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贺宛男:为何频频“爆雷” 韩忠益:救市应先从限制做空

加入日期：2024-2-3 10:26:37 閵嗘劙銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐妴锟�



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　　顶尖财经网(www.58188.com)2024-2-3 10:26:37讯：


导读：
1 贺宛男:年报预告为何频频“爆雷”
2 桂浩明：以投资债券的思维投资股市
3 郭施亮:稳定市场需打出配套“组合拳”
4 皮海洲：如何让欺诈发行者“倾家荡产、牢底坐穿”
5 宋清辉:元宇宙概念股热度正慢慢下降
6 文兴:预亏高达120亿合力泰怎么了？
7 应健中：期待在龙年获得优厚回报
8 韩忠益:救市应先从限制做空开始


 1  贺宛男:年报预告为何频频“爆雷”



　　A股本周又迎来大跌，沪深两市5100多只个股仅130只上涨，比例为2.5%，各大主要指数已创下三年来的新低。

　　在笔者看来，本周A股大跌一大半在意料之中，如果不找出连续下跌的根本原因，也就难以改变现状。

　　截至1月31日披露的2023年年报预告，恐怕是有史以来数据最差的一年。之前业绩预告通常是六四开，即6成报喜，4成报忧。而目前已披露的2790家业绩预告中，预增(含略增)仅765家，占比为27%，即使加上扭亏的306家，占比也不过40%。要知道扭亏公司中相当一部分是靠变卖资产，扣非后仍然亏损。而预亏公司达768家，比业绩预增的公司还要多。

　　让我们来看几个个案。个案一：合力泰(02217)预计亏损90亿元至120亿元，报告期末归属于母公司所有者权益为-65.1亿元至-35.1亿元。

　　该公司去年前三季度才亏损32.9亿元，怎么全年就巨亏120亿元呢？公司称，“除经营性亏损20亿元左右外，存货跌价准备约33亿元至43亿元”。三季末存货32.9亿元，何来计提43亿元？“计提长期资产减值准备约28亿元至38亿元”。三季度末长期投资才2.8亿元，何来计提28亿元至38亿？“因评估金融工具的预期信用损失，对于不存在减值客观证据的应收账款采用预期信用损失法按照账龄计提坏账准备，计提应收款项信用减值损失约13亿元”。金融工具预期信用损失，借不到钱了，不存在价值证据的应收款为何也要计提？

　　合力泰的大股东原为福建国资，因上市公司债务逾期缠身，去年3月曾公告谋划控股权转让，当时说转让价格6.09元/股，据说还是一家民企，而当时该股市价才2元多，这样的转让价格后面是否有“猫腻”？是什么原因导致今日合力泰成为亏损上百亿的“爆雷王”？

　　个案二：北汽蓝谷(600733)预计2023年亏损52亿元至57亿元。公司于2017年借壳SS前锋上市，除前两年略有盈余以来，近四年已累计亏损逾200亿元。

　　2017年底，北京国资委将净资产161.09亿元的北汽新能源，作价288.5亿元注入上市公司，增值率达75.24%，从而形成了至今还有90亿元的高额商誉。

　　不仅如此，在明知数年巨亏的基础上，面对高达82.8%的负债率，还核准了北汽蓝谷于去年4月以4.7元/股的价格定向增发募资60亿元，如今，不仅参与增发的35家机构被套进去了，60亿元增发换来的竟是52亿元至57亿的巨额亏损。

　　这次亏损52亿元至57亿元，商誉还没有“爆雷”，一旦“爆雷”又不知会有怎样的景象。

　　个案三：海普瑞(002399)2010年号称其产品肝素钠获得美国FDA唯一认证，曾创造A股史上最高发行价148元/股，登陆A股市场的这家公司，上市后不知被多少家机构追捧，然而上市13年来，股债融资上百亿，如今股价已不足8元，日前还预告首亏6.47亿元至9.25亿元。

　　海普瑞的大股东李锂夫妇，上市当年曾以504亿元的身家荣登中国内地新首富，然而就是这样的高知夫妇，却遭遇了A股史上最大的电信诈骗案，据说犯罪分子通过伪造公司高管、外部律师及审计师邮箱等方式，向设在意大利的一家子公司行骗，涉案金额近亿元。

