顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-5 18:56:55讯：

（以下内容从开源证券《农林牧渔行业点评报告：USDA下调美豆种植面积，拉尼娜预期持续强化》研报附件原文摘录）
6月种植面积报告上调玉米、棉花种植面积，下调大豆、小麦种植面积
6月28日USDA发布年度种植面积报告，与3月种植意向报告相比，6月报告上调玉米、棉花种植面积，下调大豆、小麦种植面积。报告预计2024年美国作物种植面积3.15亿英亩，同比-1.4%，较3月报告预测值+0.6%。玉米种植面积9148万英亩，较3月报告预测值+1.6%；大豆种植面积8610万英亩，较3月报告预测值-0.5%；小麦种植面积4724万英亩，较3月报告预测值-0.5%；棉花种植面积1167万英亩，较3月报告预测值+9.3%。
玉米、棉花种植面积高于市场预期，大豆、小麦种植面积低于市场预期
（1）玉米、棉花：前期路透/彭博预测玉米种植面积9035/9030万英亩，实际报告值高于预测值112/118万英亩（+1.2%/+1.3%）；预测棉花种植面积1083/1080万英亩，实际报告值高于预测值84/87万英亩（+7.8%/+8.1%），大幅超市场预期。
（2）大豆、小麦：路透/彭博预测大豆种植面积8675/8680万英亩，实际报告值低于预测值65/70万英亩（-0.8%/-0.8%），前期市场对全球大豆丰产预期强烈，美豆种植面积低于预期减轻价格下行压力；预测小麦种植面积4766/4770万英亩，实际报告值低于预测值42/46万英亩（-0.9%/-1.0%）。
复盘历次拉尼娜，拉尼娜对南美种植存在负面影响，托底玉米及大豆价格
根据世界气象组织预计，7-9月出现拉尼娜现象的概率为60%，8-11月出现拉尼娜现象的概率增至70%。复盘2000年以来7次拉尼娜事件，玉米、大豆价格曾6次上涨，价格上涨概率远大于下跌概率。3次中等强度拉尼娜曾造成玉米价格上涨87.8%、111.9%、77.7%，大豆价格上涨68.3%、47.6%、60.1%，弱强度拉尼娜对玉米及大豆价格的影响幅度约10%。拉尼娜易造成巴西玉米产量偏低，对巴西大豆影响分化，因此导致全球玉米供给整体偏紧，玉米价格涨跌幅大于大豆。
市场预计美国玉米丰产、大豆减产，拉尼娜对主产国的扰动成价格关键变量
（1）玉米：Farmdocdaily统计结果显示，1992-2021年10个拉尼娜年份中，美国玉米仅出现过1次低产现象，巴西玉米仅出现过2次低产现象，阿根廷5次玉米低产现象均出现在拉尼娜年份。考虑美国玉米库存处于1.27亿吨高位，6月种植面积超预期扩大，预计美国玉米供给宽松。2024年拉尼娜或将造成阿根廷玉米单产下降，产量面临下滑风险。（2）大豆：1992-2021年10个拉尼娜年份中，美豆仅发生1次高产，1次低产，拉尼娜对美国大豆单产影响较小。巴西大豆9月底种植，次年1-2月收获，阿根廷大豆10月底种植，次年2-3月收获，大豆生长关键期与拉尼娜影响时间重合，且主要产区与拉尼娜影响区域重合。考虑6月种植面积报告下调美豆面积，叠加拉尼娜或将致巴西、阿根廷大豆单产下降，全球大豆减产预期增强，豆价底部支撑增强。
风险提示：自然灾害风险、地缘政治风险、进出口政策风险。