顶尖财经网(www.58188.com)2024-2-8 2:26:33讯：
迈为股份
推出“质量回报双提升”行动方案，打造泛半导体领域高端装备制造商
投资要点 聚焦公司发展，持续完善治理结构&信息披露等。公司推出了五条具体举措，(1)聚焦主业，致力于成为全球领先的“泛半导体领域高端装备制造商”：公司依托“真空技术、激光技术、精密装备技术”三大关键平台技术，聚焦“光伏、显示、半导体”三大高端装备领域；(2)创新发展，打造世界级新能源装备技术基地：公司将以突破光伏高端装备制造技术为起点，进一步加强基础研究、关键技术的研究，加大创新投入，发挥科技创新主体作用，并将协同上下游产业链共同发展，凝聚一流的产业集群，打造世界级新能源装备技术基地；(3)高质量发展，提升规范运作水平：不断夯实公司治理基础，建全内部控制制度；(4)不忘初心，与投资者共享经营成果：坚持每年进行现金分红，股利支付率均超过20%，2022年度更是达到30%以上，并通过股份回购等方式与投资者共享发展成果；(5)不断提升信息披露质量，坚持以投资者需求为导向。 迈为具备HJT电池设备整线供应能力，恒者恒强。2023年HJT新进入者数量持续高增，而传统大厂在2024年开始大规模扩产，因为对于跨界的新玩家而言，HJT实现盈利即可布局HJT，而头部企业尤其是具有大量TOPCon老产能的，HJT单瓦净利润或投资回报不低于TOPCon，才会布局HJT。迈为股份)
href=/300751/>迈为股份（300751）的高市占率有望保持，我们认为迈为的设备在核心专利的布局非常完善，且通过存量产线反馈加速技术迭代，持续维持高市占率。 迈为积极布局显示&半导体封装设备。(1)显示(OLED&MLED)：2017年起迈为布局显示行业，推出OLEDG6Half激光切割设备、OLED弯折激光切割设备等；2020年公司将业务延伸至新型显示领域，针对MiniLED推出晶圆隐切、裂片、刺晶巨转、激光键合等全套设备，针对MicroLED推出晶圆键合、激光剥离、激光巨转、激光键合和修复等全套设备，为MLED行业提供整线工艺解决方案。(2)半导体封装：公司推出半导体晶圆激光开槽、激光改质切割、刀轮切割、研磨等装备的国产化，并聚焦半导体泛切割、2.5D/3D先进封装，提供封装工艺整体解决方案。 盈利预测与投资评级：公司为HJT整线设备龙头受益于HJT电池加速扩产，长期泛半导体领域布局打开成长空间。我们维持公司2023-2025年的归母净利润为10.82/19.56/30.38亿元，对应当前股价PE为29/16/10倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。
中际旭创
聚焦高端光模块把握AI前沿需求，回购股份增加分红强化投资者回报
事件：2024年2月6日公司发布《关于推动落实“质量回报双提升”行动方案的公告》。为持续强化公司治理水平，切实保障投资者的合法权益，实现公司经营发展质量、投资价值以及可持续发展水平的提升，公司制定了“质量回报双提升”行动方案。 聚焦高端光模块，创新引领增强核心竞争力。公司致力于高端光通信收发模块及光器件的研发、设计、封装、测试和销售。公司高度重视高速光模块、硅光子集成、先进封装、高频电路等技术的研发与创新，力争保持每一次技术迭代，能够领先于同行尽早推出客户所需要的新一代光模块产品。公司研发费用持续提升，由2017年1.29亿元提升至2022年7.92亿元。公司持续引领光模块代际更新，公司先后在2018年、2019年分别业内首发400GOSFP和QSFP-DD系列光模块，2020年12月又业内首发800GOSFP和QSFP-DD系列光模块。2022年4月，中际旭创)
href=/300308/>中际旭创（300308）又宣布基于自主硅光芯片技术的400GDR4+和100GFR1已进入市场导入阶段，800G可插拔OSFP2xFR4和QSFPDD800DR8+硅光光模块已通过OFC2022发布。2023年3月，公司在OFC2023上发布了1.6T光模块产品。受益于公司核心技术领先，公司进入全球头部云计算与AI客户供应链，在国内、北美、东南亚多地建立了研发中心、生产基地、销售机构等，构建了全球化运营格局。公司会充分利用行业发展契机，进一步加快推进海外产能的建设，更好地支持海外市场业务发展、满足海外市场重点客户的需求并全力保障公司海外交付能力，提升公司的全球影响力以及核心竞争力。 业绩维持高速增长，行业竞争地位持续提升。2017年-2022年，营业收入从23.57亿元增长至96.42亿元，年均复合增长率为32.54%，其中高端光模块业务占主营业务的90%以上；归属于上市公司股东的净利润从1.62亿元增长至12.24亿元，年均复合增长率49.85%，且2023年度预计实现归属于上市公司股东的净利润20亿元—23亿元，同比增长63.40%—87.91%。根据LightCounting统计数据，2018年-2020年，公司连续三年保持全球光模块市场份额第二名地位，2021年和2022年均与光模块行业头部公司并列第一名。 公司回购股份高管增持股份，增加分红比例注重股东回报。最近5年，公司合计进行了4次股份回购(2019年1次、2022年3次)，合计回购股份31,100,837股；公司大股东实施了2次股份增持(2019年)合计增持股份1,384,644股；公司董事、监事及高级管理人员实施了2次股份增持(2021年)，合计增持股份278,362股；公司核心员工实施1次股份增持(2021年)，合计增持股份3,984,427股。2020-2024公司分别分红5,990/8,627/17,461/15,727万元，为股东创造持续稳定回报。 强化信息披露专业度，建立常态化市场沟通机制。