顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-22 14:27:45讯：

（以下内容从东吴证券《国防军工行业跟踪周报：全会决定涉军部分：深入实施改革强军战略、持续深化国防和军队改革》研报附件原文摘录）
投资要点
上周五个交易日：申万国防军工指数上涨2.70%，在31个申万一级行业中排名第3。
三中全会涉军分析：二十届三中全会决定中，涉及国防和军队部分，主题聚焦于持续深化国防和军队的改革，包含军队、作战、军工三大领域，各领域重点内容提炼如下：军队：政治建军肃清影响；战（斗争）-建（建设）-备（备战）一体推进；军队下属的科研与维修等企事业单位调整改革；作战：完善优化军委-战区-任务部队三层次的联合作战指挥；加强军事网络信息体系；构建新型军兵种，加快发展战略威慑力量，大力发展新域新质作战力量，统筹加强传统作战力量建设；军工：深化改革，优化布局，改进采购制度，建立军品设计回报，装备现代化管理；航天、军贸加强建设；关注边防海防；总结分析，利好方向关键词：作战仿真、军事网络信息、新型军兵种、发展战略新质力量、主战装备、采购制度改进、航天领域与军贸、边防海防。
人事问题理解：军工体系重要人事处理节点的落地，带来了正向积极影响，最高级别的两人处理定案后，后边的人的定案处理就有了参照坐标，进入密集发落阶段，有助于加速整个体系的久拖未决的人事问题。日前，军委政治工作会议在延安胜利召开，是去年以来军队军工体系人事调整进程中关键的一项里程碑，近期各部也都在学习并贯彻落实会议精神，核心聚焦备战打仗，推进后续工作，落到实处。部队作战条线进入正常的高质效作训演练，从这一点来讲，装备条线也需尽快恢复正轨，为部队战斗力提升提供更好的工具支持。对于装备承研承制的产业链、在中调订单后续下达背景下、在常规列装与应急战备双重要求下、产业链各环节或面临一轮采购需求的释放。
局势动态更新方面：中国面临严峻的周边地缘政治和军事态势。7月17日，越南向联合国提交了南海外大陆架划界案，其相关主张涵盖了中国南沙群岛的部分区域，这是继上个月菲律宾政府向联合国提出延伸其南中国海海底大陆架申请之后，又一个南中国海主权争议方通过申请南中国海大陆架延伸的方式强化自己的主权立场。7月18日，冯德莱恩经投票再次当选欧盟委员会主席，投票前扬言将“阻遏中国单方面用武力改变现状，特别是针对台湾”。
军工行业布局方向：中调订单下达前夕，重点关注核心主战装备产业链。除了主战装备条线具备长久期的迭代发展的动力，在当前历史节点，有军民两用长周期巨量市场需求的战略新兴方向已经在成为军工行业重要的不容忽视的分支，包括低空经济、商业航天、民用大飞机、水下防御等，天、空、地、海全维域进入快速发展的历史新阶段。下游主机厂端受益于产业链链长属性、高业绩确定性和倾向于大市值权重风格的趋势，重点关注航发动力、中航沈飞/中航西飞，中直股份（叠加低空经济）。上游配套环节，主要聚焦少数几个高竞争壁垒同时受益于提前反应产业链订单的材料方向，重点关注菲利华、华秦科技、中航高科、钢研高纳。
风险提示：中期调整军品订单不及预期风险；改革进度不及预期风险；宏观风险。