顶尖财经网(www.58188.com)2024-6-11 11:40:37讯：

　　引言：沪深交易所发布《程序化交易管理实施细则(征求意见稿)》，而在此之前的5月15日，证监会发布《证券市场程序化交易管理规定(试行)》。这是A股交易史上又一里程碑，通过监管对券市场程序化交易监管作出总体性、框架性制度安排，既有利于促进程序化交易行业规范发展，更好发挥程序化交易在市场价格发现等方面的积极作用，也有利于降低程序化交易相对普通投资者的过度优势，更好维护证券交易秩序和市场公平。除此之外，此举还将引导高频交易者成为“耐心资本”，再给资本市场贡献增量和活跃性的同时，推动资本市场的繁荣发展。

　　程序化交易将逐步规范和成熟
　　6月7日晚间，沪深交易所发布《程序化交易管理实施细则(征求意见稿)》，而在此之前的5月15日，证监会发布《证券市场程序化交易管理规定(试行)》。

　　此前，市场对于程序化交易一直有诟病，也有很多取消程序化交易的声音。此次从管理规定的出台到实施细则的落地，充分表明量化交易等程序化交易不仅不会被取消，反而会不断地完善和优化，促进程序化交易行业规范化和成熟化发展。

　　实际上，根据兴业证券此前的研究：量化交易在海外的发展已有数十年的历史，凭着稳定的投资业绩、不断扩大的市场规模和份额，量化交易获得了越来越多投资的机构青睐。以美国为例，自世纪之交以来，美国股市中使用算法交易的比例逐年增加，近几年来算法交易的比例稳定在70%-80%左右；算法交易在美国外汇市场也非常活跃，2016年算法交易的订单占比高达80%，远高于2006年25%左右的占比。

　　为什么不取消量化交易？

　　值得注意的是，此前量化等程序化交易一直饱受诟病，核心原因是量化交易等利用其各种优势，收割普通散户投资者，同时也造成市场波动的加大，打击投资者信心，损害投资者利益，也不利于市场公平和稳定。

　　既然有如此影响，为什么不取消量化等程序化交易呢？个人认为，量化交易本身并没有错，问题或许在制度的不完善。所以，可以不取消，但制度上应该完善，并体现公平以及合理。

　　以量化交易为例，其本身可以理解为市场当中的一种交易策略，而市场当中的任何合法合规的策略都应该是被允许的，这确实有利于提升市场的流动性和活跃性，也有利于促进市场多元化的发展。但A股市场还处于发展中，仍有许多不完善之地。尤其我国市场有中小散户占比超过99%，而更多使用量化交易策略的投资者在多个方面是优于散户投资者的，这就体现出一定的不公平性，散户也很容易成为量化交的被收割者。

　　所以，实际上市场诟病的是制度，而并非量化本身。所以，如果完善制度，让量化策略和散户投资者的投资在同一水平线上，或者说相对优势尽可能的收窄，那么量化交易的负面影响或将大幅削弱。也正因如此，或许才是监管和管理层持续优化程序化交易的主要原因。

　　A股历史又一大里程碑
　　可以说，此前因为制度的不完善，量化交易等程序化交易确实存在收割散户以及扰乱市场的情况。但在“管理规定”和“管理细则”之前，程序化交易或将逐步规范和成熟，更好的促进资本市场健康发展，也或将成为资本市场又一里程碑。

　　一方面，新规促进行业规范发展的同时，也必将推动行业新的创新发展，提升行业服务能力和水平；另一方面，对于市场来说，也有利于引导高频交易等程序化交易资金逐步转为耐心资本，提振市场流动性的同时带来新的长期资金；除此之外，程序化交易干扰的减弱，也有利于提振投资者信心以及促进市场的稳定发展。