顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-22 3:12:46讯:
(以下内容从信达证券《有色金属周度报告:降息交易与衰退预期交织,金属价格短期震荡》研报附件原文摘录) 降息交易与衰退预期交织,金属价格短期震荡。美东时间7月16日,美国商务部公布的数据显示,6月零售销售与上月持平,汽车经销商的销售下降被其他方面的普遍增长所抵消,显示出消费者的韧性,5月零售销售数据被上修。尽管零售销售数据超预期,但并未撼动美联储9月降息预期,在通胀下行和美联储降息预期高涨的背景下,芝商所美联储观察工具显示,16日市场一度100%定价美联储9月降息。美债价格也全线大涨,各期限美债收益率普遍回落,10年期美债收益率跌至四个月低点。美元基本持平,现货黄金价格时隔两个月再创历史新高。海外流动性趋于宽松,国内经济政策效果显现,金属价格长期有望维持上行趋势。 云南电解铝产能继续复产,铝价震荡下跌。本周SHFE铝价跌2.41%至19515元/吨。据百川盈孚,铝棒开工率上升0.65个pct至48.2%。供应方面:本周云南地区继续复产,中国电解铝行业运行产能继续增加。需求方面:本周铝棒以及铝板企业产量较上周来说均有增加,贵州、内蒙古、河南、青海以及福建地区均有部分复产产能释放,对电解铝的理论需求增加。海外方面,铝材出口整体向好。成本方面:氧化铝方面,现货成交较为有限,氧化铝市场偏稳运行。本周中国国产氧化铝均价为3907.01元/吨,较上周均价3905.09元/吨上涨1.92元/吨,涨幅为0.05%。预焙阳极方面,预焙阳极采购价格持稳。电价方面,市场观望情绪加重,动力煤价格大稳小动,按电价周期计算,本周火电价格稍有下跌;丰水期到来,水电电价百川预计下跌。综合来说,百川预计本周电解铝理论成本减少。铝板块建议关注云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。 供需端维持稳定,衰退交易下铜价震荡下跌。本周SHFE铜价跌3.32%至76130元/吨。供应方面:本周进口铜矿TC均价小幅上涨至5美元/吨,CSPT三季度加工费指导价定为30美元/吨,现货TC继续维持上行趋势,供需端暂时维持稳定,船期基本维持正常,不过虽然TC价格有所回升,但对于冶炼企业而言,仍不足以给出利润,因此后市不排除冶炼端或有更大规模减产风险。国内冶炼厂检修期已进入尾声,前期检修企业复产后进行爬产,其他冶炼厂正常高产,因此产量环比或将增加。需求方面:铜价周一上涨后连续下行,精铜杆下游逢低采购,交易积极性回升,多数企业表示市场点价热情有所提振。但部分地区受需求疲弱拖累,下游无订单支撑,交投积极性低迷,整体成交并未大幅改善。本周铜价先涨后跌,废铜跟涨不跟跌,原料供应依旧偏紧未得缓解,且目前市场受新规即将落地影响,减停产情况频现,出货 意愿不佳,部分企业本周未接新单,以交付前期订单为主。铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。 美国经济降温,黄金价格创历史新高后震荡调整。本周伦敦金现货价跌0.42%至2400.59美元/盎司,伦敦银现货价跌5.26%至29.11美元/盎司。SPDR黄金持仓840.01吨,环比上升4.92吨;SLV白银持仓1.37万吨,环比上升195.95吨。美十年期国债收益率4.25%,环比上升7个pct,美国10-1年期国债长短利差0.62,环比上升7个pct。美国东部时间7月17日,美联储在经济调查褐皮书中称,美国经济活动在5月底至7月初以轻微至温和的速度扩张,企业预计未来增长将放缓,并报告就业市场有继续疲软的迹象。此外,通胀压力小幅上升,大多数地区报告投入成本开始企稳。贵金属建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、西部黄金等。 碳酸锂价格大幅下跌,市场去库存困难。本周广期所碳酸锂2411价格下降1.70%至8.98万元/吨,百川工碳价格环比下降4.12%至8.15万元/吨,电碳价格环比下降4.52%至8.45万元/吨,氢氧化锂价格环比持平至8.50万元/吨。供应方面,本周碳酸锂供应略减,价格大跌,但市场未减产。锂矿和锂盐供应足,矿价下跌。锂盐厂控制散单,新货流通少。碳酸锂库存不断积累,去库存困难。需求方面,下游产量 微增。价格已下跌至下游心理价位,刚需补货好转,但采购仍谨慎。6 月新能源车及电池产销大增,但未影响材料排产。百川预计碳酸锂市场将延续下跌趋势。MB钴(标准级)报价环比下降1.23%至12.03美元/磅,MB钴(合金级)报价环比下降1.64%至15.00美元/磅,下游厂商陆续复工,消耗备货库存,采购多为刚需补库为主。SHFE镍价环比下降3.46%至12.98万元/吨,硫酸镍价格环比下降2.92%至3.16万元/吨。供应方面,BHP暂停西澳镍项目,全球镍供需过剩减少;国产电积镍企业减少出口,增加国内供应。需求方面,新能源汽车销售回升,但传统领域进入消费淡季,需求低迷;不锈钢需求疲软,供应过剩。百川预计镍价将延续震荡走势。能源金属板块建议关注华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等。 需求端支撑不足,稀土价格震荡下调。本周氧化镨钕价格环比持平至36.10万元/吨,金属镨钕价格环比下降0.67%至44.6万元/吨,氧化镝价格环比下降6.03%至163.5万元/吨,氧化铽价格环比下降5.51%至489.0万元/吨,钕铁硼H35价格环比下降4.01%至167.5元/公斤。供应充足,镨钕供需平衡,现货多,但需求同步增加,矿价支撑价格;镝铽供需差增大,需求减少,库存增多,成交放缓,价格走弱。需求新增有限,钕铁硼大厂订单稳定,小厂后续订单跟进不足,且终端价格低,采购持续压价,利空市场。百川预计稀土价格或将继续下行。稀土磁材建议关注中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等;钛及新材料行业建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。 风险因素:下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流 动性宽松不及预期;美国超预期收紧流动性;金属价格大幅下跌。
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