0.03	0.03
财通资管价值发现混合A	382900	1910671.00	0.02	0.02
交银中证环境治理指数(LOF)A	279500	1394705.00	0.01	0.01
嘉实新思路混合A	100000	499000.00	0.00	0.00
银华增强收益债券A	98700	492513.00	0.00	0.00
华宝量化选股混合发起式A	42700	213073.00	0.00	0.00
广发国证2000ETF	19900	99301.00	0.00	0.00
万家国证2000指数增强A	14300	71357.00	0.00	0.00
东海社会安全	10500	52395.00	0.00	0.00
招商国证2000指数增强A	5600	27944.00	0.00	0.00
富国上证指数ETF联接A	4000	19960.00	0.00	0.00
汇安丰恒混合A	3200	15968.00	0.00	0.00
中欧小盘成长混合A	1100	5489.00	0.00	0.00
中欧量化动能混合A	900	4491.00	0.00	0.00
中欧国证2000指数增强A	400	1996.00	0.00	0.00
中欧量化驱动混合A	200	998.00	0.00	0.00

	主力控盘

公司简介

股票代码	600481	股票简称	双良节能
公司全称	双良节能系统股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	1995-10-05	上市日期	2003-04-07
注册资本(万元)	20642045190000.00	总经理	刘正宇
法人代表	刘正宇	董事会秘书	缪宇煊
注册地址	江苏省江阴市利港镇	办公地址	江苏省江阴市利港镇西利路88号
电话	0510-86632358	传真	0510-86630191-481
电子邮箱	600481@shuangliang.com	公司网址	www.shuangliang.com
所属行业	光伏设备	所属地域	江苏板块
股改实施日期	2006-01-11	股改进度	实施
所属板块	节能环保-转债标的-物联网-预盈预增-光伏概念-融资融券-沪股通-工业互联网-氢能源-HJT电池-第三代半导体-碳交易-储能概念-超超临界发电-液冷服务器-反内卷概念-小盘股
主营业务	冷热水机组、热泵、空气冷却设备、海水淡化节能设备、污水处理设备、压力容器、环境保护专用设备的研究、开发、制造、安装、销售;合同能源管理;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品及技术除外);对外承包工程项目。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)许可项目:特种设备制造;特种设备设计;特种设备安装改造修理(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)
公司简介	双良节能系统股份有限公司成立于1982年,股票代表600481,公司以绿色环保为己任,不断开拓创新,致力于成为数字化驱动的全生命周期碳中和解决方案服务商,在“节能节水、清洁能源”等领域形成核心竞争力;以数字化智造、服务型智造助推清洁能源革命,已形成多晶硅核心装备、单晶硅材料、电池组件光伏产业链,并深耕地热、氢能、绿电、储能等清洁能源技术研发及装备生产,以数字化驱动的碳中和综合服务助力“双碳”目标实现。
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