顶尖财经网(www.58188.com)2024-2-1 10:34:56讯：

　　五粮液

　　东吴证券――提价在即，量价策略切实推进

　　事件：据酒业家报道，第八代五粮液) href=/000858/>五粮液（000858）将于2024年2月5日起提价50元/瓶，出厂价涨至1019元/瓶，涨幅约5%。 　 提价兑现符合预期，有望提振普五价格表现。2023年12.18共商共建共享大会上公司提出2024年将择机适度调整第八代五粮液出厂价，24年1月中旬全国顾问团经销商会议亦吹风提价在即，春节前提价落地符合我们预期。目前多地渠道反馈24年节前出货量已追平或超过23年节前，整体动销流速较快，在传统渠道合同减量背景下，旺季跟进提价有望借助春节动销巩固控量挺价效果。考虑节前出货顺利，普五批价平稳，渠道多数预期此次提价推进有望提振后续批价表现。 　 幅度务实，小步慢跑推动价格向价值回归。八代五粮液提价50元，增幅稳健务实：一方面，提价后普五出厂价调整至1618之上，进一步明确二者价格站位，后续伴随普五树高端大旗占据千元之上，1618将持续做好千元价位守门员，开拓量增空间；另一方面，提价幅度不宜过高，避免厂价与批价倒挂过大带来渠道管控风险。公司倾向于采取小步慢跑策略，后续亦不排除通过渠道政策收窄厂价与批价之间“剪刀差”，保障渠道利润同时推动价格向价值合理回归。 　 提价测算：保守预计普五2024全年价增约为1%-2%。价格方面，本次出厂价涨幅约为5%，假设2024年普五销售量保持稳定，此前已按照969元价格打款60%，我们保守估计本次提价带来价格增量约2%，相应贡献2024年利润弹性。预计全年普五收入微增，公司收入增量更多来自1618、低度五粮液、非标以及浓香系列酒等产品。 　 盈利预测与投资评级：此前我们强调，五粮液控量挺价势在必行，开年之际平稳调价，时点选择与提价力度符合预期。公司量价策略明晰，渠道状态逐步改善，我们认为此次提价通知有望顺势提振普五批价，是打开中长期价格空间的有益尝试，也体现公司在量价执行方面呈现新面貌。我们调整2023-2025年归母净利润为300、339、391亿元(前值分别为302/342/387亿元)，分别同比增长12%、13%、15%(前值分别为13%/13%/13%)，当前市值对应2023-2025年PE分别为17、15、13倍，维持“买入”评级。 　 风险提示：宏观经济修复不及预期风险；食品安全风险；消费场景修复不及预期风险

　　中信博

　　2023年业绩预告点评：业绩超预期，新兴市场集中式电站需求释放受益标的

　　公司发布2023年度业绩预告，公司预计实现归母净利润3.54亿元，同比增长696.70%；预计实现归母扣非净利润3.13亿元，同比增长2270.60%，超出市场预期。

　　集中式电站放量受益标的，在手订单充足。2023年全球光伏集中式地面电站市场新增装机需求旺盛，公司在光伏支架系统细分领域综合优势领先，同时依托于全球范围内建立的营销服务网络和高效的供应交付体系，领先的创新能力、差异化的项目解决方案及产品优势，使得公司光伏支架产品业务快速发展，实现公司营业收入、净利润的双增长。公司前期在光伏支架行业的战略布局在本报告期内逐步体现成效，订单也随之增加，有效支撑了公司主营业务的增长及持续性。截止2023年12月31日，公司在手订单共计约47亿元,其中跟踪系统约36亿元、固定支架约10亿元、其它约1亿元。粗略计算下，以固定支架单瓦售价0.5元/W，固定支架0.2元/W计算，公司跟踪系统在手订单7.2GW左右，固定支架在手订单5GW左右，在手订单充足。

　　沙特项目进入交付期，新兴市场集中式电站需求释放受益标的。1月3日，中信博在沙特的1.3GWARRASS2项目及408MWAlKahfah项目已经步入交付期，未来将为中东地区能源转型提供优质保障。中信博自进入沙特来已组建本土化团队，在当地具备完善供应链保障，能够充分满足项目的交付需求。随着亚非拉地区的光伏需求在低价区间被逐步刺激之后，新兴市场的需求有望释放，中信博作为深耕新兴市场国家的支架商，2024年有望受益，同时公司努力开拓美国市场，未来有望进一步放量。

