顶尖财经网(www.58188.com)2024-3-5 2:18:54讯：
威胜信息
营收净利润持续双增长，全球化布局把握行业机遇
事件：公司发布2023年度报告，2023年实现收入22.25亿元，同比增长11.06%，归母净利润5.25亿元，同比增长31.26%，扣非归母净利润4.88亿元，同比增长26.12%；23Q4单季度实现收入5.63亿元，同比增长8.79%，归母净利润1.79亿元，同比增长54.28%，扣非归母净利润1.30亿元，同比增长52.45%。 收入利润持续双增长，盈利能力持续提升，经营质量表现优良 自上市以来，公司历年营业收入与净利润均实现双增长，其中营业收入复合增长率达15.65%，净利润复合增长率达24.68%。分业务来看，23年感知层收入6.85亿元，同比增长9.17%，网络层收入13.81亿元，同比增长10.96%，应用层收入1.48亿元，同比增长22.67%；通信芯片业务高速增长：子公司珠海中慧23年营收4.64亿元，同比增长62.2%，净利润1.35亿元，同比增长101.8%。从利润率看，公司盈利能力再上台阶：23年实现综合毛利率40.79%，同比提升3.67个百分点；归母净利润率23.60%，同比提升3.63个百分点。从各项相关指标来看，23年公司经营性净现金流量4.17亿元，同比增长62.21%，资产负债率30.20%、净资产收益率18.92% 保持行业领先地位并把握全球能源物联网发展机遇 行业龙头地位稳固：在电力物联网领域，公司行业龙头地位稳固，公司在2023年国网、南网总部集采招标项目中标4.48亿元，排名前列。根据国家电网和南方电网的历年中标情况统计结果，公司产品名列前茅，在行业内位于第一梯队。国际市场持续发力：公司以“物联网+数字化+芯片”为核心竞争力，作为行业内少有的从数据感知、通信组网到数据管理，纵向全贯通的能源物联网综合解决方案的企业，公司已经在东南亚包括老挝、缅甸等国家提供电力AMI全套系统解决方案，未来将积极扩展东南亚、一带一路重点市场、同时布局美洲、欧盟的产品认证工作。 持续研发投入和市场创新，在手订单充裕为未来提供有利支撑 23年公司研发费用2.27亿元，占营收的10.22%，同比增长14.57%；截止23年底，累计获授权专利707项，其中发明专利149项，软件著作权898项，集成电路布图设计专有权6项。从在手订单来看：截至23年底公司新签合同34.83亿元，同比增长38.4%，为后续业绩发展提供有力支撑。 分红回馈股东、回购彰显未来发展信心，推出首期员工持股计划 2023年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.3元(含税)，每股现金分红股息同比增长30%，公司自上市以来预计将累计派发现金红利7亿元，大于上市募集资金金额,用行动实质回报投资者；同时拟计划2024年度利润的现金分红派息率为40%。2023年公司累计回购股份约1231万，占总股本2.46%，回购金额2.99亿元。为持续强化管理层与股东的利益共担共享约束，公司将已回购的股份全部用于股权长效激励，2024年发布第一期总额为400万股的员工持股计划。 盈利预测与投资建议：十四五期间合计约3万亿的投资将投向以新能源为主体的新型电力系统，助力双碳目标实现，全国电网将进一步加快电网数字化转型步伐，公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。考虑公司持续加大对海外市场研发和销售投入，调整公司24-26年预计归母净利润为6.55/8.41/10.60亿元(24-25年原值为6.73/8.67亿元)，对应PE分别为25/20/16倍，维持“买入”评级。
风险提示：新技术研发及新产品开发风险；下游客户较集中有可能造成经营波动；市场竞争风险；宏观环境及疫情造成的海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等
卫星化学
公告点评：聚焦主业、重视研发、夯实治理，质量回报双提升
