顶尖财经网(www.58188.com)2024-2-20 4:54:35讯：

　　石头科技

　　发布扫地机新品P10S和P10SPro，产品力领先竞品

　　发布扫地机新品P10S和P10SPro，产品力领先竞品，维持“买入”评级 　 2月18日公司发布两款全能基站扫地机新品P10S和P10SPro，其中P10S水箱版/上下水版价格3299/3899，P10SPro水箱版/上下水版价格3999/4599。公司采取同质低价的定价方式，相较于竞品有更强的产品性价比优势，能够限制竞争对手通过投过多营销费用的方式抢占市场份额，另外公司具有较强的技术降本能力，自身毛利率稳定性强，可以很好应对竞争对手在定价方面的挑战。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润21.3/24.1/28.5亿元，对应EPS为16.2/18.3/21.7元，当前股价对应PE为20.1/17.8/15.0倍，维持“买入”评级。 　 扫拖双机械臂配置+双螺旋胶刷，石头P10SPro相较于竞品产品力亮眼 　 功能端与竞品追览S30Pro系列、科沃斯) href=/603486/>科沃斯（603486）T30Pro对比看，P10S、P10SPro产品力亮眼，性价比优势显著。(1)清扫能力方面。石头P10SPro配置有伸缩机械臂边刷，实现扫拖双臂出击，边角清扫覆盖率达100%。且石头P10SPro配置有双螺旋胶刷、吸卷切毛发自维护，能很好应对地毯上的宠物毛发，胶刷本身不缠毛发，主刷两侧增加切割刀片，滚轴处也不会缠毛发。竞品均非双胶刷配置。石头P10SPro可实现拖布、主刷双升降。(2)导航避障能力方面。石头P10SPro采用了LDS、AI、结构光、reactivetech动态避障引擎，可识别20类62种障碍物。(3)智能交互方面。石头P10SPro配备语音、视频功能，支持四川话，粤语等方言；有AI省心模式；宠物模式3.0；地毯地垫算法，产品力表现亮眼。 　 美亚1月公司市占率达23.6%、超越iRobot成为第一 　 外销方面公司美亚渠道表现亮眼，根据魔镜数据，美亚1月扫地机行业销额6249.3万美元(+1.5%)，销量24.1万台(-5.6%)，其中石头1476.9万美元(+89.6%)，销量3.6万台(+85.8%)，销额市占达到23.6%，超越iRobot成为第一。美国线下渠道以中低端单集尘产品为主，公司已进驻Target近200家门店、拓展空间大，看好依托产品创新和渠道突破，持续抢占海外全能基站扫地机渗透率提升机遇。 　 风险提示： 　 新品销售不及预期；原材料价格风险；海外高通胀下需求不及预期。

　　招商南油

　　供需已超阈值，将迎布局良机

　　建议增持。成品油运产能利用率或已超阈值，淡旺季持续盈利，公司盈利中枢显著上升。预计未来数年供需继续向好，景气上升与持续将超预期。红海局势边际影响或渐减，将迎布局良机。维持2023-25年净利预测16/24/25亿元。具业绩估值双重空间，维持目标价7.37元。 　 成品油运产能利用率或已超阈值，多线运价陆续创一年新高。2023年全球炼厂东移接力战争恐慌抢运囤油保障成品油运需求增长，并驱动成品油运市场产能利用率较2019年显著提升。MRTCE继大西洋航线2023年11月超预期飙升，创年内新高；2024年1月新澳航线持续上涨至近4.5万美元/天，再创一年新高。我们再次提示，成品油运市场产能利用率或已超阈值，运价中枢已上升且运价敏感弹性充足。 　 预计未来数年供需将继续向好，景气上升与持续将超预期。1)需求：欧美澳等将继续永久关停部分炼厂，而全球新增炼厂产能集中在中东/印度/中国等。同时，欧美对俄石油贸易制裁执行日益趋严。炼厂东移与贸易重构有望继续推升跨区域贸易与航距拉长。2)供给：MR在手订单压力有限，船东规模下单意愿已下降。船队老龄化与环保监管趋严将约束供给弹性，影子船队制裁趋严亦将加速老船拆解。 　 红海局势边际影响或渐减，将迎布局良机。公司自有MR船30艘，估算TCE每升1万美元将增加净利近6亿元人民币。自2023年12月红海局势逐步升级，小船运价高企或助力淡季业绩，更重要的是再次验证产能利用率已超阈值。考虑扰动持续性难以研判，未影响我们对2024年运价中枢预期。红海局势边际影响或渐减，将迎布局良机。 　 风险提示。经济波动、地缘形势、制裁与环保措施执行不及预期等。

　　迈瑞医疗

　　“质量回报双提升”，迈瑞医疗在行动

　　迈瑞医疗) href=/300760/>迈瑞医疗（300760）制定“质量回报双提升”行动方案，稳市场、稳信心。2月18日，迈瑞医疗发布公告，制定“质量回报双提升”行动方案，进一步稳定资本市场和投资者信心。公司的行动方案有以下几部分内容：(1)聚焦主业发展，大步迈向全球医疗器械前二十；(2)持续加强产品研发投入，实现多方共赢；(3)加速海内外高端客户群突破，提升市场份额；(4)加速并购全球优秀标的，寻找长期可持续增长空间；(5)保持业绩稳健增长，与投资者共享发展成果；(6)重视投资者关系管理，提升信息披露质量。

　　质量提升：内生外延共促进，全球地位不断提高。2022年，公司营收在全球医疗器械企业中排名第27位，较2021年上升5位，较2020年上升9位。基于对行业未来发展和公司前景的看好，公司提出了在2025年跻身全球前二十医疗器械榜单的目标，并持续向全球前十、甚至更高的行业地位发起冲击。为了实现未来远大的发展目标，公司将一方面坚持自主研发促进内生增长，另一方面积极寻找合适标的进行外延并购。

　　回报提升：业绩稳健增长，高分红反哺资本市场。公司自成立以来业绩持续稳健增长。在去年第三季度，公司首次宣布进行利润分配，合计派发现金股利约52.12亿元。自公司2018年上市以来，连续六年实施分红，累计分红总额209.81亿元，数倍于IPO募资额59.34亿元。未来，迈瑞医疗还将继续兼顾战略发展规划和股东回报，一方面保证公司业绩稳健增长，另一方面持续加大对股东的回报力度。

　　盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，我们预计2023-2025年公司营业收入分别为354.42/427.51/515.51亿元，同比增速分别为16.72%/20.62%/20.58%；归母净利润分别为116.52/140.27/169.36亿元，同比增速分别为21.28%/20.38%/20.74%。以2月8日收盘价计算，公司2023~2025年的EPS分别为9.61/11.57/13.97元/股，对应PE值分别为30.94/25.70/21.29倍，维持P“买入”评级。

　　风险提示：收购带来的商誉减值风险；海外市场开拓不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品研发进度不及预期的风险；其他政策风险。