公司从以下几个方面强化信息披露专业度：一是突出信息披露的重要性、专业性及针对性，严格按照相关法律法规以及《公司章程》的要求建立并优化信息披露流程，明确相关主体责任，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，简明清晰，通俗易懂。同时提升自愿信息披露内容和频率，主动披露对投资者投资决策有用的信息，强化行业竞争、公司业务、风险因素等关键信息披露，减少冗余信息披露。二是常态化开展业绩说明会。在每次年度业绩预告及每次定期报告披露后及时召开投资者电话解读会议，积极向投资者传递公司经营发展情况和投资价值。三是积极发布社会责任报告。公司在持续发展的同时，也重视社会责任的履行，切实做到经济效益与社会效益、短期利益与长远利益、自身发展与社会发展相互协调，实现公司与员工、公司与社会、公司与环境的健康和谐发展。作为绿色低碳发展的先行者、探索者和实践者，中际旭创始终将ESG理念融入企业发展战略，并连续2021、2022年两年发布了社会责任报告。四是注重投资者保护的宣传，进一步通过“世界投资者周”、“防非宣传月”等线上或线下活动积极向投资者传递价值投资理念，引导投资者理性投资，以保障投资者合法权益。 夯实治理，提升规范运作透明度。公司从以下几个方面提升规范运作透明度：一是严格按照相关法律法规的要求，不断完善公司法人治理结构，建立健全内部管理和控制制度，促进“三会一层”归位尽责。二是严格规范公司及股东的权利义务，防止滥用股东权利、管理层优势地位损害中小投资者权益。加强投资者关系管理，拓宽机构投资者参与公司治理的渠道，引导中小投资者积极参加股东大会，为各类投资者主体参与重大事项决策创造便利，增强投资者的话语权，不断提高公司治理水平和透明度。三是优化公司董事会、监事会以及管理层人员结构，让法律、财务以及行业方面的优秀人才为公司战略构建、稳健经营保驾护航、持续赋能。2023年公司已优化了董事会结构，独立董事数量已超过董事数量的二分之一，且提升了女性董事的比例。四是持续推动公司内部制度的建设，明确公司各层级员工或相关利益主体的权利和责任边界，保障公司各项经营行为有章可遵有序可循，以制度建设推进治理能力的提升。 投资建议：未来公司持续专注于高端光模块主业，不断提升研发水平、公司治理能力及核心竞争力，推动公司持续高质量发展，并牢固树立回报股东意识，坚持以投资者为本，将“质量回报双提升”行动方案执行到位。2024年随着各大AI厂商加大AI领域投资力度，高速率光模块预计需求持续旺盛，公司作为全球高速光模块龙头企业，将持续从中受益。我们维持公司盈利预测，预计公司2023/24/25年实现营业收入120.19/305.16/409.26亿元，实现归母净利润22/45.9/62.3亿元。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：下游市场需求不及预期、高端品类产品价格不及预期、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、全球经贸摩擦风险。
硅宝科技
2023年公司归母净利润同比增长25.9%
2023年公司归母净利润同比增长25.9%。2023年公司实现营业收入26.06亿元，同比下降3.30%；实现归母净利润3.15亿元，同比增长25.90%；实现扣非净利润3.06亿元，同比增长33.88%。2023年由于公司主要有机硅原材料价格同比大幅回落，产品销售价格有所下调，产品毛利率明显修复。 有机硅密封胶行业龙头地位巩固。公司作为有机硅密封胶行业龙头企业，2023年产量和销量均超18万吨，同比增长超25%，市场份额进一步提升。2023年，公司建筑胶销量稳步增长，继续巩固行业龙头地位；工业胶在光伏太阳能、动力电池、电子电器、汽车等领域均实现销量快速增长；硅烷偶联剂受技改工程和产品价格下调影响，销售收入同比下降。 设立硅宝科技)
href=/300019/>硅宝科技（300019）(上海)有限公司实施多元化发展战略。公司充分利用上海国际化优势，紧抓长三角一体化发展机遇，投资建设有机硅先进材料研究及产业化项目，符合公司围绕硅材料行业实施相关多元化发展战略。公司设立上海研发中心，将充分利用上海国际化优势，吸引高端人才，完善研发体系；公司建设上海营销中心，将更好地服务长三角经济圈客户并辐射全球，增强公司在全球市场的影响力和竞争力；公司新建5000吨/年电子及光学封装材料生产线，将提升公司高端有机硅密封材料在电子封装、光学显示等领域的应用，解决有机硅行业高端材料技术难题。 在建项目为公司增长奠定基础。1)公司募投项目10万吨/年高端密封胶智能制造项目最后3万吨/年项目于2023年已经建设投产；2)安徽硅宝8500吨/年硅烷偶联剂技术改造项目基本完成；3)5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目已经完成基础设施建设等工作，正在进行设备安装，2024年将逐步投产。4)新建1000吨/年动力电池用硅碳负极生产线于2023年四月建成投产，目前正在开展动力电池客户大批量产品送样检测及认证，现在处于大规模送样阶段，未来将根据市场客户需要实现放量销售。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润为3.15亿元、3.62亿元和4.16亿元。参考同行业公司，考虑到公司在建项目较多具备一定成长性给予一定估值溢价，我们认为合理估值为2024年PE19-20倍，合理价值区间为17.48-18.40元，维持优于大市评级。 风险提示。宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；应收账款风险。