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27日机构强推买入 6股极度低估

加入日期:2024-8-27 5:51:21

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-8-27 5:51:21讯:

  保利发展

  广发证券——盘活存量资产,部分区域毛利率见底回升

  部分区域结算毛利率见底回升。   根据公司中报,24H1公司营收1392.5亿元,同比+1.7%,归母净利润74.2亿元,同比-39.3%,扣非净利润72.3亿元,同比-38.3%。上半年结算金额的增长主要由均价提升支撑,24H1地产结算毛利率15.8%,同比回落5.6pct,毛利率下降接近尾声,部分省份毛利率边际回升。   销售稳居行业第一,开工规模有增长。根据公司中报,24H1公司实现销售金额1733.4亿元,同比-26.8%,销售均价1.8万元/平,同比+6.1%。权益销售规模1330亿元,同比-17%(销售权益比例77%)。   24H1新开工面积677万方,同比+8%,目标完成率38%(同比提升7pct),下半年加大推货以及基数压力减弱,将提升全年销售增速表现。   高权益比投资,关注下半年投资机会。根据公司中报,24H1共获取12宗土地,拿地金额126亿元,拿地力度7%,根据公司经营公告,公司7月获取7宗项目,拿地金额147亿元,单月拿地力度58%,1-7月累计拿地金额274亿元,累计拿地力度上升至14%。   首单可转债方案意义重大。根据公司《向特定对象发行可转换公司债券预案》,公司拟向不超35名特定对象发行可转债,期限6年,计划募集资金95亿元,保利集团现金认购不超10亿元。转股条件为转债发行结束满6个月,转股价为15.76元/股,限售期18个月。   盈利预测与投资建议。预计24-26年公司归母净利润120亿元、124亿元、131亿元,同比分别-1%、+4%、+5%。参考A股可比公司(优质龙头)估值,平均PB水平0.85x,按照保利24H1期末归母净资产0.7xPB估计,对应合理价值11.42元/股,维持公司“买入”评级。   风险提示。购房者信心不足,景气度或持续维持低位,公司销售表现不及预期;房价下行存在减值压力;促销手段影响利润率。

  华利集团

  广发证券——24年上半年业绩快速增长,长期业绩展望乐观

  公司公告2024年半年度报告。2024年上半年,公司营收114.72亿元,同比增长24.54%,归母净利润18.78亿元,同比增长29.04%,扣非归母净利润18.45亿元,同比增长28.43%,主要得益于,随着公司新客户合作进度的持续推进以及在主要客户的份额稳健提升,公司运动鞋销量和营业收入均稳定增长。2024年上半年,公司销售运动鞋1.08亿双,同比增长18.64%,对应单价同比增长4.97%。单价大幅增长除了受人民币贬值影响外,主要由于鞋型变化导致美元单价上涨。   公司毛利率和期间费用率提升,经营质量稳健。2024年上半年,公司毛利率28.23%,同比增加3.63个百分点,主要系运营能力改善,同时越南盾贬值。期间费用率6.73%,同比增加2.54个百分点,主要系计提的薪酬绩效增加,导致管理费用率增加,同时上年同期汇率波动产生较大金额的汇兑收益,而今年上半年产生较小金额的汇兑损失。公司经营性现金流净额17.22亿元,同比增长24.12%。   看好公司三季度业绩加速,长期业绩展望乐观。   首先,上年同期基数较低,2023Q3公司营收和归母净利润分别变动-6.92%和-5.93%。其次,公司客户质地优秀,下游需求稳定。第三,2024年上半年,公司在越南的两家新建工厂(分别是一家成品鞋工厂和一家鞋材工厂)、印度尼西亚一家新建成品鞋工厂已开始投产。2024年下半年,公司将继续在印度尼西亚新建工厂,继续在越南扩建或新建工厂。最后,公司一方面深耕原有优质客户,另一方面,公司积极拓展新客户。   盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司EPS分别为3.32元/股、3.83元/股、4.38元/股。维持公司合理价值73.08元/股的观点不变,对应24年PE为22倍,维持“买入”评级。   风险提示。主要客户停止或减少采购的风险;原材料价格波动的风险;   劳动力成本上升的风险;国际化经营和管理的风险。

