作为目前全市场唯一底层资产在成都的消费REITs，华夏大悦城购物中心REIT的获批既实现了西南地区消费REITs零的突破，也为消费REITs市场进一步提质扩容增添助力。大悦城控股集团股份有限公司（简称“大悦城控股”以旗下优质购物中心成都大悦城作为底层资产推出消费REITs，不仅是积极响应国家促消费政策、践行国资央企责任，贯彻国家“把恢复和扩大消费摆在优先位置”决策部署的重要举措，也是对成熟投资物业资产的价值释放。项目对于盘活存量资产，优化资本结构，增加公司的可持续经营能力，进一步巩固大悦城控股在商业地产领域的优势，更好满足居民不断提升的消费需求都具有积极的意义。

　　底层资产优质 价值可期

　　华夏大悦城购物中心REIT底层资产成都大悦城，位于成都市传统核心城区——武侯区。华夏大悦城购物中心REIT的诞生可以说是一场消费中心城市与消费REITs的双向奔赴。成都市是我国西部地区消费产业重镇，近年来经济发展良好，人口持续流入，消费市场活跃，居民消费能力强。作为西部商业消费中心，成都拥有广阔的消费市场与消费潜力，消费需求旺盛，其多元化的消费生态和更年轻化的消费需求，展现出较高的消费增长潜力。成都市良好的经济发展和消费市场环境高度契合消费基础设施REITs的主旨，也为底层资产的长期稳健经营提供了有力支撑。

　　成都大悦城是大悦城体系内第一梯队的优质购物中心，营业收入、净利润等指标在大悦城体系内排名前列。成都大悦城辐射范围内有多个成熟住宅小区及商务酒店，附近公共服务配套设施完善，多条城市交通主干道触达。成都大悦城以“体验式商业”为内核，是国内首个“体验游憩式潮玩购物公园”、西南首个宠物友好MALL，客群基数常年稳定在2000万以上，各年龄段主力客群吸收充分，核心客群消费潜力较好，女性和高质客群占比高，顾客到访粘性强。同时成都大悦城在成都市双楠商圈范围内竞争优势稳固，周边暂无同级别竞品，5公里半径内购物中心在产品定位、业态丰富度、项目规模、经营表现等与成都大悦城差异较大。

　　自2015年底开业以来，成都大悦城经营表现持续攀升，核心经营指标持续维持较高水平，稳居成都非奢购物中心头部地位。截至2023年年底，成都大悦城近三年出租率均保持在96%以上，2024年6月末出租率达98.45%，租金坪效持续快速增长，年复合增长率超过12%。自2015年底开业以来，销售年复合增长率16%。基金招募说明书预测，华夏大悦城购物中心REIT2024年和2025年现金流分派率分别为5.25%（年化和5.36%。

　　商运能力领先 未来可期

　　后期运营与服务是整个商业地产产业链中的关键一环，对于商业地产的保值、增值具有深远影响。而华夏大悦城购物中心REIT在这方面底蕴深厚、优势明显。

　　华夏大悦城购物中心REIT原始权益人卓远地产（成都有限公司是大悦城控股下属控股子公司，大悦城控股是中粮集团旗下的地产投资和管理平台。大悦城控股业务覆盖商业、住宅、产业地产、酒店、写字楼、长租公寓、物业服务等领域，布局北京、上海、深圳、成都、杭州、西安等近40个一、二线核心城市，总资产近2000亿元。在商业地产领域，大悦城控股以大悦城和大悦汇为标准产品线，以城市新生代和城市新中产为核心客群，通过不断创新线下场景体验并构建大运营、大服务、大会员、大数据体系，实现精细化运营。凭借资产质量优越，运营能力突出，大悦城控股成为商业地产行业引领者。大悦城品牌诞生17年来，以城市新生代及城市新中产为核心客群。其年轻、时尚、潮流、品位的品牌定位已深入人心。2023年，公司购物中心销售额同比增长37%；客流量同比增长66%；平均出租率95%。

　　大悦城控股具有行业领先的运营管理能力，运营管理团队具有丰富的基础设施行业从业经验、项目运营管理经验和专业能力。华夏大悦城购物中心REIT管理团队将沿袭大悦城控股体系的制度建设和内部控制，保证运营管理服务的延续性、稳定性和专业性，能够有效为基础设施项目可持续稳定发展提供助力。

　　此外，华夏大悦城购物中心REIT计划管理人中信证券、基金管理人华夏基金拥有丰富的公募REITs投资管理经验，参与的公募REITs项目数量多、涵盖资产类别广，具有领先的市场地位和竞争优势，特别是在消费REITs领域，经验丰富。这些都将为华夏大悦城购物中心REIT成立后的平稳运作和业绩提升提供强大助力。