　　如此断崖式下跌的海普瑞问题出在哪里？归根到底还是钱太多了。当初IPO原计划募集8.6亿元，结果募到59亿元，如此超募，被诈骗1亿元不就是“毛毛雨”？

　　个案四：纳思达(002180)上年盈利还有18.63亿元，到2023年预亏55亿元至65亿元。

　　要知道这家公司去年前三季还盈利2.12亿元，怎么到了年底竟巨亏55元至65亿？根子还出在商誉减值。

　　2016年，这家原名为艾派克的公司，以27亿美元(189亿元人民币)的对价，收购了一家美国公司100%的股权，这家美国公司当年盈利才6100万元。正是这一场“蛇吞象”式并购带来上百亿元的商誉悬顶，至今未计提任何减值。

　　如今，高达130多亿元的商誉终于爆了！不断暴跌的股价，令3万至4万的股民损失惨重。

　　个案五：*ST豆神(300010)又是连亏4年(2023年预亏3.2亿元至3.8亿元)，又是净资产为负(三季末-7.5亿元)，又是被出具非标意见。而且公司名称不断更换，如此这般的公司在沪深两市不少于数十家，这里仅举一例而已。

　　A股的顽症在哪里？一是新股高溢价高超募发行，把股民的钱不当钱；二是大股东“甩锅”或者高溢价转让，或者连续不断地减持，让市场苦不堪言；三是公司业绩变脸，投机资金却恶炒不断。

　　为今之计，必须把A股市场中这些垃圾公司清理出去。我们能不能学一学印度股市，仅2004年，印度股市就有974家企业退市。1996年到2018年的22年间，印度股市退市上市公司达到2869家，年均退市106家，占年均IPO数量的一半以上。

　　通过严格执行退市制度，印度股市不仅有效净化了市场，还为投资者提供了更好的投资环境。此外，退市后的补偿机制也进一步保护了投资者的利益，减少了因企业退市带来的损失。

　　大批量退市当然会迎来阵痛，但A股不度过这个阵痛期，未来恐怕会更痛。(金.融.投.资.报)



 2  桂浩明：以投资债券的思维投资股市



　　时间来到了2024年的2月份，投资者期待中的股市“春季攻势”并没有出现，虽然在低位指数一度有所反弹，但随后往往又继续下行。面对开年以来大盘的大幅下跌，人们已经不敢想象今年还有没有盈利机会，更多考虑的是如何在随后11个月的操作中，尽可能弥补今年一月份的亏损。一些动作快的投资者，通过投资QDII基金的方式，把资金转向了境外，倒也收获颇丰。但毕竟现在的跨境金融投资渠道有限，QDII基金的规模也受外汇额度的限制，不可能成为主流投资品种。同时投资产品跨境风险也不小，于是，就有人另辟蹊径，提出了以股票红利为着眼点的投资策略。

　　说白了，人们投资股市，最主要的还是看重股票的成长性。如果业绩能够较快增长，这样即便买入时是溢价的，但因为公司发展够快，在较短时间内就能够把动态市盈率降下来，从而实现超额收益。在经济高速增长时期，企业效益一般也会大幅度提高，在此背景下，优秀公司就有条件实现业绩的倍增，从而推动股价不断上涨。但是，如果经济增长放缓，企业业绩提高的程度也相对有限，此时公司的估值就很难有大的提高，在这种情况下，高市盈率品种就不会太受投资者欢迎，因为它的动态市盈率不那么容易降下来。此时，一些虽然成长性一般，但业绩较为稳定，同时现金流也比较好，并且能够持续稳定地进行现金红利分配的企业，只要其股价合理，在市场上就有相应的吸引力。对于投资者而言，此时已不追求有多高的收益，而是希望在承担较低风险的基础上，收获相比无风险收益率高一点的投资绩效。时下被比较多的人提到的“红利投资模式”，以及基于这一模式而开发出来的“红利基金”，就是针对经济放缓时期的股票投资策略。这种策略，在海外市场阶段性流行过。

