顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-22 4:36:10讯：

（以下内容从山西证券《煤炭行业周报：供需双弱终端去库，动力煤价格以稳为主》研报附件原文摘录）
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：高温延续电煤度峰，港口库存下行。煤炭产地事故多发安监收紧，叠加发运到港成本倒挂，产地煤炭供应有所收紧。需求方面，上周全国延续高温状态，火电负荷维持高位，终端补库需求增加；但仍处汛期水电发力，挤占部分火电，终端采购仍以库存消化和刚需采购为主，动力煤价格以稳为主。港口煤炭调入继续低于调出，港口库存继续降低。展望后期，稳经济政策仍有空间，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；安监影响，山西复产增量空间有限，国内供给以小幅增长为主；同时，国际煤价高位，进口煤价差不高，后期进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格回落空间不大。截至7月19日，广州港山西优混Q5500库提价920元/吨，周
持平；环渤海动力煤现货参考价853元/吨，周变化-0.23%；欧洲三港Q6000动力煤折人民币762.37元/吨，周变化+1.89%；印度东海岸5500动力煤折人民币768.54元/吨，周变化-0.96%。7月秦皇岛动力煤长协价700元/吨，与上个月持平。7月19日，北方港口合计煤炭库存2331万吨，周变化-3.96%；长江八港煤炭库存812万吨，同比+6.84%。
冶金煤：下游需求淡季，焦煤价格低位震荡。产地安监依然严格，区域冶金煤煤矿生产供应一般。需求方面，高温多雨气候影响，传统钢材消费淡季继续，钢企利润低位，钢厂维持低开工低库存策略，下游冶金煤备库需求一般，冶金煤价格弱势震荡。但冶金煤供给增幅有限，后期若稳经济政策措施发力，钢材等下游利润恢复，冶金煤供需有望改善。截至7月19日，山西吕梁主焦煤车板价1900元/吨，周持平；京唐港主焦煤库提价2110元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1600元/吨，周持平；日照港喷吹煤1300元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价246.5美元/吨，周变化-7.85%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差+425元/吨，价差继续。截至7月19日，国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存分别754.06吨和746.36万吨，周变化分别-0.74%、+0.35%；247家样本钢厂喷吹煤库存407.47元/吨，周变化+1.08%。独立焦化厂焦炉开工率73.49%，周变化-0.37个百分点。
焦、钢产业链：产业链弱势传导，焦炭价格弱势震荡。焦化开工率维持低位，同时钢材仍处淡季，上周钢材价格继续回调，钢厂检修增加，铁矿石、焦煤价格下调，但受焦炭利润探底支撑，焦炭价格低位盘桓。后期，稳经济政策继续加码，经济信心有望恢复，钢材需求刚性仍存，将导致焦炭需求增加；同时焦煤供需改善进度缓慢，成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大。截至7月19日，天津港一级冶金焦均价2110元/吨，周持平；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）415元/吨，周持平。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存分别35.11万吨和552.31万吨，周变化分别-0.88%、+2.56%；四港口焦炭总库存204.36万吨，周变化+4.11%；247家样本钢厂高炉开工率82.65%，周变化+0.17个百分点；全国市场螺纹钢平均价格3566元/吨，周变化-1.16%；35城螺纹钢社会库存合计578.44万吨，周变化-1.01%。
煤炭运输：沿海运价弱势，江内运价上涨。电厂日耗虽仍处度峰期间，但水电多发，下游电厂以刚需采购及消库为主，沿海运价下跌；但长江汛期水位上升，进江成本提升，江内运价继续上调。截止7月19日，中国沿海煤炭运价综合指数563.15点，周变化-3.77%；中国长江煤炭运输综合运价指数1192.83点，周变化+10.04%。国际海运价格（印尼南加-连云港）13.23美元/吨·公里，周变化+0.53%；鄂尔多斯煤炭公路长途运输价格0.22元/吨公里，周持平；环渤海四港货船比21，周变化-14.98%。
煤炭板块行情回顾
上周煤炭板块窄幅震荡，没有跑赢沪深300等大盘指数；中信煤炭指数周五收报3637.9点，周变化+0.42%。子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化+0.64%；煤化工Ⅱ(中信)指数周变化-2.44%。煤炭采选个股回调为主，兖矿能源、陕西煤业、中国神华涨幅居前；煤化工个股普跌，美锦能源、云维股份跌幅较小。
本周观点及投资建议
煤炭产地受安监影响，供给增量有限；需求方面，上周南北高温同现，火电负荷增加，电厂煤炭日耗维持高位；港口去化开始，库存走低。但汛期影响水电发力，叠加终端库存仍较高，终端耗煤以消库为主，采购以刚需、长协为主，综合影响下，上周国内港口动力煤价格弱势震荡。焦煤、焦炭方面，产地安监延续；需求受粗钢平控、减碳新政动向变化等预期博弈，叠加淡季钢材需求偏弱，且钢厂煤焦库存偏高等影响，双焦价格弱稳运行；整体来看，由于安监严格常态化，同时稳经济政策仍有空间，后期地产、基建等稳经济政策仍存边际改善预期，煤炭需求刚性较强，我们认为2024年后半年煤炭供需关系很难进一步宽松，随着迎峰度夏旺季到来，预计国内煤炭价格进一步回落空间不大。建议关注：①煤电一体化【中国神华】、【新集能源】、【甘肃能化】、【淮河能源】、【陕西能源】。②煤炭红利【陕西煤业】、【兖矿能源】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【恒源煤电】、【中煤能源】。③山西复产预期下的【潞安环能】、【山煤国际】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山西焦煤】等相关标的有望受益。
风险提示
供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。