顶尖财经网(www.58188.com)2025-1-7 22:28:51讯：

（以下内容从华龙证券《金融周报：金融各板块业绩有望超预期 长期仍需关注投资端》研报附件原文摘录）
摘要：
上周（2024年12月30日至2025年1月3日，下同）A股市场多数标的下行，金融各指数（申万）均呈下跌走势，沪深300指数跌5.17%，2025年跌幅为4.06%；银行指数跌2.75%，2025年跌幅为2.87%；非银金融指数跌9.89%，2025年跌幅为7.19%；证券指数跌11.33%，2025年跌幅为8.07%；保险指数跌6.37%，2025年跌幅为5.29%。上周A股日均成交额继续持续回落，环比前一周减少3.22%，成交额日均13347亿元，相较2024年四季度日均成交额降幅28%。上周五两融余额至18389亿元，周度降幅为2.02%，两融余额上周降幅明显，四个交易日降幅超400亿元。2024年12月股票市场募资规模相比11月有所增加，募资家数32家，募集金额为452亿元，IPO数量11家，IPO募集资金93亿。上周新发基金份额为117亿份有所减少，截至2024年11月底公募基金规模31.99万亿元，规模环比10月增长1.52%。
上周十年期国债到期收益率下行幅度较大，上周五降至1.60%区间。近期市场流动性较为充裕，央行通过买断回购和二级市场买入等操作持续释放流动性，年末机构配置力度较大，叠加2025年降息预期导致长债利率下行较快。近期来看人民币贬值压力逐步提升，中美利差进一步拉大，新的一年国债供给有望放量，长债利率下行较快金融机构投资负债利差压力提升，债市有调整需求。银行间资金维持宽松，1月3日DR007利率下行至1.68%，DR007和R007利差缩小，隔夜Shibor上升至1.62%。
银行：2025年上市银行与长期资金适配性逐步增强。银行板块近期受市场杠杆资金下降等因素影响，上周有所回调，但基本面并未有明显变化，2024年上市银行受债市走牛和投资端表现较好影响，全年业绩有望超预期，同时在市场利率全面下行阶段，上市银行相对较高的股息率和稳定性将带来较高的投资性价比，险资受负债端较大成本压力影响，同时政策持续推进打破长期资金入市的堵点，险资主动配置银行等高股息资产的动力也将增强。银行板块仍是长期投资配置的核心资产，维持行业“推荐”评级。关注股息率稳定且注资明确的国有大行，以及化债影响下资产质量改善同时股息较高的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、苏州银行(002966.SZ)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。
券商：2024年市场成交回暖，券商业绩有望提升，并购重组节奏加快。券商板块受2024年四季度权益市场成交回暖以及投资端表现等影响，全年业绩有望超预期提升，近期国联证券及国泰君安等并购重组标的，并购进度推进明显提速，并购重组相关券商有望在2025年迎来更多实质合并案例，行业整合全年有望进一步提速。同时央行互换便利及再贷款等政策工具逐步完善，与市场适配性进一步提升，监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)等。
保险:险资举牌有望增加，上市险企仍关注投资端表现。平安人寿举牌工商银行H股，持股比例达到15%，预计2025年险资举牌事项将持续增加，保险板块预定利率在2024年下行幅度较大，但仍有较大调降空间，险资负债成本压力仍较大，投资端在债市到期收益率下行幅度较大的背景下，险资作为长期资金入市的必要性增强，2025年保险板块仍需关注投资端配置方向和投资收益率，建议关注上市险企投资端结构变化和资产价格提升带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)。
风险提示：政策不及预期风险；资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等