　　不可否认，这几年实体经济遭遇较大压力，增长放缓。反映在A股市场上，自然是走势疲弱。以往被看好的高成长股票，这个时候处境被动，“宁指数”相关个股的下跌，清晰地表明，此时如果沿用经济高增长时期的投资模式，不但难以奏效，相反还很容易导致亏损，而此时运用“红利投资模式”也就有了空间。其实，这个模式在本质上就是用投资债券的思维来投资股市。一般来说，投资债券不需要太多考虑企业的成长性，只要其经营稳定，特别是具备足够的持续经营能力，再加上现金流较好，利息保障系数较高就可以了，因为满足了这几条，就有把握按时获得公司支付的本息，实现投资收益。当然，债券投资一般是按面值进行的，如果是投资股市，就必须要求所投资的标的价格较低，这样才能保证有较高的股息率，同时股价本身也有相应的安全垫。从这个角度出发，一般会要求相关品种的市盈率在8倍以下，市净率在2倍以下，股息率则不低于4%，且连续三年以上派息率不低于30%。把这几个维度综合起来，实际上就构成了对一个具有一定固定收益品种特征的股票的基本要求。无疑，它是用投资债券的思路选出来的，通常情况下不可能会有很高的收益，但是会比普通债券的收益要高，同时也可以避免投资股市所遇到的许多风险。这样的股票，在当前的A股市场上还是可以找到一些的，它们主要分布在银行、煤炭、水电、家电以及服装等行业领域中。

　　股票与债券是两种性质差异很大的投资品，对于它们的投资策略显然是不一样的。但是，现在人们所遇到的情况较为特殊，过去行之有效的投资模式暂时难以发挥作用，同时市场的风险厌恶情绪也很突出，投资信心低落。在这样的背景下，也就只能借鉴债券投资模式，降低对收益的预期，更多地强调安全边界，同时拉长投资周期，以期实现相对较好的收益。当然，再怎么样，股票的波动性还是会比债券大，如果因为外部因素的刺激出现交易差价，那么投资者也可以顺势而为，不必拘泥于投资债券到期取得利息的模式。(金.融.投.资.报)



 3  郭施亮:稳定市场需打出配套“组合拳”


　　在市场处于寻底阶段，市场往往会放大利空消息，缩小利好消息的影响。在股市非理性下跌的过程中，还可能会触发部分融资盘的平仓风险等，给市场带来了一定规模的抛售压力。在此背景下，稳定市场需要有更多配套组合拳出台，这个时候出台平准基金显得很有必要。

　　在A股失守2800点之际，多家上市公司纷纷出手稳定股价。数据显示，1月31日盘后，约有140多家上市公司发布了回购计划和回购进展。今年仅仅过去了一个月时间，A股市场已有接近500家上市公司实施了回购，但与A股市场总体数量相比，比例只是略超过10%。

　　1月最后一个交易日，上市公司纷纷出手护盘，从一定程度上反映出，当前市场的投资价值得到越来越多的产业资本认可。同时，在逾百家上市公司同日实施回购的背后，也反映出大家更期待市场尽快回暖，股市持续非理性下跌对市场信心的冲击影响确实不可小觑。

　　目前实施股份回购的上市公司数量只是占总数的10%左右，意味着约90%的上市公司今年以来并未采取股份回购措施，也许更多的公司正在等待着更好的投资机会。此外，不排除有的公司希望回购却有心无力，公司财务实力以及现金流并不支持公司采取股份回购策略。

　　上市公司积极采取股份回购措施，本来是一件好事情。但在实际操作中，股份回购对股价提振影响几何？仍需要观察回购价格、回购资金、回购目的等。在上市公司实施股份回购的过程中，我们也可以看出这家公司的财务实力。

　　有的上市公司财务实力良好、现金流充裕，他们可能会采用自有资金回购股份，并可能把回购的股份用作股权激励，甚至用作回购注销。

　　从股东的角度出发，上市公司用自有资金进行回购注销，将会更好地提升股东的获得感，提升股票的投资价值。如果上市公司把回购股份用作股权激励，那么需要看股权激励的考核难度松紧，如果股权激励达标难度很小，那么不排除存在利益输送的现象。

　　有的上市公司财务实力没那么稳健，现金流也不是很健康，这个时候上市公司可能通过借债的方式完成股份回购。但是，这个时候更考验上市公司接下来的偿债能力，同时更需要观察当前市场利率的波动水平。

