顶尖财经网(www.58188.com)2025-1-24 0:12:17讯：

（以下内容从中国银河《家电行业12月产业在线空调数据点评：空调内外销两旺，上游压缩机企业春节假期缩短》研报附件原文摘录）
事件：产业在线发布2024年12月空调销售数据，当月家用空调生产1817万台，同比增长33.7%，销售1746万台，同比增长30%，其中内销出货736万台，同比增长20.5%，出口出货1010万台，同比增长37.9%。排产端延续较高景气，25Q1空调总排产5652万台，较24年同期出货实绩+11%，其中内销排产2783万台，+8.01%，出口端排产2869万台，+13.3%。为保障生产，今年春节压缩机企业假期普遍较短。
受补贴刺激，空调内销保持景气：1）AVC零售统计，2024年1Q、2Q、3Q和4Q空调零售额分别同比-5.42%、-17.43%、+8.99%和+26.28%，其中4Q明显受补贴政策刺激实现显著增长。此外，补贴导致空调销售均价开始提升，2024年12月空调品类线上下均价同比分别+4.4%/+7.69%，连续4个月同比提升。2025年，空调补贴数量从每人1台提升到3台，将继续刺激空调需求增长。2）虽然市场面临性价比品牌如小米、奥克斯等的影响，但整体影响不大，奥克斯空调盈利能力超高，并未进行价格战；小米空调2024年新品（米家空调上出风Pro）定价偏高，表明小米注重盈利，在结构性提价。美的采用双品牌战略，平衡市场份额和主品牌溢价的关系，华凌品牌已经找到应对小米品牌的成熟方案。
2024年空调出口不断超预期，新兴市场高增：1）受益于新兴市场城镇化带动的空调需求，以及2024年夏季高温等影响，2024全年空调出口大幅超预期。分区域来看，2024年我国对亚洲/拉丁美洲/大洋洲/非洲/欧洲/北美洲出口空调销售量同比分别变化+28.4%/+45.5%/+37.9%/+20.5%/+36.6%/-7.6%。2）美国关税政策的扰动导致部分提前备货，但2024年对美国家用空调出口仅占8.6%，且近年来占比持续下降，美国对我国家用空调出口影响有限。中国空调龙头普遍具备全球供应链能力，有丰富的经验应对美国关税影响。
海外中央空调需求强劲。1)11月中国中央空调需求平淡，内销额达92.9亿元，同比下降0.5%，降幅有所缩窄。2）11月中央空调出口额20亿元，同比增长31.7%，连续多年保持较高增速。一方面是中国企业海外份额提升，另一方面是海外需求增长。近些年美国中央空调市场受益于工业回美国实现了较好增长，近期特朗普宣布“星际之门”计划，将大幅投资建设AI产业，我们预计美国数据中心暖通空调需求将延续良好增势。3）热泵出口走出调整期，欧洲热泵需求之前几年经历补贴刺激、补贴退出导致的需求波动，以及供应链长鞭效应导致中国热泵出口波动加剧。随着海外去库存，过去一年多的时间内我国热泵出口显著收缩，导致同比基数过低，近期数据开始呈现增长。11月空气源热泵内销额14.2亿元，同比下降7.1%，出口额3.8亿元，同比增长28.4%，但相比2022年同期下降24%，预计随着欧洲部分国家重启热泵补贴，2025年热泵出口有望修复，未来可创新高。
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