顶尖财经网(www.58188.com)2024-6-17 10:04:19讯：

（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业周报：欧盟关税政策影响有限，关注汽车国际化机遇》研报附件原文摘录）
本周行业重要变化:
1)6月14日,氢氧化锂报价8.95万元/吨,较上周下降2.72%;碳酸锂报价9.95万元/吨,较上周下降1.73%。2)整车:6月1-10日,全国乘用车零售36万辆,同/环比-8%/-23%,累计零售843.3万辆,同比+5%;电车零售18万辆,同/环比+27%/-11%,累计零售343.6万辆,同比+34%;我们计算6月1-10日电车零售渗透率50%。
核心观点:
整车:5月汽车消费承压,关注结构性机会。5月狭义乘用车零售171万辆,同/环比-1.9%/+11.4%;电车零售80.4万辆,同/环比+38.5%/+18.7%,本月电车零售渗透率47%;5月乘用车出口(含整车与CKD)37.8万辆,同/环比+23%/-9%。受价格战影响加之消费者预期偏弱,5月汽车销量略低于预期。汽车以旧换新政策发布后,终端消费尚未激活,需静待市场消费回暖。我们认为,24年汽车消费景气度波动市场已经有较为充分预期。22-23年,汽车消费连续两年超预期,24年汽车板块更多的机会来自于结构性,终端消费虽然疲软,但是国产车份额和销量仍然在增长。
锂电:宁德时代事件影响有限,产品质量决定长期竞争地位。美国市场影响有限,出海欧洲&新技术增量大。公司出海美国产品主要为大储电芯及系统。美国当前动力、储能仍在发展初期,若公司被列入实体名单对24-26年业绩影响有限。上月美国加州储能项目起火,电池质量为关键掣肘(采用LG三元电池)。日韩、美国仍以三元体系为主,LFP产业链基础薄弱(高安全性更适用于储能),对华电池企业进行限制对美自身产业发展、应用风险更大。质量&产业链条件将决定公司长期竞争地位占据优势。
国车出海:欧盟关税政策落地,整体符合预期影响有限。6月12日,欧盟委员会正式公布对从中国进口的电动汽车征收临时关税,税率整体符合预期。本次关税加征后税率平均抬升至30%左右,与此前我们预期一致。同时,本次关税征收仅针对从中国进口的电动汽车,海外工厂生产、PHEV汽车和燃油车全部均未包含在内。目前中国品牌出口欧盟地区较少,且国内外电动汽车成本差距较大,本次反倾销税率不会完全抵消中国车企在欧洲的竞争优势,对当地建厂的主机厂来说,竞争优势则在扩大。
机器人:特斯拉机器人手灵活度大幅度提升,量产节奏略低于预期。1.量:25年进入limited量产,预计产量为小几千台;2.机器人手灵活度提升;3.后面节点:24年底完成重大更新,25年小批量量产,25-26年机器人可做范围广泛的工作。此次大会边际利好机器人手产业链,建议关注后续特斯拉链24Q3-04定点(预计)、小批量量产和英伟达链的边际变化情况。
投资建议
1、整车格局展现出明显的微笑曲线效应,15万以下和40万以上价格带市场格局最好,关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。
2、我们反复强调,格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化(国际化的供需和竞争格局好)两大方向。
(1)整车:国内市场看好15万以下和40万以上价格带市场,重点关注比亚迪、华为系等,Q3伴随华为系新车周期到来,板块或将迎密集催化;国际市场正在崛起,关注合资模式的零跑以及吉利等。
(2)汽零:我们认为,优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律,长期推进格局好的龙头公司,重点关注福耀玻璃、星宇股份、三大国产替代赛道。同时,我们应该看到一个趋势:随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高,供应链垂直和横向一体化趋势明确,重点关注品类扩张能力强的龙头公司。
(3)电池端:我们前期按照国金电池投资时钟,已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”,投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代、科达利、恩捷股份等,修正为:关注产能利用率提升趋势下,各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二,如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。
(4)机器人:机器人端6月13日特斯拉股东大会迎较大催化,从市场预期差和边际角度看,TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。
本周重要行业事件
欧美5月汽车销量出炉,乘联会公布5月销量及出口量,工信部公布新一批新车名录,长安深蓝G318上市,美议员建议禁止采购宁德时代&比亚迪电池,欧盟反倾销关税正式落地,特斯拉股东大会公布机器人新进展。
风险提示
行业竞争加剧;汽车与电动车销量不及预期。