上周四，沪指盘中震荡下探，深证成指、创业板指大幅下行，上证50指数逆市上扬。截至收盘，沪指跌0.24%报3342.01点，深证成指跌1.4%报10365.73点，创业板指跌1.86%报2065.4点，上证50指数涨0.14%，沪深北三市合计成交11584亿元，较此前一日增加1655亿元。行业方面，消费电子概念大幅下挫，物流、农业板块拉升，旅游出行板块活跃，酒类股强势上扬。

中信证券表示，关税进展仍有不确定性，但衰退预期交易正加速切换到衰退交易，中美周期同频时点可能提前。短期看，特朗普正以极限施压策略换取更大利益，后续关注各国协商进展和行业豁免情况，在此之前，预计风险偏好降低，市场波动加剧，但仍处于衰退预期交易阶段。中期看，关税政策使美国经济面临更大的滞胀风险，也让美联储的对冲政策受到制约，市场从衰退预期交易转向衰退交易的可能性上升。中国政策发力时点可能提前，中美周期同频时点可能提前，核心资产的配置性机会窗口随之提前，甚至可能与此次外部冲击落地带来的交易性机会出现重合。

今日投资机会解析

4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。4月4日，中国国务院关税税则委员会发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税：对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

对此，浙商证券指出，“对等关税”细节披露整体超出市场预期，美国滞胀交易可能延续，中国内需政策加码预期或抬升，人民币汇率或维持韧性。出口方面，美方“对等关税”对中国纺服、机电等行业利润影响或较大；中国出台的应对措施对机电、矿产及化工行业成本端或有影响。我们复盘了2018—2019年中美贸易摩擦美国5次对中国施加关税阶段A股各行业的表现，综合考虑4月日历效应，建议关注金融风格在当前环境下的配置价值。

中信建投证券指出，从贸易角度来看，对美出口占比较高的板块短期内受冲击较大：工具五金板块整体对美出口占比超70%，终端以北美市场为主，近年来供应商多向越南、泰国等东南亚国家转移，此轮普征关税下受冲击较大。

进口自美国占比高的板块有望受益国产化率提升：半导体设备领域，2024年美国进口占国内规模比重约10%，过去美国对华半导体制裁加大背景下，国产设备加速验证，大部分环节已具有较好替代性，且经济性明显，看好国产替代加速。仪器仪表领域，2024年国内通用电测仪器市场规模预计达到157亿元，其中预计80%以上均进口自美国、欧洲（且美国多于欧洲），关税政策下国产品牌经济性提升，国内龙头高端示波器放量为进口替代奠定基础，国内电测仪器国产化率有望加快提升。

从风险偏好角度，预计市场的风险偏好降低，人形机器人板块短期将继续调整，红利资产更加受到市场青睐。人形机器人：作为新兴高成长行业，短期或受到资金风偏降低影响股价有所压制，但作为AI科技应用重要载体，中长期坚定看好。红利资产：煤机、电梯板块相关公司资产质量稳定，在手现金充裕，分红能力、分红意愿均相对较强，市场波动下建议关注高股息相关标的。

从对冲角度，关注后续内需刺激政策，工程机械等顺周期板块可能受益。工程机械企业对美敞口低，预计2024年均在4%以下，且具有完善的全球产能布局（墨西哥、巴西、美国本土等），受关税影响较小，后续刺激政策有望进一步带动内需，继续和海外市场共振向上。

关税政策冲击下，对医药产业链的影响较为复杂，并且可能仍然存在变数。本次美国对中国加征关税中，药品暂不涉及。目前时点，看好暂不受关税影响的创新药行业，自主可控下的器械、血制品国内份额提升机会，内需为主的中药、药店及流通等行业与关税关联度不大。长期看，出海仍应该是医药企业重要的战略方向，我们坚定看好出海带来的增量机会。

光大证券表示，本次对美国产品加征34%关税短期将可能会抬高进口人血白蛋白的价格中枢，进口人血白蛋白价格优势将减弱，国产白蛋白市占率有望提升，利好国产企业，血制品行业有望迎来战略性国产替代和发展机会。

其他影响市场的消息

中国对原产于美国的进口商品加征关税

经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税。对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

此外，4月4日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。

证监会：加力支持优质民营企业做强做优做大

证监会党委书记、主席吴清近日表示，证监会将以深化资本市场投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放。尊重市场规律，切实提升资本市场的包容性、适应性，持续增强规则的透明度、可预期性，进一步完善全链条全生命周期的多层次市场服务体系，加力支持优质民营企业做强做优做大。

Meta推出开源人工智能模型Llama4

北京时间4月6日凌晨，美国科技巨头Meta推出了开源人工智能模型Llama4。据介绍，该模型目前有Scout和Maverick两个版本，是Meta迄今为止最先进的模型，也是同类产品中多模态性最强的模型。

工信部：聚焦集成电路、基础电子和整机系统等领域

4月3日，工业和信息化部在山西省太原市召开2025年全国电子信息制造业高质量发展行业会。会议强调，要着力促进电子信息制造业稳增长，加快电子信息制造业数字化转型进程，推动产业高质量发展。要加强科学研判，准确把握电子信息制造业发展面临的新形势新要求，聚焦集成电路、基础电子和整机系统等领域，培育壮大一批新兴产业和未来产业。