1月24日晚，指南针（300803.SZ）率先披露2024年报，是A股中第二家披露年报的公司，也是金融机构中首家披露2024年报的上市公司。

2024年，指南针共实现营业收入15.29亿元，同比增长37.37%；归母净利润1.04亿元，同比增长43.50%。分季度来看，截至三季度末，指南针仍亏损1.1亿元。然而随着9月底以来资本市场快速回暖，证券市场成交额大幅提升，第四季度业绩表现尤为突出，单季度实现营收7.52亿元，同比增长75.18%；归母净利润2.14亿元，同比增长89.25%。

对于业绩的快速增长，指南针表示：“公司的金融信息服务业务与资本市场景气度高度关联，尤其是与一定周期内证券市场总成交额规模呈一定的正相关性和滞后性。随着9月底资本市场的迅速升温，证券市场交易活跃度显著提高，公司的金融信息服务业务在第四季度迎来积极影响。”

指南针的主营业务是通过直销模式销售自主研发的证券工具型软件，主要向个人投资者提供金融投资资讯以及数据分析服务，产品主要包括全赢系列和财富掌门系列PC端软件和手机端APP。

专注C端的业务模式也让指南针的销售费用居高不下。2024年指南针的销售费用共计8.04亿元，同比增加46.45%，超过了营收增加的速度，销售费用率达到约52.62%。

国海证券在研报中分析称，“指南针与同花顺和东方财富的业务侧重点有所不同，同花顺和东方财富的证券、期货市场信息服务业务较为全面，软件功能趋于平台化，更加偏向于基本面分析，客户群体相对庞大；而指南针则更侧重证券分析软件产品设计，产品更加专业化、多样化，客户群体相对较小但更有针对性，更偏技术面和资金面分析。”

来源：国海证券研报

基于金融信息服务业务以及关联的广告业务，近年来指南针通过收购经营不善的证券公司和基金公司股权不断拓展在金融领域的版图。指南针表示，原本金融信息服务业务所积累的客户资源和流量入口都可以赋能旗下证券和公募基金业务发挥“协同效应”，与此同时指南针多年来积累的金融科技相关技术研发能力也同样有利于证券业务中量化交易、快速柜台、大宗经纪和机构服务等业务，指南针将其描述为“一体两翼”的业务发展新格局。

这与另一家互联网券商东方财富的发展路径有相似之处。东方财富也曾基于互联网金融服务拓展证券业务和公募基金业务，包括收购西藏同信证券以及成立西藏东财基金。

指南针于2022年出资15亿元收购破产重整的网信证券全部股权，将其更名为麦高证券并纳入合并报表范围。2024年麦高证券业绩表现突出，营收4.87亿元，同比增加135.62%。其中证券经纪业务收入、自营业务收入相比2023年均实现翻倍，手续费及佣金净收入2.41亿元，同比增长162.83%；利息净收入0.76亿元，同比增长122.91%；自营业务投资收益1.42亿元，同比增长104.88%。与此同时，麦高证券在承销保荐业务板块已完成展业各项准备工作。

2024年指南针的营收中有79.22%来自于主业互联网金融服务，共计约12.11亿元，毛利率达到了85.69%；来自证券服务业务的收入为3.17亿元，占比20.76%。从营收结构来看，来自证券服务收入的营收同比增加151.98%，营收占比从2023年的11.32%提升至20.76%；广告业务收入有所下滑，占比仅1.79%。

来源：指南针2024年报

来源：浙商证券研报

2023年12月，指南针出资1.1亿元竞得由联合创业集团所持有的先锋基金34.2076%股权。2024年12月，证监会正式核准该笔股权变动，目前指南针为先锋基金第一大股东，共持股39.1976%。

对于先锋基金的投资收益，指南针在2024年报中将其指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，2024年计入其他综合收益的金额总计不到39万元，仍处于起步阶段，利润贡献较小。

截至1月24日收盘，指南针股价为91.03元，当日下跌1.38%，总市值约为376亿元。