顶尖财经网(www.58188.com)2025-1-4 22:14:06讯：

（以下内容从信达证券《公用事业—电力天然气周报：安徽湖北年度电价持续出炉，俄乌停止过境天然气管道合作协议》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
本周市场表现：截至1月3日收盘，本周公用事业板块下跌5.4%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌5.60%，燃气板块下跌3.24%。
电力行业数据跟踪：
动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至1月3日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价765元/吨，周环比上涨5元/吨。截至1月3日，广州港印尼煤(Q5500)库提价844.26元/吨，周环比上涨1.12元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价834.82元/吨，周环比上涨1.04元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比减少，电厂日耗周环比增加。截至1月3日，秦皇岛港煤炭库存645万吨，周环比下降12万吨。截至1月2日，内陆17省煤炭库存9524.5万吨，较上周下降228.9万吨，周环比下降2.35%；内陆17省电厂日耗为421.9万吨，较上周增加11.0万吨/日，周环比上升2.68%；可用天数为22.6天，较上周下降1.1天。截至1月2日，沿海8省煤炭库存3518.5万吨，较上周增加10.8万吨，周环比上升0.31%；沿海8省电厂日耗为219.8万吨，较上周增加2.0万吨/日，周环比上升0.92%；可用天数为16天，较上周下降0.1天。
水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至1月2日，三峡出库流量6950立方米/秒，同比上升15.83%，周环比下降0.29%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2024年11月8日，广东电力日前现货市场的周度均价为334.15元/MWh，周环比上升11.91%，周同比下降26.2%。截至2024年11月8日，广东电力实时现货市场的周度均价为306.57元/MWh，周环比上升11.19%，周同比下降33.4%。2）山西电力市场：截至2024年11月14日，山西电力日前现货市场的周度均价为384.67元/MWh，周环比上升16.29%，周同比上升3.5%。截至2024年11月14日，山西电力实时现货市场的周度均价为413.23元/MWh，周环比上升25.79%，周同比上升10.3%。3）山东电力市场：截至2024年11月14日，山东电力日前现货市场的周度均价为319.20元/MWh，周环比下降2.79%，周同比下降11.6%。截至2024年11月14日，山东电力实时现货市场的周度均价为353.81元/MWh，周环比上升7.06%，周同比下降1.3%。（注：近期电价数据未更新）
天然气行业数据跟踪：
国内外天然气价格：国际三大市场气价周环比上涨，国内气价维持稳定。截至1月3日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4501元/吨，同比下降23.70%，环比下降1.06%；截至1月2日，欧洲TTF现货价格为15.05美元/百万英热，同比上升63.1%，周环比上升3.4%；美国HH现货价格为3.61美元/百万英热，同比上升36.2%，周环比上升23.2%；中国DES现货价格为14.2美元/百万英热，同比上升20.7%，周环比上升6.4%。
欧盟天然气供需及库存：2024年第52周，欧盟天然气供应量57.0亿方，同比下降6.7%，周环比下降4.8%。其中，LNG供应量为21.7亿方，周环比下降10.5%，占天然气供应量的38.1%；进口管道气35.3亿方，同比下
降4.8%，周环比下降0.9%。2024年第52周，欧盟天然气消费量（我们估算）为81.3亿方，周环比下降13.6%，同比上升16.3%；2024年1-52周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为3094.3亿方，同比下降0.9%。国内天然气供需情况：2024年11月，国内天然气表观消费量为348.60亿方，同比下降0.3%。2024年11月，国内天然气产量为206.70亿方，同比上升3.7%。2024年11月，LNG进口量为615.00万吨，同比下降9.6%，环比下降6.1%。2024年11月，PNG进口量为465.00万吨，同比上升12.0%，环比上升16.5%。
本周行业重点新闻：1）2024年11月全国风电、光伏发电利用率分别为95.8%、96.2%：1月2日，国家能源局公布2024年11月各省新能源并网消纳数据。全国风电、光伏发电11月利用率分别为95.8%、96.2%，1-11月为96.3%、97.0%。各省市差异明显，部分地区利用率高，如上海等地；部分地区较低，如西藏。2）俄乌停止过境天然气管道合作协议公告：当地时间2025年1月1日，俄乌于2019年签署的为期五年的天然气跨境运输协议到期，俄罗斯天然气工业股份公司中断经乌克兰向欧洲的天然气输送，乌克兰也停止相关过境服务。经乌克兰的管道气停供后，市场对欧盟天然气供应的担忧刺激气价上涨。俄乌管道运输量在欧盟天然气进口量中占比约5.12%，影响相对有限。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。