促进行业良性发展

3月20日晚，天合光能披露控股股东、实际控制人高纪凡及其一致行动人盘基投资拟通过协议转让的方式，将合计持有的部分无限售流通股转让给吴春艳。其中，盘基投资为高纪凡100%控制的企业，高纪凡与吴春艳系夫妻关系，为一致行动人。

针对部分投资者提及吴春艳是“新加坡人”，天合光能董秘吴群告诉记者：“吴春艳拥有的仅是新加坡永居权，仍是中国国籍，需严格遵守《中华人民共和国外汇管理条例》等相关法律法规，股权转让与资产海外转移无关。”

天合光能在公告中表示，这一转让为高纪凡家庭资产规划需要，属于一致行动人内部持股调整，不涉及对外转让及二级市场减持。同时，高纪凡及有关一致行动人自愿承诺，将其各自所持有的全部无限售条件流通股自本次转让完成过户之日起自愿锁定8个月。

一段时间以来，天合光能市场动作不断。不久前，公司与明牌珠宝签订光伏电池片采购协议，同时约定明牌珠宝在合同期内不发展光伏组件业务。

“双方经友好协商后达成一致，签署这一补充协议，主要目的是为了促进行业健康发展，抑制光伏行业产能无序扩张，避免企业之间的恶性竞争。”吴群告诉记者，近年来，光伏行业某种程度上存在无序扩产，已经导致下游产品卷入低效低质的“价格战”泥潭，企业增收不增利。天合光能始终致力于促进光伏行业各环节和主体良性竞争、有序互动，依托链主企业引领打造产业生态治理机制，打造光伏高质量竞争格局。

对于此轮光伏行业产能过程、产品价格大幅下跌的成因，吴群认为除了产业正常周期调整外，技术变革与国际市场变动等非周期因素起到了放大作用。

“一方面，传统的P型电池组件效率已经接近天花板，光伏行业需要进行技术迭代，因此形成了目前新老技术产能同时存在的状态，产能出现结构性过剩。”吴群说，除此之外2022年一些国际事件造成欧洲天然气的供给价格出现大幅波动，带来欧洲光伏需求脉冲式增长，也拉长了整个行业上一轮供不应求的周期时间，导致产业链价格高位维持、厂商扩产意愿高涨的时间随之拉长，进而使得本轮下行周期的产能过剩、价格下降较为明显。

“但我们认为，这些结构性、阶段性因素不会改变产业的长期前景和均衡状态。”吴群表示，未来随着需求侧的持续提升与供给侧落后产能的进一步出清，光伏组件供需关系将得到改善，光伏行业会越过底点进入修复或上升周期。

此外，围绕当前光伏电池片领域技术变革，天合光能在诸多技术路线上均进行了充分的研发储备，其中TOPCon路线已经有多个基地顺利量产。未来，随着窗口期的到来，天合光能将对相应新技术加码投资。

净利率呈上升趋势

天合光能此前披露的业绩快报显示，公司2023年营收、归母净利润增速分别为33.46%、51.12%。但与此同时，公司毛利率在2019年至2022年期间走低，部分投资者关注公司后续盈利能力。

“毛利率是多种影响因素的综合体现，需要补充考虑一些特殊情况造成的影响。”吴群告诉记者，公司从2020年开始执行《企业会计准则第14号——收入》，把运费所属科目从“销售费用”转移到“营业成本”，这一变化会带来毛利率的下降。同时，2019年至2022年光伏硅料紧缺推动整个产业链涨价，使得公司的原材料成本和产品售价同时上升，也会对公司毛利率造成负面影响。

而从净利率指标观察，公司2019年至2022年分别为3.01%、4.19%、4.16%、4.29%，2023年前三季度则大幅提升至6.8%，盈利能力整体趋势向好。

资产负债率方面，天合光能则因多元化业务布局较为全面，因此与行业内公司存在一些结构性差异。“各业务板块商业模式不同、成熟度不同，资产负债率也不同。”吴群说。

记者查阅天合光能2023年半年报发现，公司光伏产品资产负债率为65.9%（主要为一体化光伏组件，系统产品资产负债率为71.4%（主要为分布式光伏系统，光伏电站工程建设管理资产负债率为94.1%，智慧能源资产负债率为75.3%。

其中，光伏产品分部的资产负债率与其他头部一体化组件商在同一水平，综合负债率则受其他板块影响有所提升。2023年，天合光能发行可转债募资88.6亿元，未来如顺利转股，将进一步降低整体资产负债率。