顶尖财经网(www.58188.com)2024-4-3 16:03:21讯：

    4月1日，有市场消息称，工信部原料工业司拟于2日上午召集宝武集团、鞍钢集团等十多家头部钢铁企业集团召开稳增长增效益工作会议。会议将全面了解钢铁行业生产运行情况，深入分析当前行业发展面临的困难和深层次原因，更好推动钢铁行业平稳运行和健康发展，以便于后续制定相关政策。

    该消息出来后，近两日黑色金属迎来反弹，钢材和铁矿石主力期价均低位显著回升。

    宝城期货黑色系研究员涂伟华告诉记者，目前来看，驱动黑色反弹的主要有以下几方面因素，其一、3月PMI数据超预期回升，最新值为50.8，重回荣枯线之上，提振市场情绪，股市商品均有所走强，带动黑色反弹。其二、周一爆出工信部原料司召集头部钢企开会，政策利好预期发酵，则是引爆黑色金属反弹的主因。最后便是节前看空资金偏谨慎，加之品种估值大幅修复，继续打压动能趋弱。不过，上述因素偏短期扰动为主，带来市场情绪变化，但并未引发钢市供需格局有实质性好转，倾向于近两日上涨仍是超跌反弹。

    今年以来，下游需求延后导致钢材价格持续下跌，部分钢企出现亏损，更有企业减产或者检修来应对当前困境。

    对于这两个交易日，黑色系的触底反弹，涂伟华告诉记者，钢材和铁矿石暂无明显变化，利空因素依然存在，当前反弹持续性存疑。

    据悉，上周螺纹库存去化比较好，倾向于是低供应贡献的，螺纹供需双弱格局没有大变化。核心问题还是需求端，尽管近期高频地产销售有所好转，但高频土地成交并未明显放量，即便销售好转传递导前端开发正常流程下也需要半年时间（当前保交付，时滞更长），因而地产端需求短期难有明显变化。

    涂伟华告诉记者，建筑钢材需求关键还是看基建，而影响基建主要是资金情况，钢联最新调研数据来看资金到位率还是不理想（建筑工地56.46%，非房建59.02%，房建41.23%），主要是因为一季度新增专项债发行偏慢所致，值得注意就是上周发行有所较快，如果能持续话需求可以相对乐观点，可通过跟踪高频成交数据验证，目前对建材需求看法还是偏谨慎，弱需求下近月期价更易承压，远月则需要关注基建端变化。整体来看需求未看到实质性改善之前，华东电炉平电成本仍是上方重要压力。

    “虽然短期黑色盘面出现较大幅度反弹，但是原料端的负反馈并没有消除。当前铁水日均产量在221.25万吨，钢厂利润亏损条件下，主动减产意愿会逐步增强，铁水仍然会维持低位，从而继续压制原料走势。螺纹钢需要关注上方3530左右的压力位，如果需求维持弱势，黑色板块仍然有继续探底的可能。”弘业期货黑色首席分析师吴勇说。

    广发期货黑色首席分析师周敏波告诉记者，铁矿石延续反弹走势，远期成交有所恢复。宏观上债券发行暂无明显加速，需求预期依然偏弱。前期铁矿石跌幅明显，5月合约和9月合约最低分别跌至750元和730元，已经接近90美金非主流成本线附近。而钢材和双焦在跨期价差上都是平水或升水结构，只有铁矿石是贴水结构，并且9月和1月贴水较多，远月在估值上做多具有一定盈亏比。

    对于铁矿石供需格局，涂伟华认为，当前的铁矿石供需变化不大，钢厂复产力度有限，矿石终端消耗维持低位，上周样本钢厂日均铁水产量再度下降，而进口矿日耗小幅微增，两者均处于相对年内低位，矿石需求疲弱态势未变，同时钢厂复产易给成材带来压力，成材需求未有实质性改善之前钢厂难以大幅提产，负反馈逻辑未退，继续抑制矿价。与此同时，国内港口矿石到货持续回升，且海外矿石发运大幅增加，双双升至年内高位，按船期推算国内港口到货量将稳中有升，同时国内矿山生产也较为积极，铁矿石供应迎来显著回升。可见，疲弱需求下钢厂提产受限，负反馈逻辑未退，仍会抑制矿价，而矿商供应持续回升，矿石基本面并未实质性改善。

    “供需面上延续供增需弱格局。”周敏波说，考虑发运量环比回升，在暂时钢厂复产幅度不大的预期下，铁矿石难以持续去库。

    数据显示，4月1日公布的全球发运和到港量看，供应环比上升，供应上暂无缩量预期。45港和47港到港量分别为2440万吨和2561万吨，环比+90万吨和+118万吨。到港量环比上升。全球发运总量3388万吨，环比+476万吨。需求端，钢厂复产意愿不强，铁水产量维持低位。SMM和钢联资讯对4月铁水增产幅度预估都不大，钢联预估4月铁水在226.5万吨水平。港口库存处于较高水平，本周铁矿石库存有小幅去库，45港铁矿石库存1.4385万吨，环比周四下降46万吨，环比上周一下降85万吨。

    展望后市，涂伟华认为，螺纹供应维持低位，而需求持续回升，供需格局延续季节性好转，叠加市场情绪回暖，钢价触底反弹，但建筑钢材需求改善有限，且负反馈逻辑未退，利空因素存在，多空因素博弈下节前钢价延续振荡企稳，重点关注需求端端表现情况。相应的得益于市场情绪回暖，超跌矿价迎来强势反弹，但弱势需求下钢厂提产受限，负反馈逻辑未退，继续抑制矿价，同时供应不断增加，矿石基本面并未改善，矿价上行驱动有限，相对利好还是盘面期价估值修复合理，下行阻力也较大，弱现实格局低估值矿价转为振荡运行为主。

    “铁矿石估值回落，远月合约由于贴水结构，虽然具备一定做多盈亏比。但需求预期无改善或钢厂无明显增产预期下，做多依然缺乏确定性，现货向上弹性依然受到铁矿石高库存压力抑制。时间上，预计要等钢材高库存回落至合理水平后，铁矿石有望跟随钢材价格企稳。预计铁矿石延续偏弱磨底状态，等待供需面好转。”周敏波说。