国货航(001391)_ 股票分析

国货航(001391)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2024-12-12	华金证券	李蕙

盈利预测

据国货航二季报分析：

盈利能力明显恶化，主营业务利润贡献明显下降

成长能力明显恶化，经营业绩承受明显压力

偿债能力维持稳定，偿还流动负债具有较好保障

运营能力维持稳定，资金使用效率有所下降

现金流能力维持稳定，现金满足投资的水平基本稳定

财务数据

	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30
每股收益(元)	0.08	0.04	0.21	0.15	0.10	0.05	0.18	0.10
每股净资产(元)	2.19	2.24	2.20	2.14	2.09	2.10	2.05	1.94
每股资本公积金(元)	0.60	0.60	0.60	0.60	0.60	0.60	0.59	0.51
每股未分配利润(元)	0.52	0.57	0.53	0.49	0.44	0.45	0.41	0.40
每股经营性现金流(元)	0.13	0.07	0.35	0.24	0.14	0.04	0.26	0.16
净资产收益率(%)	3.39	1.74	10.01	7.19	4.88	2.30	9.44	5.46
营业总收入(元)	125.39亿	52.20亿	228.78亿	166.36亿	109.35亿	51.82亿	205.84亿	142.29亿
营业总收入同比增长(%)	14.67	0.73	11.15	16.92	21.92	29.11	37.97	44.81
归属净利润(元)	9.18亿	4.72亿	25.85亿	18.36亿	12.40亿	5.79亿	19.53亿	11.05亿
归属净利润同比增长(%)	-26.00	-18.45	32.33	66.21	86.15	124.27	69.34	71.07
扣非净利润(元)	8.29亿	3.90亿	25.22亿	17.93亿	11.98亿	5.42亿	19.37亿	10.93亿
扣非净利润同比增长(%)	-30.77	-28.00	30.21	64.05	82.64	116.59	79.29	87.26
毛利率(%)	10.28	12.30	17.05	16.12	16.46	16.49	15.66	13.29
净利率(%)	7.32	9.05	11.30	11.04	11.34	11.17	9.49	7.76
资产负债率(%)	15.27	11.05	10.36	10.19	13.23	10.25	10.89	12.27
存货周转率(次)	2206.26	953.16	4086.78	1452.25	1791.50	699.52	3923.77	1372.58

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

利润表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
营业总收入	12,538,900,409	5,220,036,532	22,878,076,481	16,635,959,664
营业总成本	11,681,924,152	4,780,196,523	19,899,458,501	14,592,936,080
其他经营收益
营业利润	1,216,387,808	638,443,113	3,469,636,441	2,444,675,400
利润总额	1,201,481,344	628,731,602	3,443,060,597	2,447,507,969
净利润	917,964,758	472,218,706	2,585,437,906	1,835,830,289
每股收益
其他综合收益	-5,431,390	-4,085,254	-3,965,732	-3,460,436
综合收益总额	912,533,368	468,133,452	2,581,472,174	1,832,369,853

资产负债表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
流动资产:
流动资产合计	9,223,516,401	9,276,187,050	8,743,396,428	9,080,309,189
非流动资产:
非流动资产合计	22,287,941,445	21,436,313,814	21,209,566,480	19,980,674,772
资产总计	31,511,457,846	30,712,500,864	29,952,962,908	29,060,983,961
流动负债:
流动负债合计	4,530,140,365	3,087,683,009	3,022,307,469	2,865,053,412
非流动负债:
非流动负债合计	281,470,354	307,197,977	81,169,013	95,546,444
负债合计	4,811,610,719	3,394,880,986	3,103,476,482	2,960,599,856
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	26,692,963,736	27,310,983,377	26,842,678,697	26,094,649,389
股东权益合计	26,699,847,127	27,317,619,878	26,849,486,426	26,100,384,105
负债和股东权益合计	31,511,457,846	30,712,500,864	29,952,962,908	29,060,983,961

现金流量表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	12,378,186,131	5,615,446,482	23,413,421,090	17,064,718,106
经营活动现金流出小计	10,799,326,662	4,820,924,105	19,156,826,247	14,171,676,890
经营活动产生的现金流量净额	1,578,859,469	794,522,377	4,256,594,843	2,893,041,216
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	1,943,017,251	1,923,744,986	82,280,609	79,768,299
投资活动现金流出小计	1,911,729,315	196,596,539	7,487,713,436	5,554,221,728
投资活动产生的现金流量净额	31,287,936	1,727,148,447	-7,405,432,827	-5,474,453,429
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	-	-	451,717,572	451,717,572
筹资活动现金流出小计	252,816,708	51,351,101	1,021,818,691	978,124,858
筹资活动产生的现金流量净额	-252,816,708	-51,351,101	-570,101,119	-526,407,286
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-7,294,351	-163,851	-1,380,731	7,824,791
现金及现金等价物净增加额	1,350,036,346	2,470,155,872	-3,720,319,834	-3,099,994,708
期末现金及现金等价物余额	3,585,933,171	4,706,052,697	2,235,896,825	2,856,221,951
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	1,350,036,346	-	-3,720,319,834	-

