F=S[1+(r－y)×△t／360]

　　举例说明。假设沪深300股票指数为3360点，一年期融资利率5％，持有现货的年收益率2％，以沪深300指数为标的物的某股指期货合约距离到期日的天数为90天，则该合约的理论价格为：3360×[1+(5％－2％)×90／360]=3385.2点。

　　股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动，如果无风险利率高于红利率，则股指期货价格将高于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大；相反，如果无风险利率小于红利率，则股指期货价格低于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货相对于现货指数出现贴水幅度越大。

　　以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利交易是有成本的，因此，股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时，才会引发套利。

　　股指期货的主要用途

　　股指期货的主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统风险，可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散投资来消除，通常用β（贝塔值来表示）。如果β等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同，如果β等于1.2说明该股票或该股票组合波动比大盘大20％，如β等于0.8，则说明该股或该股票组合的波动比大盘小20％。通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数，可以降低对应的系统性风险。

　　另一个主要用途是可以利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成份股并同时卖出股指期货；或者卖空股指期货标的指数成份股并同时买入股指期货，来获利无风险收益。套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回到合理的范围内。

　　此外，股指期货还可以作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获利很高的收益。例：如果保证金为20％，投资者用5倍杠杆满仓做多，那么只要股指期货涨了10％，就可获利50％，当然如果判断方向失误，期指不涨反跌了10％，那么投资者将亏损本金的50％。