在经过两轮问询后，得一微科创板IPO进程终止，为何？

3月30日晚，上交所官网显示，得一微电子股份有限公司(以下简称：得一微)科创板IPO审核状态更新为“终止”，原因是该公司和保荐机构招商证券撤回发行上市申请。证券时报记者从业内了解到，得一微持续亏损很可能是此次撤回IPO申报的主要原因。

持续亏损且未来盈利预期不确定

得一微是一家以存储控制技术为核心的芯片设计公司，2022年11月29日，其科创板IPO申报获上交所受理，拟募资金额12.24亿元，主要投向面向企业级/数据中心级的PCIe存储控制器项目、面向工业级/车规级的嵌入式存储控制器项目等。

在经过两轮问询后，得一微科创板IPO审核进程终止。近日，因得一微及其保荐人撤回发行上市申请，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的相关规定，上交所决定终止其发行上市审核。

证券时报记者从业内人士了解到，持续亏损且未来盈利预期存在重大不确定性，很可能是得一微此次科创板IPO撤单的主要原因。

根据招股书申报稿和两轮问询回复，得一微净利润与现金流长期为负，2020年至2023年上半年，得一微归母净利润分别为-2.93亿元、-6833.52万元、-2亿元、-7359.39万元，报告期内亏损金额合计高达6.35亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为-1.64亿元、-4.05亿元、-1.66亿元、-1.05亿元，报告期内净流出金额合计高达8.40亿元。

事实上，不仅过往经营业绩大幅亏损，得一微未来盈利预期也存在重大不确定性。

得一微在对交易所的问询回复中称，预计公司能在2025年达到盈亏平衡状态，2022年至2025年其收入复合增长率需达到34.04%，综合毛利率需达到20%左右，其中主要产品存储器毛利率需要达到6%左右。

然而，得一微报告期内收入增长率持续下滑且2023年上半年为-3.02%，主营业务毛利率持续下滑且2023年上半年仅为5.68%。2022年度至2023年1—6月，得一微主要产品存储器业务的毛利率分别为-9.40%和-22.31%，与预测数据差距较大。

同时，2022年以来，得一微不管是在产品价格、毛利率、收入增长率等主要经营指标，还是流动比率、速动比率等偿债能力指标方面，均呈现下降趋势。

值得一提的是，得一微主要产品为存储控制芯片和存储器，技术先进性及市场竞争力目前也被认为不足。

据相关行业人士分析，在存储控制芯片方面，目前市场上固态硬盘存储控制芯片的主流协议类型是PCIe，而得一微固态硬盘存储控制芯片产品仍以相对传统的SATA为主，PCIe产品收入占比很低。而且得一微嵌入式存储控制芯片产品亦相对成熟，尚无技术难度较高的UFS协议接口产品。最近三年，得一微存储控制芯片和存储器的毛利率均低于同行业平均水平约20%，市场份额不足2%。

从严审核未盈利企业科创板上市

3月15日，证监会发布的《关于严把发行上市准入关从源头提高上市公司质量的意见(试行)》明确提出，科创板要凸显“硬科技”特色，强化科创属性要求，要进一步从严审核未盈利企业，要求未盈利企业充分论证持续经营能力、披露预计实现盈利情况，就科创属性等逐单听取行业相关部门意见。

从得一微上述经营业绩和未来盈利预期情况来看，其IPO申报明显属于要进一步从严审核的情形。

监管部门多次表示，坚持严把IPO准入关，企业IPO上市决不能以“圈钱”为目的，审核注册各个环节都要依法依规，严之又严，要依法保护投资者特别是中小投资者合法权益，不能把没有稳定回报或可期待成长性的公司带到市场上来。

就科创板而言，该板块主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，上市标准多样包容的背后意味着板块定位的更高要求。

据记者不完全统计，2023年以来，科创板IPO撤否企业中，存在持续亏损问题的就超过13家。

而得一微等近期相关案例，也体现出交易所加强科创板定位把关，从严审核未盈利企业，在支持科技自立自强的同时，强化保护投资者合法权益，强化对亏损企业“硬科技”成色和持续经营能力的把关。