　　在实际操作中，部分财务实力不太好的上市公司，可能会采取抄底式回购来达到稳定股价的目的。但是，这种回购策略很可能是差价套利行为，缺乏可持续性。

　　从提升上市公司股票价值的角度考虑，应提倡股份回购注销的模式，并希望越来越多的上市公司加入到回购注销的队列之中，这也是实实在在提升A股投资价值的有效措施。

　　对A股市场来说，提振股市仅依靠多家上市公司实施股份回购还远远不够。除了积极推动股份回购之外，还应该有政策组合拳出台，来达到提振市场的效果。例如，推出一定规模级别的平准基金、取消印花税或降低股息红利税、引导上市公司实施股份回购注销等。

　　在市场处于寻底阶段，市场往往会放大利空消息，缩小利好消息的影响。在股市非理性下跌的过程中，还可能会触发部分融资盘的平仓风险等，给市场带来了一定规模的抛售压力。在此背景下，稳定市场需要有更多配套组合拳出台，这个时候出台平准基金显得很有必要。




 4  皮海洲：如何让欺诈发行者“倾家荡产、牢底坐穿”

　　如何让欺诈发行者及严重损害投资者利益者“倾家荡产、牢底坐穿”，是一个需要正视与解决的现实问题。首先要完善立法，要从立法层面保证可以让违法者“倾家荡产、牢底坐穿”；其次是从严执法的问题；最后，要切实赔偿投资者。

　　最近，证监会副主席王建军“以投资者为本”的表态受到市场的广泛关注，在随后证监会召开的2024年系统工作会议上，也强调“要突出以投资者为本的理念”。

　　王建军在提出“建设以投资者为本的资本市场”时，还特别提到“必须依法全面加强监管，特别是加强对上市公司的监管”。为此他强调，要进一步健全资本市场防假打假制度机制，保持“零容忍”高压态势。对于欺诈发行等严重损害投资者利益的违法行为，坚决重拳打击，让其“倾家荡产、牢底坐穿”。对参与造假的中介机构一体追责，让其痛到不敢再为。正是基于王建军的这一表态，让欺诈发行者“倾家荡产、牢底坐穿”，连同“以投资者为本”一起，受到市场的关注与热议。

　　王建军关于让欺诈发行者“倾家荡产、牢底坐穿”的说法其实也代表了广大投资者的心声，但如何让欺诈发行者及严重损害投资者利益的人群“倾家荡产、牢底坐穿”，却是A股市场必须面对，也必须拿出答案的一个问题。

　　对于一个严刑峻法的市场来说，要做到这一点并不难。如美国市场对安然事件的处理，是真正让严重损害投资者利益的违法者“倾家荡产、牢底坐穿”，其中，安然公司CEO杰弗里斯基林被判刑24年并罚款4500万美元；公司创始人肯尼思·莱虽因诉讼期间去世被撤销刑事指控，但仍被追讨1200万美元罚款；安然公司的投资者通过集体诉讼，获得了高达71.4亿美元的和解赔偿金；三大投行花旗集团、摩根大通、美洲银行向安然公司投资者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款。

　　对于A股市场来说，让欺诈发行者及严重损害投资者利益者“倾家荡产、牢底坐穿”还没有这样的先例。在欺诈发行案件中，判得最重的是绿大地的原董事长何学葵，被判处有期徒刑10年并处罚金60万元，这与“倾家荡产、牢底坐穿”的要求还相距甚远。实际上在一些欺诈发行案中，有关当事人仍然还是欺诈发行的受益者，坐几年牢就可以获利几亿元甚至更多，这显然在量刑上与其带来的损害不相匹配。因此，如何让欺诈发行者及严重损害投资者利益者“倾家荡产、牢底坐穿”，是一个需要正视与解决的现实问题。那么，如何来解决这个问题呢？笔者认为，关键是要解决三个方面的问题。

　　首先要完善立法，要从立法层面保证可以让欺诈发行者及严重损害投资者利益者“倾家荡产、牢底坐穿”。在这一层面上，《证券法》在欺诈发行问题上基本上可以做到让当事人“倾家荡产”，比如，对发行人处以非法所募资金金额百分之十以上一倍以下的罚款；发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事前款违法行为的，没收违法所得，并处以违法所得百分之十以上一倍以下的罚款。如果执行顶格处罚，是足以达到“倾家荡产”的效果的。