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-06-30	115561	105648.80	-5.97
2026-03-31	122895	99344.00	-1.53
2025-12-31	124805	97823.65	-7.53
2025-09-30	134973	90454.25	-17.77
2025-06-30	164131	74384.98	-19.93
2025-03-31	204992	59557.84	-54.98
2024-12-31	455308	26379.30	-59.25
2024-12-30	1117239	10750.35	15960457.14
2024-12-11	7	1527075315.00	0.00
2024-09-06	7	1527075315.00	0.00

流通股东

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
中国航空油料集团有限公司	24899.69	16.39	不变	0.00
国开投资基金管理有限责任公司-京津冀协同发展...	4378.54	2.88	减少	-2591.37
国风投创新私募基金管理有限公司-国风投创新投...	3412.03	2.25	减少	-5373.01
湖北省铁路发展基金有限责任公司	3300.00	2.17	不变	0.00
香港中央结算有限公司	1757.63	1.16	增加	459.04
南方工业资产管理有限责任公司	1221.96	0.80	减少	-900.00
黄敏华	1132.00	0.75	新进	1132.00
中保投资有限责任公司-中国保险投资基金(有限...	694.36	0.46	不变	0.00
全国社保基金零零一组合	608.72	0.40	不变	0.00
王民	575.00	0.38	新进	575.00

十大股东

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
中国航空资本控股有限责任公司	481047.97	39.40	不变	0.00
浙江菜鸟供应链管理有限公司	160342.91	13.13	不变	0.00
国泰航空中国货运控股有限公司	130882.35	10.72	不变	0.00
朗星有限公司	125647.06	10.29	不变	0.00
深国际控股(深圳)有限公司	106895.27	8.76	不变	0.00
杭州国改双百创新股权投资合伙企业(有限合伙)...	53447.64	4.38	不变	0.00
中国航空油料集团有限公司	24899.69	2.04	不变	0.00
天津宇驰企业管理合伙企业(有限合伙)	10689.53	0.88	不变	0.00
国开投资基金管理有限责任公司-京津冀协同发展...	4378.54	0.36	减少	-2591.37
国风投创新私募基金管理有限公司-国风投创新投...	3412.03	0.28	减少	-5373.01

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
浙江菜鸟供应链管理有限公司	1603429081	2026-09-28	1603429081
国泰航空中国货运控股有限公司	1308823530	2026-09-28	1308823530
朗星有限公司	1256470588	2026-09-28	1256470588
深国际控股(深圳)有限公司	1068952720	2026-09-28	1068952720
国改双百发展基金管理有限公司-杭州国改双百创新股权投资合伙企业(有限合伙)	534476360	2026-09-28	534476360
中国航空油料集团有限公司	248996897	2025-12-30	248996897
国风投创新投资基金股份有限公司	124498447	2025-12-30	124498447
京津冀协同发展产业投资基金(有限合伙)	74699068	2025-12-30	74699068

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
华泰柏瑞沪深300ETF	4807077	19564803.39	0.04	0.32
易方达沪深300ETF	2914648	11862617.36	0.02	0.19
华夏沪深300ETF	1995386	8121221.02	0.02	0.13
嘉实沪深300ETF	1822300	7416761.00	0.01	0.12
易方达深证100ETF	526286	2141984.02	0.00	0.03
天弘沪深300ETF	397100	1616197.00	0.00	0.03
泰康沪深300ETF	190000	773300.00	0.00	0.01
工银沪深300ETF	179900	732193.00	0.00	0.01
富国中证现代物流ETF	152400	620268.00	0.00	0.01
添富中证800ETF	152000	618640.00	0.00	0.01
广发沪深300ETF	148086	602710.02	0.00	0.01
国联安沪深300ETF	147686	601082.02	0.00	0.01
华夏中证全指运输ETF	141400	575498.00	0.00	0.01
南方沪深300ETF	124894	508318.58	0.00	0.01
国联沪深300指数增强A	112900	459503.00	0.00	0.01
南方国证交通运输行业ETF	112300	457061.00	0.00	0.01
华安沪深300ETF	99500	404965.00	0.00	0.01
鹏华沪深300ETF	95186	387407.02	0.00	0.01
国寿安保沪深300ETF	94686	385372.02	0.00	0.01
易方达中证国资央企50ETF	92300	375661.00	0.00	0.01

