顶尖财经网(www.58188.com)2024-8-4 12:12:27讯：

（以下内容从信达证券《稳增长政策加码，银行启动新一轮降息潮银行》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
事件：①中共中央政治局7月30日召开会议，指出宏观政策要持续用力、更加给力，彰显稳增长决心；②银行迎来新一轮“降息潮”，国有行及股份行完成利率调降，各地中小行密集跟进。
政策加码助力稳增长，银行降准降息仍可期。
中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。从银行角度有以下两点值得重点关注：第一，政策加码助力经济稳增长。会议对经济形势的判断更加谨慎，指出短期经济增长仍面临内外部压力。在这一背景下，为坚定不移完成全年经济社会发展目标任务，会议明确将加强宏观调控，指出“宏观政策要持续用力、更加给力”“加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措”。政策聚焦加强逆周期调节，彰显稳增长决心。我们认为，后续政策力度有望加大，或将有效激发经济内生动力，持续增强投资者信心及资本市场稳定性，推动经济形势边际改善。
第二，银行降准降息仍然可期。货币政策方面，会议提出“加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降”，意味着下半年货币政策或将维持宽松态势，结构性政策工具利率仍有调降空间。同时，降准降息有助于落实会议提出的“以提振消费为重点扩大国内需求，调动民间投资积极性，扩大有效投资”要求，助力经济复苏。我们认为，鉴于7月已实施存贷利率调降，货币政策的短期增量或在于降准操作；加之未来超长期特别国债与地方债发行节奏有望加快，或使流动性补充需求上升，未来降准可期。
银行迎来新一轮“降息潮”，有望缓解息差压力。
截至7月29日，全部12家全国股份制银行均完成本轮存款利率下调。活期存款方面，国有大行和12家股份制银行均将利率下调5bp至0.15%，迎来自2023年6月以来的首次活期存款利率调整。整存整取定期存款方面，短期（三个月、半年、一年期）利率调降幅度为0.1pct，而长期（两年、三年、五年期）利率降幅更为显著，普遍在0.2pct。此外，本周内多地城、农商行跟进降息，对包括活期、定期、协定及通知存款在内的广泛存款品种实施利率调降，调整幅度普遍在5-25bp，最高降幅达70bp。总体来看，降息后城、农商行利率领先多数股份制银行，后者利率则略高于国有大行，形成差异化利率格局。本次调降可有效减轻银行负债成本压力，对冲此前LPR下调对银行息差及营业收入的负面影响，有望缓解息差收窄压力，保持银行盈利能力稳定，增强金融服务实体经济的可持续性。我们认为，此次存款利率调整覆盖范围广，股份行及各地城、农商行紧随国有银行步伐同步下调挂牌存款利率，彰显了银行业在政策导向与市场利率自律框架下的协同响应，后续更多中小银行有望跟进调整。
投资建议：期待政策加码，建议把握银行量价新平衡。中央政治局会议强调以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，政策表态更加积极，反映了中央对于全年经济的关切和稳增长的决心，我们认为未来逆周期调节力度有望加大，财政发力节奏有望加快，货币政策仍有望保持宽松基调。对银行而言，平滑信贷投放、规模增速放缓、高质量发展或是未来的大方向，未来信贷投放或将聚焦盘活存量、提升效能，“五篇大文章”有望成为金融服务实体经济高质量发展的重点方向;短期息差或仍将承压，主要是隐含LPR下调、银行协助地方债务化解等