顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-9 10:16:17讯：
记者叶青北京报道
近期集运指数期货价格波动剧烈，在经历7日连涨后，EC2408合约出现下跌。截至7月8日收盘，EC2408合约报收于5430点，跌幅4%；EC2410合约跌15.59%，2412、2502、2504、2506合约均跌停。据了解，自上周以来，主力2408合约的市场参与度较2410合约相对走弱。
据悉，受巴以地缘方面再传新一轮和谈消息，加沙局势出现缓和可能，叠加最新SCFI欧洲线运价出现小幅回撤，市场交易氛围整体偏空。国投安信期货分析师高明宇表示，由于2408合约临近交割，近期移仓换约的节奏加快。不过，有别于以往的换约规律，此次远月合约博弈持续激烈，吸引了较多资金参与，上周04、06合约周内增仓远超10合约，涨幅也较近月合约偏强。
伊朗温和派上场？
7月6日伊朗选举委员会发言人伊斯拉米在德黑兰举行的新闻发布会上公布了总统选举第二轮计票结果，佩泽希齐扬和另一名候选人、前首席核谈判代表贾利利分别获得超过1638万张和1353万张选票，佩泽希齐扬胜出。据统计，第二轮投票率达到49.8%，比首轮40%的投票率有所上升。
对于佩泽希齐扬胜出，一部分外媒认为，伊朗新总统为改革派。也有一些媒体认为，伊朗新总统是中间派。不过，中州期货研究所副所长王吉帅表示，伊朗的最高权力属于最高领袖哈梅内伊，一般而言，所有的候选人都需要经过宪法监护委员会。因此，无论谁当选伊朗总统，即使被西方给佩泽希齐扬打上改革派的标签，他仍然没有能力改变伊朗的政体。
与此同时，伊朗最高领袖哈梅内伊当天会见佩泽希齐扬，祝贺他当选，希望他能推动伊朗继续进步和发展。王吉帅表示，佩泽希齐扬承诺与西方接触并放松对伊朗伊斯兰共和国强制头巾法的执行，这将给饱受美西方制裁和国内抗议活动困扰的伊朗带来一丝缓和的希望。因此，在内外双重压力下，伊朗选择了相对温和的政府，在美国选举未定的情况下，保留了更多的灵活性。
此外，据媒体报道，哈马斯已接受美国的提议，开始就释放包括士兵和成年男子在内的以色列人质展开谈判，巴以新一轮和谈或取得重大进展的消息令市场加强对中东紧张局势缓和的预期，对未来集运指数期货造成严重利空的情绪扰动，这导致集运指数期货远月合约纷纷跌停。
“近期集运指数期货在连续上涨之后，期货价格出现停滞，上周五上海航运交易所公布的SCFI欧线运价为4857美元/TEU(20英尺标准集装箱单位)，较上期微幅下跌0.47%，现货运价不涨反跌，且明显低于市场预期，对市场形成利空影响，叠加最新即期报价显示部分船东调低7月中下旬在线订舱运价，令市场对运价见顶预期有所提升，多重利空因素共振，多头减仓，集运指数期货显著回调。”一德期货分析师车美超接受《》记者采访时表示。
不过，王吉帅表示，以色列与周边邻国尤其是黎巴嫩的冲突日趋升温，据新华社报道，以色列国防部长加兰特表示，即使以色列在加沙地带与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)达成停火协议，以军与黎巴嫩真主党的作战仍将继续。
“在哈马斯与以色列有望达成停火协议的情况下，黎巴嫩真主党将接替成为以色列最新的战斗对手，相比被围困在加沙地带数年之久的哈马斯，真主党的战斗力显然又高了一个数量级，所以中东地区的冲突完全有可能走向更加激烈的局面。”王吉帅称。
远月合约密集跌停
随着集运指数期货价格持续波动，期货市场多空持仓也出现变化。据交易所数据统计显示，自6月19日主力合约多空总头寸触顶回落，截至7月5日，多空总头寸减少幅度超31%。从多空净持仓去看，多头净持仓增加14.95%，空头净持仓增加54.74%。
对此，南华研究院航运分析师傅小燕表示，可以看出，从绝对持仓量上看，多头仍占优势，但从相对增仓幅度上看，空头增仓比多头增仓明显。7月5日，按收盘价计算，除了EC2408合约小幅反弹，其余合约价格均从高位回落，其中EC2502、EC2504、EC2506合约跌幅超6%，远月合约跌幅明显高于近月合约。7月8日，除了跌幅进一步扩大之外，四个远期合约均现跌停。远月合约跌幅大的主要原因来自市场对于巴以和谈偏“乐观”、现货价格继续下调的担忧。这一担忧在情绪上得以放大。
车美超也表示，近期集运多空持仓都出现一定幅度的下降，显示在价格持续上涨后，交易情绪趋于谨慎，主力合约逐步向EC2410移仓。远月合约跌幅大于近月合约，近月合约的主要驱动在于航运旺季，货量充足及运力偏紧的基本面支撑；而远月合约缺乏现货基本面支持，地缘局势对于远月合约的影响更为显著。一旦中东局势有所缓解，船商逐步恢复红海等区域航行，航海秩序恢复正常，那么支持高运价的底层逻辑就改变了。因此，市场但凡有相关和谈消息公布，远月合约便会大幅下跌。