　　但有的违法犯罪行为，《证券法》的处罚力度还显得不够。如违规信息披露，《证券法》规定，信息披露义务人报送的报告或者披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以一百万元以上一千万元以下的罚款。最高一千万元以下的罚款，显然不足以让违规信息披露者倾家荡产，更何况对主要责任人的最高处罚还在500万元以下。

　　而《证券法》的这个问题，在《刑法》中同样存在。如对欺诈发行股票罪的定罪，数额特别巨大、后果特别严重或者有其他特别严重情节的，处五年以上有期徒刑，并处罚金。在这里五年的起点明显偏低，至少应该调到十年以上，主要罪犯的刑期更是应该达到20年以上。

　　其次是从严执法的问题。很多违法违规行为，《证券法》给予的处罚是“一倍以上、十倍以下的罚款”。在这里，一倍处罚与十倍处罚的执法力度是完全不一样的。按顶格处罚就是严惩，而按低点处罚，或许就是对违法违规行为的“罚酒三杯”。因此要做到让欺诈发行者及严重损害投资者利益者“倾家荡产、牢底坐穿”，那就必须要从严执法，依法严惩违法犯罪行为。

　　最后，要切实赔偿投资者。赔偿投资者不只是保护投资者利益，同时也是对欺诈发行者及严重损害投资者利益者的一种重罚。毕竟在欺诈发行案与一些严重损害投资者利益的大案重案中，对投资者的赔偿金额通常都是一个巨大的数字，少则几个亿，多则几十个亿。落实对投资者的赔偿，足以让欺诈发行者及严重损害投资者利益者倾家荡产。




 5  宋清辉:元宇宙概念股热度正慢慢下降


　　无法判断一些相关上市公司未来的盈利能力和是否会在通往成功的道路上因为研发资金不足而倒闭。 因此，当前资本市场上对于元宇宙概念的炒作，依然是对其概念的炒作。总而言之，当前元宇宙距离成熟还很遥远，投资者应警惕元宇宙概念炒作。

　　元宇宙概念“熄火”了吗？对此资本市场众说纷纭。事实上，很多事物换个说法就显得非常高大上，比如“榨汁”又名“破壁”，比如“饿肚子”又名“体重管理”，再比如“网上卖货”又名“直播带货”，都能火上一把。对于许多人来说，初次接触元宇宙还以为是航天航空新领域，细读才知是一种虚拟现实世界。若是下功夫琢磨，实际上未来未知的网络技术和虚拟现实应用，都可以称之为“元宇宙”。

　　和众多特色概念一样，元宇宙并非新鲜事物，由于概念名称的新颖，元宇宙于2021年的初次出现便吸引了诸多机构的关注，而Facebook这一互联网巨头更是于2021年10月28日将公司名字改为Meta，其高调布局元宇宙的举措更是让许多企业蠢蠢欲动。此前，特斯拉CEO马斯克力挺比特币，推动了自己和特斯拉的知名度，同时拉高了比特币的价格，扎克伯格对元宇宙的痴迷或是想模仿这种做法，率先一步成为元宇宙概念的“主人”。

　　元宇宙市场潜力极大——其实这句话可以应用在所有的相关新兴领域，但和游戏产业相关的元宇宙市场，其潜力绝对够大。例如吸金能力极强，在多个国家和地区有着不小影响力的国产游戏原神，若是和元宇宙深度结合，想必又能吸引不少玩家；诸如和平精英、明日之后这类玩家第一视觉网游，仙剑奇侠传、古剑奇谭等RPG单机游戏，通过元宇宙沉浸在虚拟场景将更有体验感。

　　除了以第一人称或第一视觉融入游戏，元宇宙还可以应用在游戏之外的体验场景。例如已被各大地产商和地产中介广泛使用的VR看房，一些景区开发的VR旅游模式，令参观者不用在现场就可以“实地体验”。未来，除了五官将有更多真实感觉外，体感技术也将进一步增强，可以带参观者回到当年的现场。