　　投资建议：预计公司23-25年实现归母净利润3.57/4.94/6.56亿元，同比+703.5%/+38.3%/+32.8%，EPS分别为2.63/3.64/4.83元，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司市占率降低风险，大宗原材料价格上行风险

　　比亚迪

　　群益证券(香港)――公司2023年业绩大幅增长，建议“买进”

　　公司发布2023年业绩预告，实现归母净利润290亿元-310亿元，YOY+74.5-86.5%(扣非后净利润274亿元-297亿元，YOY+75.2%-89.9%)，折合EPS为9.98-10.67元，公司业绩符合预期。 　 公司目前在8-20万价格带竞争力非常强；今年公司将上车高阶智驾功能，有望在豪华车领域占得更多市场份额。此外，公司全球化进程加速，正在加快渠道建设和海外基地建设，2024年出口有望继续翻倍增长。我们预计公司2023、2024和2025年净利润分别至302亿元、391亿元和493亿元，YOY分别为+82%、+29.4%和+26.2%；EPS分别为10.4元、13.4元和16.9元，目前A股股价对应P/E分别为16倍、13倍和10倍，H股对应P/E分别为15倍、11倍和9倍。公司基本面稳健，估值较低，给予“买进”建议。 　 公司2023年业绩大幅增长：公司发布2023年业绩预告，实现归母净利润290亿元-310亿元，YOY+74.5-86.5%(扣非后净利润274亿元-297亿元，YOY+75.2%-89.9%)，折合EPS为9.98-10.67元，公司业绩符合预期。分季度看，公司Q4实现归母净利润76.3亿元-96.3亿元，YOY+4.4%-31.8%(扣非后净利润80.5-103.5亿元，YOY-3.75%至+23.7%)，折合EPS为2.62-3.31元。 　 公司全年业绩大幅增长，一方面是因为新能源汽车销量同比大幅增长61.9%，其中国内和海外市场均有贡献，同比分别增长53%和3.3倍。另一方面，受益于大客户份额提升，以及业务结构优化,公司手机部件及组装业务盈利改善。展望2024年，中汽协预计全行业新能源汽车销售增速预计在21%。我们认为公司销售增速将高于行业水平,其中在国内市场，公司将进一步蚕食头部合资车份额，强化品牌力；在海外市场，在自有滚装船的支持下，公司海外销量有望继续翻倍增长，有助于提升公司利润率水平。此外，公司手机组装业务也将随着手机市场回暖继续改善。 　 公司2023年销量进入全球前十，2024年智能化加速可期：公司2023年全年销售新能源汽车302.4万辆，根据GlobalData数据，公司已经跃升为全球销量第九的车企，也是首个进入前十的中国车企。2023年，公司在8-20万主流价格带拥有多个爆款车型，秦、宋PLUS、元PLUS和海豚全年分别累计销售45.6万、42.7万、41.2万和36.7万，同比分别增长45%、17%、146%和79%；此外2023年4月上市的A0级车海鸥累计销售28万辆。 　 2024年公司将加快产品智能化建设，在20万元以上价格带推出10余款高阶智驾车型。公司在1月16日梦想日首次明确给出了智能化进程的时间表。根据公司计划，腾势N7智驾功能将在24Q1上车，仰望U8的智驾功能则在Q3上车。虽然目前落后于领先智驾车企，但是公司有强大的资金实力和超过4000人的智驾研发团队，我们认为公司今年在高阶智驾方面将会有比较明显的进展，从而在豪华车领域取得突破。 　 盈利预期：我们预计公司2023、2024和2025年净利润分别至302亿元、391亿元和493亿元，YOY分别为+82%、+29.4%和+26.2%；EPS分别为10.4元、13.4元和16.9元，目前A股股价对应P/E分别为16.4倍、12.7倍和10.1倍，H股对应P/E分别为14.7倍、11.3倍和9倍。公司基本面稳健，估值较低，给予“买进”建议。