顶尖财经网(www.58188.com)2024-4-15 10:45:54讯：

（以下内容从上海证券《美容护理行业周报：爱美客Q1业绩符合预期，毛戈平递交港股招股书》研报附件原文摘录）
主要观点
爱美客发布Q1业绩预告，扣非净利润同比增长33%~39%
爱美客发布2024年第一季度业绩预告，公司预计Q1实现营收8.03~8.26亿元，同比增长27.5%~31%，实现归母净利润5.10~5.34亿元，同比增长23%~29%，扣非归母净利润为5.13~5.37亿元，同比增长33%~39%。主要是受益于医美终端消费的增长，以及公司产品品牌影响力的提升，公司销售收入获得持续增长。与去年同期相比，公司毛利率和费用率保持在稳定水平，因此净利润也获得了持续增长。
毛戈平拟港股IPO，关注国货高端彩妆品牌上市进展
4月8日，毛戈平正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，由中金公司担任独家保荐人。公司是国内领先的高端美妆集团，2000年由中国美妆行业标志性人物毛戈平创立，致力于通过高质量和创新的美妆产品、专业的化妆艺术培训以及体验式和个性化的客户服务，为消费者提供全方位的美妆体验。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2022年零售额计排名第八。2023年公司实现营收28.86亿元，同比+57.78%，归母净利润为6.62亿元，同比+88.00%。品牌端，公司主要的品牌是MAOGEPING和至爱终生，其中MAOGEPING品牌汲取东方美学及光影美学的丰富灵感，提供丰富的彩妆和护肤产品组合。2008年，公司通过推出至爱终生品牌以扩展品牌组合，该品牌提供一系列精致的彩妆和护肤品，满足了消费者的广泛喜好。渠道端，公司通过在高端百货商店内的专柜网络销售，增强品牌定位，并辅以在线渠道确保产品的广泛可获取性。2003年，公司在上海港汇恒隆广场设立第一个专柜，根据弗若斯特沙利文的资料，公司是第一个在高端百货商店设立专柜的国货化妆品集团。根据弗若斯特沙利文的数据，公司建立了中国所有国内及国际美妆品牌中最大的专柜服务团队之一，致力于以优质的客户服务提供沉浸式的消费体验。专柜均设有指定的化妆台，由精通化妆知识和技能的训练有素的美妆顾问提供支持，为消费者提供专业的试妆，以增强产品效果。线上渠道，提供了广泛的产品选择，便于消费者购买，公司还通过直播产品展示和化妆教程，吸引并进一步丰富了消费者体验。2023年，公司线下和线上销售占比分别为57.6%和42.4%。营销端，公司创始人毛戈平从事化妆艺术近四十年，先后为多部著名影视剧和舞台剧进行化妆造型设计，运用其光影美学及对面部轮廓的深入了解，成功地塑造了以「武则天」为代表的一系列深入人心的影视人物形象。高端美妆品牌通常蕴含了创始人对于审美的独到见解与风格，独特的东方文化诠释与高超化妆品技术的融合，颠覆了市场对于中国化妆品缺乏高端品质的传统认知。此外，公司在全国（即杭州、北京、上海、成都、深圳、重庆、武汉、青岛和郑州）创办了九所化妆艺术机构。通过化妆艺术培训课程审阅美、塑造美及传播美，强化及巩固品牌价值。培训师和课程参与者不断传播公司的美学理念，从而在全国范围内提高了MAOGEPING的声誉。并且培训课程的化妆品及美妆工具部分来自于MAOGEPING品牌，确保提供专业的培训体验。
投资建议
我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药、光电医美设备龙头复锐医疗科技，医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的福瑞达、丸美股份、水羊股份、贝泰妮、上美股份、上海家化、华熙生物等；卡位婴童和驱蚊赛道润本股份。
风险提示
消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。