　　元宇宙可以为特殊职业工作者创造符合场景的训练环境，例如消防救援现场；还可以为竞技体育运动员提供虚拟训练环境，减少训练场上容易出现的受伤等情况；VR场景的深入融合，更可以实现网络环境下面对面的交流，无论与谁沟通都可以瞬间直达面前，大量节省通勤时间，让流行的居家办公变得更为方便；虽说元宇宙的大规模使用将长时间考验电网系统，但其在减少交通工具使用、无纸化办公等节能减排方面，又能作出一定的实质性贡献。

　　这也意味着，元宇宙系统的建设需要较长的时间。在此背景下，不管是看起来牛势喜人、满是神话的美股市场还是一 言难尽的A股市场，元宇宙仍旧处于“起步阶段”，无法判断一些相关上市公司未来的盈利能力和是否会在通往成功的道路上因为研发资金不足而倒闭。因此，当前资本市场上对于元宇宙概念的炒作，依然是对其概念的炒作。总而言之，当前元宇宙距离成熟还很遥远，因此投资者应警惕元宇宙概念炒作。

　　将来，如果元宇宙完全成熟，会对部分产业造成较大冲击。例如现在的人可以一边拿着手机，一边用着电脑，时不时瞟瞟旁边的电视，这三种产品相互之间不冲突。但若将来消费者沉浸在元宇宙的世界中，手机、电脑、电视等产品必然会被隔绝在外，可以使用的只有元宇宙系统中的各种软件。可以想象，若是元宇宙技术进一步普及，成为人们生活中的一部分，手机、电脑、电视等产品的需求量很可能都将大幅缩水，元宇宙相关软硬件制作的水平则会飞速提升。

　　但是，虚拟技术再强，它也不能替代喝水吃饭的现实刚需，就如知名动漫《刀剑神域》里面，玩家在系统内的吃喝仅是游戏体验，人体本身依然饿着肚子，需要外界持续输入营养液维持生命。因此，虚拟技术再发达，它也不能替代衣食住行，即便宅男宅女通过虚拟现实可以足不出户就游览美丽地球，不会恐惧虚拟世界的房子与车子的问题，但实际还是躺平在床，还是要为生活在现实世界中四处奔波。元宇宙只能够让人们在精神上脱离现有的空间限制与束缚，不论其有多么神奇，也只是一种娱乐工具，而非大部分人的必需品。

　　如同许多当年“昙花一现”的科技概念股一样，当前元宇宙概念股的热度正在慢慢下降，甚至有逐步熄火的迹象。也许过不了多久，又会有新技术、新名词迅速产生，到时候资本仍然会加以追逐。




 6  文兴:预亏高达120亿合力泰怎么了？


　　慧舍科技合伙人、原执行事务人文璟，在合力泰此前披露的公告中担任合力泰董事，系合力泰原控股股东文开福之女。原控股股东之女想要买回老爸之前的公司，但不惜违约退出交易，这种“梗”真的可拍成商战剧了。

　　“爆雷”这个词如今有点脱敏了，现在再看到它，也提不起多大的兴趣。不过，有朋友让笔者看看合力泰，其亏的力量太过于巨大，以至于笔者立刻怀疑如此“用力”是不是“财务洗澡”？

　　1月30日晚间，合力泰发布2023年业绩预告，其在公告中表示，2023年预计净亏损90亿元至120亿元，上年同期为亏损34.66亿元。预计基本每股收益亏损3.8506元至2.8879元。公告显示，去年同期，合力泰的净资产为54.85亿元，而截至2023年年末的数据预计为-65.1亿元至-35.1亿元。真敢亏的，一把就把家底打穿，高达百亿元左右的亏损额度，也使得其净资产处于负数。2月2日合力泰股价为1.50元，市值为46.75亿元，股价至少创近十年新低。合力泰还有模有样地发出风险提示：公司可能面临退市风险。是啊，4月26日将是合力泰正式公布2023年年报的日子，如果没有“奇迹”出现，公司股票交易可能在2023年年报披露后，被深交所实施退市风险警示。

