长债收益率降至低点“引”央行出手

今年4月以来，央行通过多次公开发声提示风险，对长期、超长期国债收益率走势进行多次预期引导，有力阻止了年初以来的国债收益率快速下行趋势。不过，6月以来，长期、超长期国债收益率依然呈现震荡走低态势。截至6月28日，50年期、30年期、10年期中债国债到期收益率水平整体低于2.5%—3%的央行合意水平。

长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，同时也受到安全资产缺乏等因素的扰动。根据央行一季度货币政策执行报告分析，今年以来我国国债收益率走低，主要是受市场供需关系、投资者行为等因素影响。在“资产荒”背景下，部分市场机构为增厚收益集中购买长久期资产，长期限债券需求显著上升，短期内供给则相对偏少。

央行曾表示，如果长期国债收益率持续下行，并非买入的好时机。央行高度关注当前债券市场变化及潜在风险，必要时会进行卖出低风险债券包括国债操作。

随着10年期国债收益率在6月末创历史新低。普遍观点认为，长期债券收益率合理点位的下限基本指向当前的中期借贷便利（MLF）利率水平。而近期长期国债收益率显著低于MLF利率，反映出债市正持续“脱锚”。

随着央行确定将于近期开展国债借入操作，多位受访专家一致认为，此举释放出央行将于近期在公开市场开展国债卖出操作的信号。董希淼告诉记者，这将影响债券公开市场供求关系，从而可能影响收益率走势，避免中长期国债收益率过度偏离合理水平。