与此同时，高明宇表示，近月除受到远月大跌拖累外，现货运价涨幅趋缓、航司定价策略出现分歧也使得市场内对于现货运价到达拐点的预期大幅升温，上周即期报价指数SCFI出现本轮运价上行行情以来的首跌，加之上周近月合约强势上行已提前释放了部分标的指数上行的利好情绪，本周市场无明显利好预期，在市场恐高情绪的影响下，近月合约出现震荡回调。
“目前除欧洲航线外，美洲航线的运价仍呈现上升趋势，其中美西航线舱位逐步宽松，美东航线仍然呈现爆舱的情形。拥堵方面，亚洲和欧洲的港口拥堵依旧，前期拥堵较为严重的新加坡港，在提前开放新泊位、协调到达时间等努力下，等泊时间小幅回落，但拥堵持续，部分船舶选择跳港或改靠马来西亚巴生港和丹戎帕拉帕斯港。”高明宇称。
集运指数后市怎么走
据上海航运交易所公布数据显示，截至7月5日，上海出口集装箱运价指数(综合指数)报3733.80点，与上期相比涨19.48点；中国出口集装箱运价综合指数报2011.33点，与上期相比涨4.6%。其中，SCFI欧线降至4857美金/TEU，较上期下降23美金/TEU，不及市场预期。
“7月初在欧线运费方面，对于大多数船公司来讲，订舱价格维持不变，但少部分船公司，比如马士基运费小幅下调，将市场运费8000美元/FEU(40英尺集装箱单位)下调至7500美元/FEU，并有进一步下调的动作。短期而言，集运市场普遍反映货偏少。包括上半年抢出口的区域，比如东南亚、南亚、中东印巴等，近段时间在货量不足的情况下，运费下调比较明显。据货代反映，除了美东和南美东航线运价没有松动外，其他航线都有松动。”傅小燕称。
近期头部航运公司运价出现分化，车美超表示，部分船商继续提涨即期订舱运价，其中达飞将7月中下旬价格提涨至5280美元/TEU和9560美元/FEU，较上周调升约500美元。长荣海运将7月中旬价格调升至5535美元/TEU和8970美元/FEU，20GP和40GP分别调涨100美元和200美元。
但也有船东采取降低运价的揽货策略，赫伯罗特将价格由上周的4850美元/TEU和9500美元/FEU下调至4600美元/TEU和9000美元/FEU，降幅为5.5%。海洋网联由上周的7589美元/TEU和9803美元/FEU降至6553美元/TEU和8508美元/FEU。据现货端了解，当前船司的涨价也带有一定的试探性，若下游托运人接受度明显下降，那么当前虚高的运价恐难维系。
从基本面上，6月甩柜叠加市场反映7月上旬订舱情况良好，预计7月运输需求有一定保障。中转港口拥堵现象未见明显改善，本周中国至欧洲计划投放运力将减少逾5万TEU，运力供给收紧将进一步加剧供应压力，预计对运价提涨后兑现程度仍有一定支撑。
另外，相对供应而言，高明宇表示，需求往往是市场的快变量，按照往年规律，6—8月为欧线旺季，而考虑到绕行后航程增加，今年欧线的旺季或有所前置。美线的旺季则因航程较短相对较晚，目前北美航线需求也逐步进入旺季。不过，整体而言，三季度各航线会逐步进入淡季走势，运价会在触顶后有所回落。但考虑到近期全球贸易保护主义抬头趋势，或将影响部分货主提高安全库存，甚至出现“抢运”等现象，传统淡旺季规律或受到一定影响。
“由于现货运价涨幅趋缓，上海出口集装箱结算运价指数作为略滞后的结算价格，预计还将继续上行，但考虑到上周近月合约强势上行已提前释放了部分标的指数上行的利好情绪，在市场恐高情绪的影响下，EC2408合约以震荡走势为主。”高明宇称。
然而，高明宇表示，EC2410合约方面，当前高利润空间下运价自高位回落降幅或快于传统年份，但需求难以出现2022Q3那样的崩盘，跌速或可参考年初4周累积跌幅500—800点的水平，EC2410合约不宜过分悲观，可考虑逢低多。远月合约则因绕航结束预期的提升，预计将经历较大跌幅。
“目前处于航运市场旺季，加上欧洲经济底部复苏补库周期仍在进行中，在阶段性运力供应紧张改善前，短期运价仍有一定支撑。而中长期来看，考虑到本轮欧洲补库或接近尾声，提前预支的需求一旦充分释放，市场出现货量不足，那么运价支撑减弱，或将出现阶段性回调。目前来看，EC2408合约由于强劲的基本面支撑，确定性更高，远月合约支撑边际减弱，策略上，可适当关注买近卖远的正向套利机会。”车美超称。
对于后期走势，傅小燕表示，市场预期悲观，不一定就有流畅的做空趋势。因为基差太大。截至7月5日，EC2502、EC2504、EC2506合约基差均接近2000点。但凡现货不跌，期货下跌也会受阻。因此，在错综复杂的矛盾演绎中，这几个合约价格的波动率会非常大。从交易策略去看，建议做一些确定性高一点的策略，从单边操作来看，可以参照多EC2408合约和EC2410合约；从套利交易策略上看，可以采取多EC2408空EC2410/EC2412，或者多EC2506空EC2502组合。