	主力控盘

公司简介

股票代码	001391	股票简称	国货航
公司全称	中国国际货运航空股份有限公司	曾用名
市场类型	深圳证券交易所	证券类别	深交所主板A股
成立日期	2003-11-14	上市日期	2024-12-19
注册资本(万元)	122088812250000.00	总经理	李军
法人代表	陈松	董事会秘书	赵婧
注册地址	北京市顺义区天柱路29号院1幢1至9层	办公地址	北京市顺义区天柱路29号院1幢1至9层
电话	010-61465888	传真	010-61465234
电子邮箱	accdongmi@airchinacargo.com	公司网址	www.airchinacargo.com
所属行业	物流	所属地域	北京板块
股改实施日期		股改进度
所属板块	深成500-预盈预增-融资融券-苹果概念-一带一路-深证100R-深股通-华为概念-跨境电商-2025中报预增-周期股-大盘股-大盘成长
主营业务	内地、香港和澳门地区,国际定期和不定期航空货运、邮件运输和按照货物运输的行李运输,以及航空器维修。与主营业务有关的地面服务和航空速递,地面设备的制造、维修,汽车及零配件的销售(小轿车除外),汽车租赁。(市场主体依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)
公司简介	中国国际货运航空股份有限公司简称国货航,英文名称为AirChinaCargoCo.,Ltd.,简称AirChinaCargo,总部设在北京,以上海为远程货机主运营基地,是中国载有国旗飞行的货运航空公司。国货航于2003年正式成立。2011年3月18日,中国国际航空股份有限公司(简称中国国航)与香港国泰航空有限公司(简称国泰航空)以国货航为平台完成货运合资项目。合资后,国货航中英文名称、企业标识保持不变。2017年,中国航空集团有限公司(简称中航集团)正式启动航空货运物流混合所有制改革,确定以中国航空资本控股有限责任公司(简称资本控股)为混改持股平台,国货航为混改平台,整合中航集团旗下货运物流企业。2018年,中国国航将其持有的国货航股份转让给资本控股。国货航目前拥有9架B777F货机和3架B747-400货机,并独家经营中国国航全部客机腹舱。依托中航集团、中国国航的物流资源,以及与全球重要航空枢纽货站的紧密合作,国货航建立起了包括上海、北京、成都、重庆、郑州、杭州、芝加哥、马德里、列日、法兰克福、阿姆斯特丹、洛杉矶、纽约、东京、大阪、台北等城市的全球货运保障体系,可为客户提供高品质的服务。国货航经营的货机航线条数达24条,其中国内航线5条、国际航线18条、地区航线1条,通航国家8个、通航城市21个。另外,国货航在欧洲、美国、日本、亚太等全球各地,还拥有1500余条全球地面卡车航班线路作为货机和客机腹舱网络的有效补充,使货物快速通达全球各地。随着企业的发展和市场的需求,国货航获得了B777F机型ETOPS180分钟运行能力,并成为国内第一家跨越北大西洋空域飞行的货运航空公司;2021年底公司顺利通过了CCAR-121-R7补充运行合格审定,公司的运行进一步得到了规范,提高了公司的运行安全裕度。通过不断完善产品体系,目前,国货航形成了快运、安运、鲜运、骏运、特运、珍运、标运、邮件等多种产品,可满足客户多样化的需求。作为拥有多年货运发展历程的航空运输企业,国货航参与了中国民航多项航空货物运输标准的发起和制定,培养了一支经验丰富、专业敬业的员工队伍,可以为各类特殊货物提供专业、可靠的运输方案。多年来,国货航自觉履行对社会的承诺。曾在汶川地震、巴基斯坦地震、印度洋海啸、墨西哥甲型流感、智利地震、日本地震、雅安地震、利比里亚埃博拉疫情、尼泊尔地震等重大灾害援助中,成功完成紧急救灾包机任务。2020年,面对突如其来的新冠肺炎疫情,国货航多次圆满完成防疫物资包机和新冠疫苗包机运输保障任务,积极承担社会责任。国货航以为客户创造价值,为员工创造机遇,为股东创造回报,为社会创造财富为企业使命,秉承安全运行、高品质运行、低碳运行的理念,致力打造成为航空物流综合服务商,努力成为立足中国、具有国际竞争力的航空货运企业。
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