顶尖财经网(www.58188.com)2024-2-23 5:46:19讯：

　　中国建筑

　　国泰君安——1月新签增13%同环比加速，受益地产政策密集催化

　　中国建筑发布《2024年1月经营情况简报》。 　 评论： 　 2024年1月新签增13%环比提升8pct，地产新开工增速环比改善。(1)维持预测2023-2025年EPS1.34/1.46/1.59元增10/9/8%。维持目标价8.16元，对应2024年5.6倍PE。(2)1月新签3778亿元增13%环比提升8pct，分行业看建筑业3626亿元(+14%)，其中房建2805亿元增14%(占建筑业77%)，基建808亿元增17%(占建筑业22%)。(3)分地区看1月境内新签3588亿元增14%，境外38亿元增147%。(4)1月地产合约销售额151亿元同比降19%，新开工/竣工面积为1579/1290万m2增7/7%环比变动9/-10pct。 　 2023年全年新签增11%较上年持平，地产合约销售额增12%。(1)中国建筑2023年全年新签4.32万亿元增11%较上年增速基本持平，分行业看建筑业3.87万亿元(+11%)，其中房建2.69万亿元增9%(占建筑业69%)，基建1.17万亿元增15%(占建筑业30%)。(2)分地区看2023年境内新签3.70万亿元增10%，境外1755亿元增15%。(3)2023年地产合约销售额4514亿元增12%，新开工/竣工面积分别为37725/26015万m2增1.5/2.3%。 　 2023年房地产权益销售额上升至全国第二，将受益于近期地产政策催化。(1)据中国建设报，截至2月20日全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，提出可给予融资支持的房地产项目“白名单”共涉及5349个项目。(2)2月20日公布的5年期LPR下调至3.95%(原为4.2%)，1年期LPR报3.45%维持不变。(3)2月21日住建部召开开年工作动员会，要求扎实做好老旧小区改造、城中村改造、保障房建设、打造“四好”建设等民生实事。(4)据中指研究院，2023年全年中国建筑旗下中海地产房地产权益销售额由2022年第6名上升至第2名，权益拿地金额维持第2名。 　 保持全球建筑行业最高信用评级，2024PE3.7倍(万保招金平均PE6.3倍)。(1)公司是世界最大工程承包商，打造规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程四位一体商业模式。(2)据2023年半年报，标普/穆迪/惠誉对公司的评级A/A2/A为行业全球最高信用评级。(3)1月29日国资委表示全面推开上市公司市值管理考核，中建集团2023年10月20日公告拟6个月内增持5-10亿元，截至1月20日已增持5亿元。(4)2024PE3.7倍(万保招金平均PE6.3倍)、PB0.55倍低于万保招金平均PB0.57倍，股息率4.73%。 　

　　风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。

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　　华鑫证券——公司事件点评报告：拟回购超2亿元市值股份，彰显长期发展信心

　　拟回购超2亿元市值股份，用于减少注册资本

　　公司发布回购公告，拟以自有资金回购部分股份，用于减少公司注册资本。本次回购资金总额不低于2亿元，不超过3亿元；回购价格不超过35元/股(截止2024年2月21日公司收盘价为22.05元/股)。截止2023年三季报数据显示，公司流动资产合计28.67亿元，其中货币资金为7.12亿元，流动比例为1.50，流动性相对充裕，预计本次回购不会对公司日常经营产生影响。

　　提振投资者情绪，彰显公司长期发展信心

　　在外部经济环境渐进复苏时，门店加盟的商业模式叠加休闲卤味产品的可选属性使得公司基本面承受着较大压力。但公司作为行业龙头在品牌、渠道以及产品力上的优势显著，多年向产业链上下游拓展所积累的供应链管理效率突出，且公司坚持散称高性价比的产品定位亦帮助公司能够更好抵御外部经济环境的短期波动。得益于原材料成本回落释放腾挪空间，公司积极通过抖音、快手平台的内容传播与折扣优惠进行引流获客，已取得一定成效，本次回购亦彰显了公司对未来发展的信心。

　　盈利预测

　　我们看好公司作为行业龙头的抵御风险能力，考虑公司短期承受的外部环境压力，略微下调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.92/1.52/1.84元，当前股价对应PE分别为24/15/12倍，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、行业竞争加剧、原材料价格波动风险。

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　　中信建投——定增解禁影响短期，看好公司盈利稳定性

　　核心观点

　　公司2023年向24名特定对象发行A股33,471,626股于2月19日解禁，本次解禁股份占公司股本总额的比例为12.41%，短期或将对股价有影响，长期伴随公司海外瑞典、德国、匈牙利工厂的投产和爬坡，将实现全球放量。预计公司营收增速与行业增速相当，海外政策无法短期改变汽车产业链供应，对公司业绩影响有限，重资产公司稼动率饱满下盈利能力或可复制Q4超预期可能。

　　事件

　　事件1：公司23年业绩预告实现归母净利润10.8-12.8亿元，同比增长+19.84%–42.04%，高于一致预期。

　　事件2：公司2023年向24名特定对象发行A股33,471,626股于2月19日解禁，本次解禁股份占公司股本总额的比例为12.41%。

　　事件3：Bloomberg报道拜登政府正在考虑对中国“智能汽车”及相关零部件的进口施加限制，引发市场对出口电动车零部件及电池产业链后续会被征收关税的担忧，短期扰动公司股价。

　　简评

　　业绩层面，公司2023年业绩预告超一致预期，预告业绩中值对应Q4归母净利润为3.8亿元。根据动力产业联盟产量数据，23Q4动力电池产量环比+14.6%，由于公司是市占率40%左右的结构件龙头，预计营收增速和电池出货量增速接近，预计Q4营收30e左右，测算得到Q4归母净利率有望超12%，环比增幅较大。

　　24年我们预计全球电车销量增速超18%，锂电需求增速超23%，公司作为覆盖CATL、比亚迪) href=/002594/>比亚迪（002594）、亿纬锂能) href=/300014/>亿纬锂能（300014）、欣旺达) href=/300207/>欣旺达（300207）、LG、松下、三星、Northvolt等国外知名客户的龙头企业，伴随海外瑞典、德国、匈牙利工厂的爬坡，将实现全球放量，预计公司营收增速与行业增速相当，重资产公司稼动率饱满下盈利能力或可复制Q4超预期可能。

　　资金层面，短期来说，本次解禁股份占公司股本总额的比例为12.41%，股东持仓变化或将对股价有一定影响，但此影响较为短期，核心关注公司长期业绩趋势，我们预计长期来看公司市值将伴随业绩呈稳增趋势。

　　政策层面，彭博社报道拜登政府正在考虑对中国“智能汽车”及相关零部件的进口施加限制引发市场对电动车零部件及电池产业链后续会被征收关税的担忧，结构件作为此前不被IRA政策限制的电池材料，若被限制边际影响较大。我们认为当前海外结构件公司产能有限，公司瑞典、德国、匈牙利工厂订单饱满，汽车零部件的定点周期长，电池结构件海外产能少，扩产资金成本高，生产中电池冲压产品对涂层、防腐等工艺要求高，二线企业当前较难追赶，公司市占率确定性依然很强。

　　投资建议：预计公司23/24/25年归母净利润为11.7/12.5/15.9亿元，对应当前股价的PE为15.63/14.63/11.49倍，给予“买入”评级。