  中际旭创

  东吴证券——2024年半年度报告点评:收入利润率双增,看好公司受益于后续需求释放

  投资要点   事件:公司发布2024年半年度报告,1)2024上半年公司实现营收108.0亿元,同比+177%,归母净利润23.6亿元,同比+284%,略超业绩预告中值(预告指引21.5-25.0亿元);2)24Q2实现营收59.6亿元,同比+175%,环比+23%,毛利率33.4%,同比+2pct,环比+0.7pct,归母净利润13.5亿元,同比+271%,环比+34%。公司业绩符合市场预期   高端光模块需求持续旺盛,公司营收规模与盈利能力双增   24H1公司重点客户进一步增加资本开支、加大算力基础设施领域投资,400G和800G光模块需求显著增长,并加速了光模块向800G及以上速率的技术迭代。受益于400G和800G等高端产品出货比重的快速增加以及持续降本增效,公司产品收入、毛利率、净利润率进一步得到提升,其中:   1)24H1毛利率33.1%,同比+3pcts,归母净利率21.8%,同比+7pcts;   2)24Q2毛利率33.4%,同比+2pct,环比+0.7pct,归母净利率22.7%,同比+6pct,环比+2pct   公司有望深度受益于明年400G/800G/1.6T需求高景气+硅光加速渗透   我们认为明年产业需求有以下趋势:1)云厂在推理需求凸显+H系列算力卡供应趋缓+自建以太网结构迭代三重趋势下,明年对800G的需求将充分释放;2)英伟达继续保持软硬件系统在训练、训推一体上的优势,同时自身客户结构持续优化,将进一步引领1.6T等前沿产品的迭代与应用;3)硅光莫怪具备缓解光芯片等物料短缺、承接硅基共封装趋势、降低成本三层产业逻辑,有望加速渗透。   公司作为与大客户联系紧密的全球头部厂商,能够对接到主流客户需求,同时扩产有序推进,在上游物料紧缺背景下,硅光芯片布局深厚的同时有望取得物料供应结构性优势,进而深度受益于明年800G、1.6T及硅光的产业需求趋势。   盈利预测与投资评级:考虑到光模块行业下游需求在AI算力建设高景气,以及公司在产品、客户上的高壁垒,我们保持对公司2024-2026年归母净利润50/64/88亿元的预期,2024年8月23日收盘价对应PE分别为26.8/20.9/15.2倍,维持“买入”评级。   风险提示:高速光模块需求不及预期;客户开拓与份额不及预期;产品研发落地不及预期;行业竞争加剧;原材料供应紧缺。

  劲仔食品

  开源证券——公司信息更新报告:收入增长稳健,利润维持高增

  收入增长保持稳健,维持“增持”评级   公司发布2024半年报,2024H1实现营收11.30亿元,同比增长22.2%;实现归母净利润1.43亿元,同比增长72.4%。其中公司2024Q2实现营收5.90亿元,同比增长20.9%;实现归母净利润0.70亿元,同比增长58.7%,业绩贴近此前预告上限。我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年净利润分别为3.1、3.9、4.8亿元,同比分别增长48.4%、25.2%、22.2%,对应PE分别为15.5、12.4、10.1倍,维持“增持”评级。   新品保持高增,招商持续推进   分品类看,2024H1鱼制品/禽类制品/豆制品/蔬菜制品收入分别为7.03/2.58/1.11/0.38亿元,同比增长16.6%/51.1%/9.5%/15.6%。公司持续招收更多经销商,扩展网点数量,鱼制品、豆制品、蔬菜制品稳健增长,禽类产品中,新品鹌鹑蛋基数较低,增速较为亮眼。分渠道看,2024H1公司线下/线上渠道收入分别为9.3、2.0亿元,分别同比增长29.5/下滑3.3%,线下端二季度公司开发散装经销商等新客户,同时丰富产品结构,提升单店卖力,2024H1经销商数量3166家,较2023年底净增109家。公司线上渠道下滑,主因线上产品价格梳理优化所致,后续公司调整线上产品结构,有望下半年恢复增长。   受益成本红利,利润表现亮眼   公司2024Q2毛利率为30.76%,同比提升4.25pct,主因原材料价格下降所致。公司2024Q2销售费用率提升1.62pct,主要系广告投放和线下终端推广所致;管理费用率下降0.31pct,保持相对平稳。公司2024Q2净利率为11.83%,同比提升2.82pct,保持较高水平,展望未来三季度成本红利仍在,我们预计下半年利润保持较快增长。   风险提示:食品安全风险,原材料涨价风险,终端消费力较弱影响需求风险。