　　如果合力泰就这样退市，A股又多了一家“财富毁灭机”，一家亏损额远远大于自己市值的上市公司，也许该留下一些记录。说实话，如此不管不顾没有后路的预亏公告，引发深交所关注，合力泰立刻收到了关注函。关注函指出，报告期内亏损主要系主营业务影响及资产减值影响，要求合力泰就关于主营业务影响、资产减值影响做出书面说明。包括量化分析报告期内，合力泰销售额和毛利率均同比下降的原因以及对于预计计提存货跌价准备约33亿元至43亿元，说明存货跌价准备计提是否合理。请读者留意，合力泰公告表示2023年预计净亏损90亿元至120亿元，基本可以说是预亏金额达百亿以上。一年能亏百亿的上市公司，是会被钉在股市耻辱柱上的。

　　1月31日，A股共1279家上市公司披露2023年业绩预告，其中122家预增，27家略增，2家续盈，176家扭亏，合计报喜公司数量达327家，占比25.57%。有945家公司全年业绩报忧，其中254家预减，691家预亏。此外，还有7家业绩不确定。从预告净利润金额来看，214家预计全年净利润超1亿元。其中，中国神华、宁德时代、建发股份排名居前，预计净利润分别为578亿元、425亿元、118亿元。能亏百亿元的，现在就数合力泰了。

　　其实，在2023年合力泰就有让人不安的苗头，那就是传言纷纷的控股权转移谈判。合力泰的第一大股东是福建省电子信息(集团)有限责任公司，持股占总股本的21.15%；第二大股东是比亚迪股份有限公司，持股占总股本的11.13%。实控人是福建省人民政府国有资产监督管理委员会。这是一家地方国资控股的上市公司。合力泰的前身是由江西富商文开福创立的公司。本世纪初是中国液晶显示的蓬勃发展期，文开福踩中了这个节奏，一路顺风顺水，2011年规模已经突破10亿元。2013年恰逢上市公司山东淄博联合化工卖壳，文开福抓住了这个机会，成功把合力泰推上了深交所。进入资本市场，合力泰立刻开启了疯狂的并购扩张，连续吃进了7家关联公司，包括比亚迪旗下的公司。合力泰2013年刚上市时市值不到12亿元，2017年已超过150亿元。但文开福没有再继续推进而是退场了，他以32亿元的价格，将部分股权转让给福建国资委旗下的福建电子信息公司，并将自己剩余股份的表决权全部委托给福建国资。虽然当时的转让价溢22%，但福建国资委愿意高价接盘与文开福的业绩承诺密不可分。文开福为合力泰在2018年至2020年三年的净利润做出了承诺，但合力泰实际的表现并不如预期，甚至发生了巨亏的情况。福建电子信息公司也萌生退意，2023年6月5日，合力泰公告披露，控股股东福建省电子信息集团与慧舍科技签署了股份转让协议，将其所持16.15%的股份转让给慧舍科技，转让总价款为30.65亿元。但由于接盘方未按时付款，福建国企抽身失败。不过，笔者搜索了慧舍科技相关信息，发现慧舍科技宁愿亏损9000万元违约款，也不愿继续收购合力泰股权，为什么？这家公司似乎就是为了收购而设立的公司，是不是还会出现在未来合力泰的故事中呢？笔者没有找到更新的信息，从现有资讯来看，也许合力泰的债务吓到它了。一个买来的企业而且还是溢价买到手的，增加的商誉肯定不少，连比亚迪都是第二大股东，王传福也看走眼了？毕竟合力泰曾在8年前收购比亚迪等公司的显示屏、触摸屏等业务，股民也有呼唤王传福接盘的声音，但如今合力泰直接“躺平”，会有接盘侠出现吗？合力泰也出面平息“财务洗澡”的猜测，难道真的只有退市一条路？算了，也别去猜测了，到了4月26日，不管台前还是幕后，一切都会明朗。

　　笔者注意到，慧舍科技的股东背景复杂。2023年3月15日注册，次日，合力泰就披露了易主计划。成立之初，慧舍科技只有两名合伙人，随后股权多次变更，目前由三位合伙人持股，贵安新区综保新型工业发展股权基金投资合伙企业(有限合伙)(下称“贵安新区股权基金”)持股70%、李兴龙持股29%、自然人文璟持股1%。比较微妙的是，慧舍科技合伙人、原执行事务人文璟，在合力泰此前披露的公告中担任合力泰董事，系合力泰原控股股东文开福之女。原控股股东之女想要买回老爸之前的公司，但不惜违约退出交易，这种“梗”真的可拍成商战剧《新繁花》了。



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