证券时报记者 刘俊伶

3月19日晚间，牧原股份发布2024年度业绩报告，实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43%，创上市以来新高；实现归母净利润178.81亿元，同比扭亏为盈，为上市以来次新高，仅低于2020年。

牧原股份在年报中表示，2024年生猪均价同比上升，且处于行业成本线以上，生猪养殖行业扭亏为盈。公司持续做好生猪的健康管理与生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖成绩。在公司生产成绩改善及饲料价格下降的共同作用下，2024年底公司生猪养殖完全成本已降至13元/千克左右，全年生猪养殖完全成本14元/千克左右。

我国生猪养殖行业长期以来以散养为主要模式，行业集中度相对较低。近年来，生猪价格震荡运行，养殖企业持续承压，中小养殖户陆续退出，头部企业市占率进一步提升。据农业农村部预计，2024年全国生猪养殖规模化率（年出栏500头以上的规模养殖占比）超过70%，同比提高约2个百分点。

面对行业变革，头部养殖企业抓住机遇，持续提升养殖技术，注重生产效率的提升，通过数字化、精准育种等方式聚焦降本增效应对猪价波动风险，带动全行业成本中枢下移。此外，饲料原材料降价也影响了养殖成本，2024年玉米、豆粕等原料价格整体呈现下降趋势，如玉米期货价格2024年下跌14.17%，豆粕期货价格2024年下跌18.85%。

多家猪企透露了最新降本情况，牧原股份接受调研时表示，公司2025年1月的生猪养殖完全成本在13.1元/千克左右，希望2025年可以阶段性达到12元/千克的成本目标。

天康生物在投资者问答平台上表示，2025年1~2月份公司生猪出栏量同比增长，生猪养殖成本已降至13元/千克左右。

温氏股份在接受调研时表示，2023年全年，公司肉猪养殖综合成本约8.3元~8.4元/斤。2024年全年，该成本降至7.2元/斤，同比下降约1.2元/斤。

多家机构研报认为，产能去化预期升温，后续猪价有望实现反弹。太平洋证券认为，育肥环节盈利水平持续下降，扩繁环节盈利较厚，主动去产能动力累积，预计进入二季度后，产能或结束自去年4月份以来的上升趋势逐渐回落，猪价下半年有望回暖。

长江证券研报认为，由于生猪养殖板块投资的学习效应，行业投资节点已经前置至产能去化阶段。当下，板块持仓与估值均处于历史底部位置，伴随后续猪价下跌，产能去化逻辑不断强化，建议重视本轮产能去化投资机会。

受益于猪价回升及成本下降，生猪养殖行业2024年扭亏为盈。农业农村部数据显示，2024年出栏生猪头均盈利214元，比2023年提高了290元。

据证券时报·数据宝统计，A股中已有18家生猪养殖行业上市公司公布了2024年度业绩预告、业绩快报或年度报告，17家公司业绩盈利，其中15家为扭亏为盈，仅东瑞股份预告亏损。

以预告金额下限统计，牧原股份、温氏股份两大行业龙头公司分别盈利178.81亿元、92.45亿元，ST天邦预告盈利13.6亿元，神农集团、天康生物预告盈利超6亿元。

从估值角度看，上述盈利公司中，有6家市净率低于2倍，禾丰股份最新市净率仅为1.08倍，公司预计2024年盈利3.3亿元~3.9亿元，2024年公司生猪业务及肉禽业务同比均实现扭亏为盈。

天康生物估值也较低，最新市净率仅为1.23倍，公司预计2024年盈利6亿元~7.5亿元，生猪出栏量达到302.85万头、较上年同比增长7.55%。公司表示，食品养殖业务的生产指标持续优化，受生猪销售价格上涨和饲料原料价格下降的双重影响，养殖成本同比显著降低，生猪养殖业务的利润同比大幅提升，实现扭亏为盈。

今年以来，有8家养猪企业获得机构调研，其中，温氏股份、神农集团、东瑞股份、牧原股份等获得2次及以上调研，巨星农牧、温氏股份、神农集团、东瑞股份累计获得30家以上机构调研。

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