基金年报显示，截至2024年年末，共有177只FOF持有华安黄金ETF。

华安黄金ETF由许之彦管理，截至3月31日的管理规模为416亿元。该ETF在2024年的收益为27.45%，2025年截至3月31日的收益为18.64%。持仓华安黄金ETF较多的FOF包括兴证全球积极配置A、交银安享稳健养老一年A、华安盈瑞稳健优选6个月持有A等。

复盘2024年的黄金行情，许之彦表示，2024年，伦敦现货黄金上涨27.23%至2624美元/盎司；华安黄金ETF所跟踪的AU9999黄金上涨28.19%至614元/克。国内黄金价格再次刷新历史新高，全年维度明显跑赢其他大类资产。

许之彦认为，黄金的良好表现基于三大因素。首先，2024年9月美联储开启降息，并在11月、12月议息会议维持降息节奏，美联储点阵图显示2025年有望延续降息。海外货币环境宽松，对于黄金的影响相对积极。其次，去美元化因素影响下，全球央行持续购金，2024年净购金量再度超过1000吨，保持了2022年以来较高的购金力度。第三，全球政策变动加快，在大类资产不确定性加大的背景下，黄金分散风险。

数据显示，FOF重仓黄金ETF渐成趋势。除了华安黄金ETF，易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF和华夏黄金ETF也分别被49只、26只、13只和10只FOF持有。

展望2025年，易方达黄金ETF的基金经理鲍杰认为，市场对美联储未来降息仍有预期，但是预期有所降温。截至2024年末，美联储利率点阵图显示，2025年预期降息次数为2次。芝加哥商品交易所“美联储观察工具”的相关数据显示，2025年1月会议美联储大概率将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。

鲍杰分析称，短期来看，黄金价格走势需要关注美联储货币政策的走向，以及全球央行黄金持仓的变动。中长期来看，Au99.99现货实盘合约价格的走势主要取决于美国实际利率水平，以及人民币汇率走势。

此外，当前地缘政治的不确定性不断增加，叠加美元全球信用面临挑战，黄金的避险属性和货币属性进一步凸显，使得黄金作为美元及美元资产的替代品被持续增配。因此，现阶段多重因素共同影响着黄金的供需平衡和价格走势，黄金的定价框架正在发生变化。