2023年11月，北交所受理了控汇股份（839418）的上市申请。控汇股份是一家专业从事工业自动化控制产品研发、生产和销售的高新技术企业，产品主要包括智能工控机、工控板卡及相关配件。其中工控机是公司的核心产品，2023年该产品营业收入为2.53亿元，约占2023年营收的82%。

近年来，控汇股份业绩稳步增长。2021年至2023年，公司营收分别为2.09亿元、2.59亿元、3.09亿元；归母净利润分别为2544.01万元、2913.75万元、3736.25万元。

不过，挖贝研究院注意到，近年来控汇股份的管理、研发费用率显著低于可比公司。

管理费用率方面，2020年至2023年上半年，控汇股份管理费用率分别为5.73%、4.73%、3.29%、3.59%，同期可比公司均值为7.43%、8.41%、11.03%、8.22%。在可比公司管理费用率均值呈现增长趋势的情况下，公司管理费用率呈现下降趋势，而且在2022年和2023年下半年，公司管理费用率已不到行业平均水平一半。

研发费用率方面，2020年至2023年上半年，控汇股份研发费用率分别为4.68%、4.80%、4.15%、4.39%；同期可比公司均值为12.72%、12.24%、13.48%、11.76%。

对于公司研发费用率低于行业可比公司，控汇股份表示：

一方面因为公司作为非上市公众公司，目前仍处于快速发展阶段，资金实力相对有限，当前发展重点更侧重于生产，因此研发投入相对较低。

另一方面，工控机生产技术及工艺相对成熟，进行技术创新的空间有限，而公司的研发成果主要来源生产经营活动的经验总结，公司研发与生产经营活动在实施主体、实施时间、实施效果上高度关联。研发成果已实际运用到生产经营当中，为公司的稳定、高效、安全生产提供了有效的支持和保障，不涉及新产品、新技术路线及基础理论的创新。因此研发费用较低不影响发行人的核心竞争力。