顶尖财经网(www.58188.com)2024-6-17 18:35:50讯：

（以下内容从东海证券《电子行业周报：Apple Intelligence强力赋能终端应用，中芯国际一季度市占率跃升第三》研报附件原文摘录）
投资要点：
电子板块观点：Apple Intelligence亮相WWDC，基于M系列芯片强大算力赋能终端应用，或可引发新一轮苹果换机潮；受益于消费性库存回补订单及国产化趋势，中芯国际于2024年第一季度跃升至全球第三晶圆代工厂。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、IOT四大投资主线。
Apple Intelligence亮相WWDC，基于M系列芯片强大算力赋能终端应用，或可引发新一轮苹果换机潮。当地时间6月10日，苹果WWDC正式拉开帷幕，会上除去visionOS、iOS18、tvOS、watchOS、iPadOS、macOS等操作系统方面的更新介绍，苹果正式推出了Apple Intelligence系统，基于内置大语言模型来理解、执行用户的语音或文字指令，可做出多种跨App操作，为用户简化和加快日常任务流程。在语言功能方面，AppleIntelligence引入全新的系统级协作工具，集成在iOS18、iPadOS18和macOS Sequoia中，涵盖了邮件、备忘录、Pages以及第三方应用等写作场景，实现重写、校对和总结文本的功能。在图像创建方面，用户借助Image Playground，几秒钟内就能创建图像，包含动画、插图或草图等风格。在Apple Intelligence的加持下，Siri也迎来了重大更新，其将拥有更丰富的语言理解能力，回答更自然、更具语境相关性和更具个性。同时，苹果还宣布与OpenAI达成合作，接入GPT-4o支持下的ChatGPT以完成更高级任务，当用户的问题超越Siri的能力范围，Siri将弹窗请求并得到用户许可之后，寻求ChatGPT的答案，而无需支付额外费用。总体而言，苹果的Apple Intelligence是AI赋能终端的一例商业化优秀范式，在iOS生态系统的先天优势下，苹果不同系列产品之间的联动性变得更加紧密，AI功能可发挥出更多可能性，同时也体现了苹果作为消费电子终端厂商对于AI布局的重视与投入。目前，Apple Intelligence仅支持A17Pro芯片以及M系列芯片（iPhone15Pro以上机型，以及搭载M系列芯片的iPad产品和Mac产品），其发布或可带来新的苹果换机热潮，建议关注苹果相关产业链。
受益于消费性库存回补订单及国产化趋势，中芯国际于2024年第一季度跃升至全球第三晶圆代工厂。根据TrendForce集邦咨询，2024年第一季度全球前十大晶圆代工产值季减4.3%至292亿美元，原因主要是消费性终端进入传统淡季，偶有急单出现也多半是个别客户库存回补行为，总体动能稍显疲软；与此同时，车用与工控应用需求受到通胀、地缘冲突、能源等因素影响，仅AI服务器在全球CSP巨头投入大量资本竞逐、企业建置大语言模型风潮下异军突起，成为支撑第一季供应链的亮点所在。从排名来看，前五大代工厂第一季排行出现明显变动，SMIC受惠消费性库存回补订单及国产化趋势加乘，第一季排行超过GlobalFoundries与UMC跃升至第三名，市场份额为5.7%（qoq+0.5pct）SMIC也是前十大代工厂中季营收环比涨幅最大的厂商（qoq+4.3%），而GlobalFoundries则遭车用、工控及传统数据中心业务修正冲击，滑落至第五名。展望第二季，应国内年中“618”消费季、下半年智能手机新机备货期将至，及AI相关HPC与外围IC需求仍强等因素，供应链陆续接获相关应用急单。然而，成熟制程仍受市场疲软及价格激烈竞争等不利因素冲击，复苏稍显缓慢。此外，国产化大趋势仍将助力国内优秀代工厂商市占率进一步提升，中国在全球半导体供应链中的重要性不言而喻。
电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下降0.91%，申万电子指数上升4.67%，行业整体跑赢沪深300指数5.58个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第2位，PE(TTM)55.56倍。截止6月14日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+4.42%)、电子元器件(+7.68%)、光学光电子(+1.78%)、消费电子(+5.79%)、电子化学品(+3.76%)、其他电子(+7.26%)。
投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技。（2）未来周期有望筑底的高弹性板块。关注存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯；关注消费电子蓝筹股立讯精密；小尺寸OLED的深天马A、京东方A。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、富创精密、新莱应材。（4）受益海外需求强劲、新的终端需求不断的IOT领域的乐鑫科技、恒玄科技。
风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）市场竞争加剧风险。