  金山办公

  方正证券——公司点评报告:机构业务累及短期表现,静待AI贡献增量

  事件:2024H1,公司实现营收24.13亿元,同比+11.09%;归母净利润7.21亿元,同比+20.38%;2024Q2,公司实现营收11.88亿元,同比+5.98%;归母净利润3.54亿元,同比+6.74%。   C端:付费率及客单价趋势向好,业绩高增态势有望延续。2024Q2,公司国内个人办公服务订阅业务实现收入7.96亿元,同比+19.87%。截止2024年6月底,公司主要产品月度活跃设备数6.02亿,同比+3.08%。其中WPSOfficePC版月度活跃设备数2.71亿,同比+7.11%;WPSOffice移动版月度活跃设备数3.28亿,同比+0.31%。1)从付费率来看,2024H1,公司累计年度付费个人用户数达到3815万,同比+14.79%。以此为基测算PC端渗透率约14.08%,同比+1.77%,渗透率仍呈提升趋势;2)从单客收入来看,2023H2至2024H1,公司C端订阅业务ARPU约为76.82元,同比+8.10%。考虑公司付费用户数提升依然健康,短期内可能是受外部环境压力影响,新用户更倾向于短周期付费,一定程度拖累客单价提升速度。后续伴随期限结构优化,单客收入有望稳步增长。业绩预期来看,考虑到C端业务是目前公司核心业务,预计相关预收收入在总体预收中占比较高。2024H1,公司合同负债19.03亿元,同比+9.90%,环比+4.39%;合同负债+其他流动负债+非流动负债总计约27.38亿元,同比+22.64%。伴随后期收入逐步确认,公司C端业务仍有望保持较高增速。   B端:SaaS转型累及订阅业务表观增速,机构授权业务关注信创落地节奏。1)国内机构订阅及服务业务:2024Q2实现收入2.01亿元,同比-2.01%,预计主要系公司持续推进业务向SaaS模式转型,叠加宏观低迷下部分客户预算收缩/后移,导致表观收入增速放缓。后续伴随公司业务模式更新迭代的逐步完成,叠加低基数下的充足向上弹性,全年仍有望维持正向增长;2)机构授权业务:2024Q2实现收入1.31亿元,同比-26.69%%,预计下滑主要系受信创产业政策影响,业务节奏有所波动。后期如若特别国债、行业信创等行业利好催化能够逐步落地,公司机构授权业务增速有望回暖。此外,公司目前亦仅针对海外市场提供互联网广告推广服务、个人办公服务订阅业务及机构授权业务。2024Q2,公司国际及其他业务收入约0.60亿元,环比+10.16%(2023年末公司关停国内广告业务导致板块收入下滑,同比增速较难反映实际状况),持续保持稳增态势。   费用管控合理,净利率稳中有升。2024Q2,公司毛利率85.04%,同比-0.33pct。费用率方面,2024Q2公司研发费用率/销售费用率/管理费用率分别为19.04%/8.89%/33.91%,对应增速-1.14/-0.34/+1.62pct。考虑到公司AI仍需一定技术投入,研发费用率增长符合逻辑。但在此背景下,公司净利润率亦能保证稳中有升。2024Q2,公司毛利率29.84%,同比+0.21pct。   WPSAI:C端逻辑有望加速兑现,B端静待布局落地。1)C端:公司于2024年7月正式发布WPSAI2.0,并在AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手四个维度实现范式革新。目前AI会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万,产业逻辑已逐步兑现。考虑到目前公司已推出全新会员体系(包含超级会员、AI会员、以及融合前二者权益的大会员整体业务),在低渗透率背景下(以年度付费个人用户数为基仅约2.62%),未来客户数量仍有望提速增长,同时亦有望带动C端业务ARPU值持续向上;2)B端:主要包含WPSAI企业版及WPSAI政务版两类。目前公司正在与头部企业客户积极探索产品落地场景,并已在金融、互联网服务、零售消费、高端制造等多个领域开展了企业版共创项目。考虑到公司WPS365已累计服务头部政企客户1.8万家,客户资源积淀深厚。后续伴随共创项目落地后逐步形成标杆效应,有望带动整体B端客户的付费需求提升,并实现收入贡献。   盈利预测与投资建议:我们预计公司2024~2026年实现营收分别为51.50/65.27/83.43亿元,对应增速13.04%/26.74%%/27.82%;归母净利润分别为13.36/17.51/22.58亿元,对应增速1.39%/31.04%/28.95%;EPS分别为2.89/3.79/4.88元,对应PE为65/50/38,维持“强烈推荐”评级。   风险提示:国内个人办公服务订阅业务月活增速与付费渗透率不及预期;党政信创与行业信创推进进程不及预期;国内办公软件市场竞争加剧等。

