注重风险收益比，多方面跟踪行业动态

人形机器人“风口”已来，主动寻求投资机会无疑是可行的，但当前行业更多属于主题投资阶段，仍存在较多不确定性，投资者应该注意哪些投资风险？基金经理又是如何平衡风险与收益关系呢？

2022年~2023年，马斯克在AIDay展出了Optimus擎天柱原型机，并于后续陆续发布擎天柱迭代训练的视频。市场为此给予了较为乐观的预期，预计2023年~2024年上半年会有人形机器人相关零部件的定点事件催化，人形机器人甚至会量产，因此其间机器人板块的表现也较为活跃。

步入2024年后，由于机器人研发的实际进展比预期要慢，导致机器人板块出现了较大的跌幅。张荫先分析，行业的确还处于初步阶段，但社会在不断向前发展，人类追求美好生活是不可逆的趋势。“未来，人力成本持续上升，可以缓解这一问题的人形机器人‘虽迟但到’，对产业抱有耐心与信心。”张荫先说。

张璐表示，新兴产业由0至1的孵化，以及由1至N的裂变，过程往往是漫长的。相较于成熟产业，其投资回报率显然也是较不明晰的，但由于蕴含诸多变量，机会也是与挑战并存的，这是一笔风险收益比较高的“买卖”。投资者对于新兴领域的投资，首要是审慎评估自身的风险偏好和承受能力，因为敢于赚取“未来的钱”，不仅要有洞见未来的敏锐观察力，更要具备超越常规的耐心和信心。

纪君凯提到了三个可关注的方向：一是核心零部件的精度和可靠性，人形机器人的运动精度和稳定性在很大程度上取决于其核心零部件，如伺服电机、减速器、传感器等。这些部件的性能直接影响到机器人的灵活性和精确度。目前，国内企业在这些核心零部件的研制方面与国际先进水平还存在一定差距，尤其是在精度、耐用性和可靠性。二是AI和感知处理，人形机器人需要具备高度的智能感知和处理能力，包括环境感知、物体识别、自然语言理解等。这些能力对于机器人在家庭服务、医疗辅助等领域的应用至关重要。目前，AI技术在大数据处理、算法泛化能力等方面仍面临挑战。三是成本控制和批量生产，人形机器人的制造成本较高，这限制了其市场普及率。如何在保证性能的同时降低成本，实现批量生产，是人形机器人产业化的关键。

张晓南认为，投资人形机器人赛道，更应该关注的是长期逻辑是否正确。一方面，人形机器人替代人力的逻辑是难以被证伪的；另一方面，机器人自身的能力确实在快速进化迭代，逢低入场不失为一种选择。不过，也要考虑到风险，例如人形机器人落地难度大，国内供应商进入供应链不及预期等，切忌短期情绪过热而盲目投资，更需警惕纯蹭概念标的。

对于投资者来说，未来密切跟踪人形机器人的行业动态无疑是必需的。对此，张璐给出了三个方面的建议：一是密切关注行业风向标特斯拉Optimus的每次突破和进展，并重点关注为其供应确定性强的标的，以及供应链地位的边际改善，比如从无供应到有供应、从Tier2到Tier1、从零部件到集成等；二是关注AI技术革命如何带来有“脑”的机器人的智能化新趋势演绎，比如人形机器人所涉及的软件算法、智能化平台、系统集成等，AI技术或成为“具身智能”人形机器人厂商的技术护城河；三是关注在海外供应链方案逐步明确后，对A股如何映射，从而发掘具有高价值量、处于核心供应链并拥有核心技术的优质国内厂商。

纪君凯进一步表示，跟踪人形机器人行业的动态和投资机会，还可以通过关注行业报告、参加专业会议以及监测相关公司的财务报告与新闻发布等。此外，与行业专家和分析师的交流也是获取信息的重要途径。投资者可关注特斯拉官方发布的信息，马斯克经常通过社交媒体和官方发布会透露有关人形机器人Optimus的最新进展。在供应链动态方面，特斯拉人形机器人的生产依赖于其供应链，包括电池、电机、传感器、减速器等关键零部件的供应商。关注这些供应商的新闻发布、财报和行业报告，可以找到投资机会的线索。最后，投资者也需关注行业政策和资金动向，因为政府对机器人行业的支持政策和资金投入，也是推动行业发展的重要因素。

责编：王璐璐

校对：苏焕文