顶尖财经网(www.58188.com)2024-2-19 20:31:23讯：

（以下内容从信达证券《信达军工E周刊191期：新春展望：新域新质新机遇，积极布局军工龙头》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
新春伊始，大国博弈持续演绎，新一轮科技与军事革命日新月异，新技术、新领域层出不穷，不断驱动军工行业长周期增长。1）春节期间，大国博弈持续演绎：以色列国防军对黎巴嫩发动“大范围”空袭，对加沙地带进行持续打击。2）新质新域亮点层出不穷：C919首次飞出国门参加新加坡航展，Joby公司推进eVTOL飞机在阿联酋商业应用，航空工业多型民机展开试飞，中国船舶VLCC斩获150亿元大订单。
超跌后军工板块有望迎来反转：1）百年未有之大变局，军工板块成长确定性凸显：世界各国或进入军费高增周期，我国强军梦迈向新征程，建军百年奋斗目标清晰而坚定。2）军工板块年初至今深度回调，当前处于估值低位：2024年初至今，中信国防军工指数跌17.5%，排名26/29，跑输大盘13.8pct，跑输创业板指8.7pct，主要系装备周期、人事周期、市场风险偏好影响。截至2024年2月8日，中信国防军工指数PE_TTM为51倍，处于2015年以来板块估值0.22百分位数。
前低后高，困境反转，军工白马与核心赛道龙头有望率先迎来业绩与估值的双重修复：1）新年伊始，全军军事训练全面启动，随着中调落地、新型号放量、新技术产业化应用，航空、航天（导弹）等核心赛道有望迎来订单好转、业绩提速。2）关注三大投资主线：航空发动机：新装备放量列装+老旧装备更新换代，当前上游高温合金、钛合金、隐身新材料，中游锻铸造，下游主机厂均具较高的投资性价比；飞机：关注“20系列”军机列装，聚焦C919大飞机批产上量；导弹+远火：我军实战化研练持续开展，导弹或将迎来旺盛的装备需求。
新域新质或蕴藏主题性投资机会：1）我们预计，2024年或将成为C919大飞机批量交付、加速出海，卫星互联网加快布局、商业航天火箭密集发射，eVTOL飞机从0到1，开启低空经济新蓝海；3D打印产业化应用，电子对抗、水下攻防加速发展的关键一年。2）关注三大新质新域赛道：卫星：随着低轨卫星互联网建设、“北三”产业化应用、遥感卫星商业化运营，我国卫星产业或迎黄金发展期；3D打印：从航空航天到3C消费电子、商业航天等应用前景广阔；无人机：有望成为各国空军装备发展主要方向之一。投资主线与受益标的：我们侧重从“景气度、确定性、赛道长期空间”三大维度寻找Alpha品种：1）估值修复预期：中航沈飞、中航光电、中航高科、航天电器。2）航空发动机国产替代：高温合金（航材股份），配套（航发科技），控制系统（航发控制），航空锻造（中航重机/航宇科技/派克新材）。3）新域新质：3D打印（铂力特、华曙高科），无人机（中无人机、航天彩虹）。检验检测（苏试试验），卫星产业（航天宏图/华力创通）。
风险提示：国防支出规模不及预期，新武器装备列装速度不及预期