段国圣认为，新兴成长行业充满投资机会，同时投资难度也明显更大。第一，新兴成长行业的高估值隐含了较高的成长预期和假设，需要留意所投行业、公司的预期、假设的后续验证情况；第二，成长型行业的先发优势并非稳固的“护城河”，早期的行业龙头可能因为技术路径演化被后来者颠覆；第三，新兴产业经历从无到有，其发展政策及市场环境往往存在较大的不确定性。

“因此，把握新质生产力投资机遇，需要因时而变。总量研究依旧发挥‘提纲挈领’的重要作用，研究框架则需优化升级，尤其需要以扎实的微观研究为基础，构建体系化的中观研究体系。”他说。

段国圣进一步阐释，传统中观研究以行业为主要研究对象，存在一定不足。以新能源汽车产业链为例，其核心环节上游包括锂、钴、镍等能源金属的冶炼，中游包括电池正极、负极材料和动力电池的生产，下游包括新能源整车及相关的货运、物流等服务环节。如果周期研究员、电力设备研究员、汽车交运研究员仅对新能源汽车产业链进行局部的跟踪研究，难免盲人摸象，无法全面把握新能源汽车产业的整体发展趋势，也难以把握产业链内部由于供需错配带来的结构性主题投资机会。

“作为长期资金管理者，保险资管机构的中观研究体系建设应更加强调以中长期的‘行业前景’判断为核心。”段国圣称，中观研究体系的建设，需要丰富对于新质生产力相关领域发展前景、规律和中长期趋势的理解；需要从自上而下、自下而上、产业链上中下游、产业横向比较等不同维度进行洞察；需要充分利用产业资本、行业领袖的认知优势，通过与外部专家、企业高管进行深度交流和研讨，构建认知“护城河”，把握经济转型升级过程中的投资机会。

他强调，中观研究体系的建设关键还在于“打通”二字。一是要打通总量、中观研究和微观主体研究。深度的个股个券研究是投研体系的“地基”，也是超额收益的重要基础性来源，离开了扎实的微观研究，中观研究也成为空中楼阁。二是要打通纵向的产业链研究和横向的行业比较研究，强化交叉验证与横向对比，以弥补单纯的行业研究对投资决策支持的不足。