  爱美客

  西部证券——2024年半年报点评:在研管线储备丰富,创新驱动竞争力

  事件:公司2024年上半年实现营业收入16.57亿元,同比+13.53%,归母净利润11.21亿元,同比+16.35%。其中,24Q2实现营业收入8.49亿元,同比+2.35%,归母净利润5.93亿元,同比+8.03%。   收入稳健增长,核心单品保持较强韧性。24H1公司溶液类/凝胶类注射产品实现收入9.76/6.49亿元,分别同比+11.65%/+14.57%。其中嗨体系列以其易入门和高性价比的特点赢得了广泛的市场认可;濡白天使与如生天使形成协同效应,覆盖从深层次骨相支撑到浅层次平铺的全层抗衰需求,进一步巩固了其在高端再生抗衰市场的领先地位。   费用端整体优化,盈利能力持续向好。24H1公司毛利率94.91%,同比-0.50pcts,其中溶液类/凝胶类注射产品毛利率为93.98%/97.98%,分别同比-1.12/+0.60pcts。费用方面,销售/管理/研发费率为8.52%/4.09%/7.59%,分别同比-1.67/-1.40/+0.44pcts,控费能力增强,研发投入仍持续加大。综合来看,公司24H1净利率67.68%,同比+1.82pcts。   在研管线储备丰富,质效双增促长期发展。随着轻医美领域竞争愈发激烈,公司加大研发投入,持续加码肉毒素、慢性体重管理、皮肤局部麻醉等多个细分领域,并新增毛发米诺地尔搽剂,现已进入注册申报阶段,逐步从生物医用材料龙头向生命科学平台型企业进发。此外,公司新建脱细胞基质产线,未来将在面部年轻化、疤痕修复、软组织填充等组织修复与再生领域广泛应用。伴随“美丽健康产业化创新建设项目”等在建项目的持续推进,公司将进一步提升医美市场竞争力,为实现可持续发展注入新的动力。   投资建议:公司医美龙头地位积累先发优势,产品管线多元化,研发创新进入快车道,产品迭代创新构筑核心竞争力,后续在研产品有望提供新增长,预计公司2024~2026年EPS为7.55/9.33/11.41元,维持“增持”评级。   风险提示:行业竞争加剧;新品推广不及预期;行业监管环境变化。

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