顶尖财经网(www.58188.com)2024-5-27 14:19:48讯：

（以下内容从东海证券《纺织服饰行业周报：国风+海外产能扩张+涨价，三重动因催化嘉欣丝绸股价》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周观点：国风+海外产能扩张+涨价，三重动因催化嘉欣丝绸股价。公司从事丝绸主业四十余年，在嘉兴、中西部及东南亚建立生产基地。2023年公司实现营收/扣非归母净利润43.0/1.7亿元，同比-0.7%/-8.9%，业绩下滑主因海外终端面临库存压力、订单减少；2024Q1实现营收/扣非归母净利润11.7/0.4亿元，同比+21.3%/+20.5%，外贸形势向上、重拾增长态势。2月6日-5月24日公司股价攀升41%，上涨动因为：第一，“金三塔”品牌推出的新中式系列和敦煌联名系列产品得到市场良好反馈；第二，柬埔寨工厂将于6月份投产，届时海外5家工厂产能将达到600万件，公司总产能将达到2000万件，海外占比30%；第三，受到其他农产比价效应，桑叶污染和老龄化的影响，茧丝增产难度增加，生丝价格上涨。长期看，公司工贸一体化、ODM突出，具有较强的外贸打单能力和客户粘性。
细分板块：（1）纺织制造：海外服装品牌去库推进，制造企业受益海外订单需求加速回升，基本面逐季改善，同时美元兑人民币汇率处于高位带来汇兑收益。行业竞争格局优化、规模效应凸显，制造龙头有望迎业绩拐点，市场份额进一步提升。（2）服装：品牌端动销改善，叠加基数走低，预计Q4同比表现出色。运动服饰受益体育赛事催化、疫后户外多元化运动项目增多，景气度高企。非运动服饰表现分化，高端优于大众，男装、童装优于女装。（3）家纺：RCEP等多边贸易协定逐步落地，海外市场回暖，叠加国内地产链一定程度修复以及婚庆市场提振，低估值高股息龙头有望依托品牌和渠道优势率先受益。
市场表现：（1）整体板块：本周沪深300指数-2.08%，申万纺织服饰指数-3.21%，行业整体跑输沪深300指数1.13个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第14位。（2）细分板块：纺织制造周涨幅-4.32%，年初至今-7.52%；服装家纺周涨幅-2.81%，年初至今-6.37%。（3）个股方面：本周涨幅前三为康隆达、中胤时尚、嘉曼服饰，分别+6.1%、+5.1%、+3.4%；跌幅前三为江苏阳光、欣龙控股、华生科技，分别-23.1%、-10.7%、-10.2%。（4）估值方面：沪深300PE（TTM，剔除负值）为11.63倍，纺织服饰PE为18.21倍，相较沪深300估值溢价57%。（5）资金方面：纺织服饰主力净流入额-6.45亿元，在申万一级行业中排第6位。
数据跟踪：（1）原材料价格：截至5月24日，中国棉花价格指数16465元/吨，进口棉价格指数15748元/吨，国内外棉价差717元/吨（周环比-551元/吨）。粘胶短纤现货价13180元/吨（周环持平），涤纶短纤现货价7626元/吨（周环比+0.13%），氨纶现货价29000元/吨（周环持平）。4月，纱线库存天数23.86天（环比+0.71天），坯布库存天数28.83天（环比+0.18天）。（2）社零、PPI和规上企业表现：4月，社零实现35699亿元（+2.30%），服装鞋帽、针、纺织实现1048亿元（-2.00%）。纺织业PPI同比-0.70%，规上纺织业工业增加值同比+6.6%。1-3月，纺织业累计实现收入5202.0亿元（+7.0%），累计实现利润112.1亿元（+25.0%）；纺织服装、服饰业实现收入2697.6亿元（+1.4%），累计实现利润95.2亿元（+5.8%）。（3）出口：4月，美国服饰销售同比-0.91%。我国纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件分别出口121.90、117.44亿美元，分别同比-2.40%、-3.90%。越南织品和服装、鞋类出口金额当月同比分别为-0.56%、-5.40%。
投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、波司登、比音勒芬、九牧王等；纺织制造龙头份额提升标的华利集团、伟星股份、新澳股份、健盛集团等。
风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动；地缘政治等。