顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-8 12:27:44讯：

（以下内容从山西证券《煤炭行业周报：高温提振电煤需求，港口库存继续下行》研报附件原文摘录）
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：高温提振电煤需求，港口库存继续下行。煤炭产地保供力度增加，但受安监影响，产地煤炭供应增量有限。需求方面，上周全国普遍进入高温状态，火电负荷提高，电煤日耗增加；但非电行业开工仍未明显起色；叠加进口煤量维持相对高位，且高温下港口存煤有出货需求，综合影响下，动力煤价格继续弱稳运行。但港口煤炭调入继续低于调出，港口库存有所降低。展望后期，稳经济政策仍有空间，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；安监影响，山西复产增量空间有限，国内供给以小幅增长为主；同时，国际煤价高位，进口煤价差不高，后期进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格回落空间不大。截至7月5日，广州港山西优混Q5500库提价780元/吨，周变化-1.27%；环渤海动力煤现货参考价848元/吨，周变化-1.17%；7月秦皇岛动力煤长协价700元/吨，与上个月持平。7月5日，环渤海九港煤炭库存2695.37万吨，周变化-0.37%；欧洲三港Q6000动力煤折人民币756.06元/吨，周变化-3.62%；印度东海岸5500动力煤折人民币771.69元/吨，周变化-0.57%。
冶金煤：下游需求淡季，焦煤价格低位震荡。产地安监依然严格，区域冶金煤煤矿生产供应一般。需求方面，传统钢材消费淡季，钢厂维持低开工低库存策略，下游冶金煤备库需求维持低位，冶金煤价格有所走弱。但冶金煤库存整体不大，后期若稳经济政策措施发力，钢材等下游利润恢复，冶金煤需求仍有增长空间。截至7月5日，山西吕梁主焦煤车板价1900元/吨，周持平；京唐港主焦煤库提价2110元/吨，周变化4.46%；京唐港1/3焦煤库提价1600元/吨，周持平；日照港喷吹煤1300元/吨，周变化-0.23%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价271美元/吨，周变化+6.69%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差+420元/吨，价差继续。截至7月5日，国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存分别747.45吨和744.05万吨，周变化分别+1.93%、-0.68%；247家样本钢厂喷吹煤库存402.06元/吨，周变化+0.46%。独立焦化厂焦炉开工率74.21%，周变化+0.78个百分点。
焦、钢产业链：钢厂检修增加，焦炭价格暂稳。焦化开工率维持低位，同时钢材维持淡季需求，上周钢材价格继续回调，钢厂检修增加，铁矿石、焦煤价格下调，焦炭调涨未能延续，以稳为主。后期，稳经济政策继续加码，经济信心有望恢复，钢材需求刚性仍存，将导致焦炭需求增加；同时焦煤供需改善进度缓慢，成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大。截至7月5日，天津港一级冶金焦均价2110元/吨，周持平；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）415元/吨，周持平。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存分别35.35万吨和552.80万吨，周变化分别-4.10%、-0.79%；四港口焦炭总库存208.26万吨，周变化+0.95%；247家样本钢厂高炉开工率82.79%，周变化-0.34个百分点；全国市场螺纹钢平均价格3660元/吨，周变化+0.94%；35城螺纹钢社会库存合计585.95万吨，周变化+1.31%。
煤炭运输：沿海煤炭运价低位波动，江内运价提升。电厂日耗增加，下游电厂采购积极性有所恢复，但下游库存高位，水电多发叠加非电需求不振等影响，沿海煤炭运价低位波动，但长江汛期水位上升，进江成本提升，江内煤炭运价提升。截止7月5日，中国沿海煤炭运价综合指数549.9点，周变化-2.44%；国际海运价格（印尼南加-连云港）13.36美元/吨·公里，周变化-1.98%；鄂尔多斯煤炭公路长途运输价格0.21元/吨公里，周持平；环渤海四港货船比30.4，周变化+34.51%。
煤炭板块行情回顾
上周煤炭板块窄幅震荡，跑赢沪深300等大盘指数；中信煤炭指数周五收报3843.94点，周变化+0.38%。子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化+0.38%；煤化工Ⅱ(中信)指数周变化+0.37%。煤炭采选个股涨跌互现，安源煤业、新集能源、兖矿能源、晋控煤业、大有能源涨幅为正；煤化工个股以涨为主，陕西黑猫、辽宁能源、安泰集团涨幅靠前。
本周观点及投资建议
煤炭产地保供力度走强，但受安监影响，煤炭产地供给增量有限；需求方面，上周南北高温同现，火电负荷增加，电厂煤炭日耗增加；但钢材化工下游淡季，非电耗煤增量需求仍然有限，同时港口去化开始，库存走低，综合影响下，上周国内港口动力煤价格弱稳运行。焦煤、焦炭方面，产地安监延续；需求受粗钢平控、减碳新政动向变化等预期博弈，叠加淡季钢材需求偏弱，且钢厂煤焦库存偏高等影响，双焦价格弱稳运行；整体来看，由于安监严格常态化，同时稳经济政策仍有空间，后期地产、基建等稳经济政策仍存边际改善预期，煤炭需求刚性较强，我们认为2024年后半年煤炭供需关系很难进一步宽松，随着迎峰度夏旺季到来，预计国内煤炭价格进一步回落空间不大。建议关注：①煤炭红利【陕西煤业】、【兖矿能源】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【恒源煤电】、【中煤能源】。②山西复产预期下的【潞安环能】、【山煤国际】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山西焦煤】等相关标的有望受益。③煤电一体化【中国神华】、【新集能源】、【甘肃能化】、【淮河能源】、【陕西能源】。
风险提示
供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。