事件：公司发布《推动“质量回报双提升”行动方案》公告。 点评： 持续布局轻烃产业链一体化战略，23年业绩稳步增长。公司坚持“以科技创造未来，立足轻烃一体化，打造低碳化学新材料科技公司”的发展战略，专注研究C2与C3产业链的高质量发展，聚焦功能化学品、高分子新材料、新能源材料、氢能及二氧化碳综合利用等方面持续创新，推动产业链向低碳化、高端化发展。伴随全产业链布局稳步推进，一体化优势尽显，助推公司23年业绩大幅增长。2023年公司预计实现归母净利润46-52亿元，同比+48%~+67%；实现扣非后归母净利润45.6-51.6亿元，同比+48%~+67%。 加码核心技术研发投资，夯实公司新材料发展基础。公司持续加大对科技创新的投资力度，推出未来五年研发投入超100亿元、成果奖励超10亿元、技术领先盈利提成等研发创新激励措施。23年7月，公司“未来研发中心”项目正式签约落地，重点聚焦工业催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等核心技术领域，推动产业链和创新链深度融合。23年9月，公司自主研发的高碳α-烯烃技术通过国家权威专家组成果鉴定，1-辛烯纯度指标优于国内外同类产品水平，高产1-辛烯技术填补了国内空白，公司成为全球第二家、国内首家自主研发选择性齐聚高碳α-烯烃企业，为公司未来突破高端聚乙烯、POE和高端润滑油等卡脖子技术提供了原料保障。基于以轻烃一体化为核心，打造低碳新材料科技公司的发展战略，公司积极向高附加值新材料延伸，进一步夯实公司功能化学品、高端新材料和新能源材料的发展基础。 坚定投资者为本发展理念，推动规范且可持续运营。自上市以来，公司不断完善对投资者持续、稳定、科学的分红回报机制，与全体股东分享公司高速发展的红利。2021-2023年，公司累计分红18亿元，其中以现金方式累计分配的利润占实现的年均可分配利润的17%。经营治理层面，公司坚守合规底线，夯实公司治理框架，深入优化内控管理体系，有效降低各环节风险，保障公司股东合法权益。此外，公司高度重视信息披露工作，建立公开、公平、透明、多维度的投资者沟通渠道，有效传达公司的投资价值，增强投资者信心。 盈利预测、估值与评级：公司新材料项目有序推进，未来成长动力充足，我们维持公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年的公司归母净利润分别为47.61亿元/65.79亿元/80.32亿元，折合EPS分别为1.41元/1.95元/2.38元。维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格上涨；新增产能投放不及预期；全球经济复苏缓慢。
龙佰集团
公告点评：巩固主业优势积极回报股东，推动“质量回报双提升”行动
事件：公司发布《关于推动“质量回报双提升”行动方案的公告》，为践行中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国常会提出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，公司发布推动“质量回报双提升”行动方案。 点评： 保持主业大力发展，以点带面协同前进。目前，公司主营产品钛白粉产能151万吨/年，海绵钛产能超5万吨/年，规模居世界前列，形成了钛产品的全产业链格局，钒、钪、铁等衍生资源综合利用的绿色产业体系。公司持续提升自身铁/钛精矿供应能力，在当前资源品价格高企的背景下将进一步夯实自身产业链优势，预计在“十四五”末期实现年产铁精矿760万吨，钛精矿248万吨。未来，公司将依托现有的核心资源和优势，进一步完善以钛产业为核心的绿色大循环产业链，以点带面协同前进。公司坚持内涵式增长与外延式发展并重，既苦练内功，又通过资本运作开展横向及纵向并购。 持续加大研发投入，巩固并扩大核心竞争优势。公司持续加大研发投入，加强技术攻关，近3年累计投入研发经费近30亿元。公司率先掌握了大型沸腾氯化法钛白粉技术，打破了国外几十年的技术垄断；攻破世界级难题，实现了超微细粒级钛铁矿回收的工业化应用，提升钒钛磁铁矿综合利用率。公司将继续锚定科技创新主攻方向，持续巩固钛产业技术优势；提高钒钛磁铁矿资源综合利用水平，化资源优势为竞争优势；推进节能减碳，绿色发展。 完善公司治理和信息披露，积极回报股东。公司上市以来累计向股东发放现金股利超160亿元人民币，2022年10月27日至2023年12月28日，公司控股股东及部分董事、监事、高级管理人员合计增持金额超9400万元。公司不断完善法人治理结构，规范公司运作，高度重视投资者关系管理工作，2020-2022年连续三年荣获深交所信息披露考核A(优秀)评级。公司将持续完善和提升公司治理，积极与投资者保持密切沟通，采取积极措施，稳定投资者信心，提升公司整体价值。 盈利预测、估值与评级：公司钛白粉主业规模、资源、技术优势稳固，持续完善公司治理，积极回报股东，有望实现经营质量和投资回报的双重提升。我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为29.02、40.09、50.99亿元，维持“买入”评级。
风险提示：钛白粉景气度大幅波动，原材料价格大幅波动，项目进度不及预期。