行业景气度上行趋势明确

　　作为航运产业链的上游，船舶行业板块正处于景气度上行周期。

　　根据中国船舶工业协会公布的数据，今年1-3月，全国造船完工量1235万载重吨，同比增长34.7%；新接订单量2414万载重吨，同比增长59.0%；截至3月底，国内造船企业手持订单量15404万载重吨，同比增长34.5%。

　　此外，行业整体生产保障系数已超3.5年。从产能利用率角度看，2023年年底中国造船产能利用监测指数（CCI达到894点，重点监测造船企业多处于满负荷生产状态，整个造船行业正处在高景气度区间。

　　船舶板块龙头股中国船舶2023年实现营业收入748.39亿元，同比增长25.81%，超额完成年度生产经营目标，其中船舶造修及海洋工程业务实现营业收入704.20亿元；净利润为29.57亿元，同比增长1614.73%。2024年一季度，中国船舶实现营业收入152.7亿元，同比增长68.84%；净利润为4.01亿元，同比增长821.12%。

　　在日前举行的中国船舶2023年度业绩说明会上，中国船舶表示，公司目前在手订单饱满，排期已至2027年年底，部分已到2028年。目前公司2021年前相对低价船订单正处于逐渐交付出清过程之中。2024年随着低价船订单逐步出清，主要原材料价格趋于稳定，公司完工民品船舶毛利率预计将会改善。

　　长江证券表示，造船行业处于结构性复苏阶段，集装箱船、油轮先行复苏，后续散货船等主力船型有望接力，行业景气度上行趋势明确，且供给瓶颈下船价有望持续走高。随着高价优质新船订单进入集中交付期，未来2-3年业绩快速释放将对板块提供有力支撑。

　　船舶制造板块持续走强

　　随着船舶行业景气度上行，A股市场船舶制造板块今年以来持续走强，截至6月7日，中信船舶制造指数今年以来累计上涨17.84%。成份股中，中国船舶今年以来累计上涨30.71%。此外，船舶产业的中国重工今年以来累计上涨超20%，中国动力累计涨超10%。拉长时间来看，中国船舶本轮上涨从2023年11月开始，累计涨幅接近50%。

　　Wind数据显示，截至6月6日，今年以来北向资金加仓中国船舶超13亿元，加仓中国重工超5亿元；融资客加仓中国船舶超3亿元，加仓中国动力超2亿元。

　　对于船舶板块，长江证券表示，航运加速脱碳，造船需求持续释放，可关注整个造船产业链。目前在散货船、集装箱船、PCTC等方面中国企业接单份额位居全球第一，但原油船、大型LNG船、LPG船等高附加值新船签单以韩国船厂为主。新能源燃料船及高附加值船盈利水平更好，随着中国造船业份额提升，有助于获取更多利润，提高上行期龙头业绩弹性。

　　方正证券认为，船型需求有望轮动，看好造船行业景气度延续。在全球制造业复苏的背景下，伴随巴以冲突、红海事件影响力的持续扩散，全球航运需求缺口仍将存在。随着脱碳进程不断加速，未来有望多船型轮动推动造船业景气度继续上行。

　　中信证券预计2027年前造船业供给弹性整体有限，船价仍有较大上行空间。当前时点看好本轮造船景气周期以及深度受益本轮造船上行周期的细分产业链龙头企业。