顶尖财经网(www.58188.com)2024-8-18 12:29:23讯：

（以下内容从国金证券《有色金属行业研究：稀土＆小金属周报：出口管制利好锑价和战略属性，重视钼“金九银十”行情》研报附件原文摘录）
本周（8.12-8.16）沪深300指数上涨0.59%，其中有色指数上涨0.37%。个股层面，本周洛阳钼业、铂科新材涨幅较大，分别上涨4.35%、3.30%；中洲特材、深圳新星跌幅较大，分别下跌9.79%、7.57%。
稀土：氧化镨钕本周价格为38.52万元/吨，环比上涨2.94%。毛坯烧结钕铁硼N35本周价格为10.25万元/吨，环比上涨7.33%。本周下游磁材大厂陆续招标，后市信心好转，上游生产稳定，价格上涨。近日七部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》，进一步明确补贴金额以外，“对已按此前标准发放的补贴申请，各地按本通知明确的标准补齐差额”。并明确“补贴资金按照总体9：1的原则实行央地共担”。以旧换新行动政策逐步加码，对于车用稀土永磁（新能源车主驱、传统车EPS、车用微特电机用钕铁硼）需求有望进一步拉升。随着6-7月缅甸矿进口走弱逐步兑现，我们认为缅甸矿库存或已步入底部区间，缅甸矿供应将逐步回归正常状态，对国内供需格局冲击将愈发减小。自2023年通关以来缅甸库存集中式释放，行业隐性库存显性化后亦呈现加速去化态势，底部区间愈发明确。临近第二批配额发放时点，在《管理条例》正式生效（2024年10月1日）前，行业“价格-成本、库存和主流标的估值”的三重底部愈发明确，类供改政策在供需和情绪催化上对稀土板块均具有重要意义。重申稀土板块股票底部向上机会，资源端建议关注北方稀土（轻稀土龙头）。
锑：本周锑锭价格为16.11万元/吨，环比上涨0.65%；锑精矿价格为14.21万元/吨，环比上涨0.75%。本周锑锭库存为3600吨，环比持平；氧化锑库存为5960吨，环比上涨1.02%。本周锑精矿、锑锭和氧化锑开工率分别环比-1.92pct/-3.10pct/-0.88pct。本周海外锑价环比+0.43%至2.34万美元/吨。本周由于环保压力，国内部分地区锑冶炼开工率亦出现下滑；而欧洲夏休逐步结束，海外锑价环比+0.43%至2.34万美元/吨。本周商务部、海关总署发布《关于对锑等物项实施出口管制的公告》，对锑矿及原料、金属锑及制品，锑的氧化物（纯度大于等于99.99%）等物项及金锑分离技术进行出口管制。由于对锑的氧化物纯度要求较高，因而对锑整体外需影响较小；并且对比镓、锗实施出口管制后价格短期和中长期均为利好，我们认为出口管制对于锑价亦是利好。除了涨价以外，出口管制对于锑板块的战略属性亦有显著提升。考虑目前库存水平仍然较低，锑“硬短缺”局面持续，且矿山资源集中度较高，在8月光伏排产有回升预期且欧洲夏休结束，阻燃剂传统旺季9-10月备货需求亦有望边际增加，我们仍然看好锑第二波上涨机会。中长期看海外供应难增、甚至减量明确，光伏景气度延续，库存持续低位的情况下锑价有望长牛；出口管制下，锑战略属性提升，锑板块望迎估值与业绩双升的局面。具备海外增量的标的有望充分受益，建议关注华钰矿业；弹性标的关注湖南黄金。
钼：钼精矿本周价格为3650元/吨，环比持平；钼铁本周价格23.50万元/吨，环比持平。钼精矿本周库存为4060吨，环比上涨4.64%；钼铁本周库存为4480吨，环比下降1.32%。据钼都贸易网统计，8月上半月钼铁钢招总量达8500余吨，目前精矿库存水平已同比-28%。钢招数据持续景气，但钼价在3700元/吨度上下波动，并未出现显著上涨的原因在于钢厂盈利水平较弱且场内库存仍较为充裕，后续“金九银十”旺季来临，我们认为钼产业链有望加速去库，钼价望迎上涨周期。盈利占比高的稀缺资源标的有望充分受益，建议关注金钼股份。
锡：锡锭本周价格为26.39万元/吨，环比上涨2.26%；锡锭本周库存为10786吨，环比下降0.33%。本周宏观经济数据偏暖，锡价回涨。短期看全球锡库存见顶后加速去化，冶炼高开工下供应瓶颈显现，需求上行奠定锡价上行趋势。中长期看印尼、缅甸减量确定，国内外增量项目较为稀散且仍存在较大不确定性，需求端有望受益AI赋能下、汽车智能化加持的半导体复苏和光伏景气高增，锡供需格局将长期向好。建议关注锡业股份。
钨：钨精矿本周价格13.56万元/吨，环比上涨2.26%；仲钨酸铵本周价格20.01万元/吨，环比上涨1.21%。钨精矿本周库存660吨，环比上涨6.45%；仲钨酸铵本周库存220吨，环比持平。供应端支撑稍显强势，价格小幅上涨。其他小金属：五氧化二钒本周价格为7.70万元/吨，环比下降2.53%；金属锗本周价格16900元/公斤，环比持平。
风险提示
供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。