顶尖财经网(www.58188.com)2024-12-20 10:35:37讯：
2024年12月20日
股指期货：多国利率决议落地，A股震荡后企稳
周四，A股市场主要指数早盘低开高走，多数上涨。上证指数收跌0.36%，报3370.03点。深成指涨0.61%，创业板指涨0.52%，沪深300涨0.09%、上证50跌0.36%，中证500涨0.23%、中证1000涨0.18%。个股涨跌参半，当日2422只上涨（81涨停），2800只下跌（25跌停），145持平。其中，亿能电力、曙光数创、凯淳股份)
href=http://stockpage.10jqka.com.cn/301001/>凯淳股份（301001）涨幅居前，分别上涨30.0%、29.38%、20.01%；而电声股份)
href=http://stockpage.10jqka.com.cn/300805/>电声股份（300805）、可靠股份)
href=http://stockpage.10jqka.com.cn/301009/>可靠股份（301009）、神农种业（300189）幅居前，各跌13.79%、11.69%、10.78%。
分行业板块看，TMT继续领涨盘面，上涨板块中，电脑硬件、互联网、通信设备分别上涨4.78%、4.59%、3.19%，算力主题活跃；消费板块仍回调，下跌板块中，零售、休闲用品、软饮料分别下跌2.77%、2.38%、2.16%。
期指方面，四大期指主力合约多数随指数上涨：IF2412、IH2412分别收涨0.12%、收跌0.29%；IC2412、IM2412分别收涨0.38%、0.38%。四大期指主力合约本周五到期，基差全部中性收敛：IF2412贴水0.66点，IH2412贴水1.72点，IC2412升水9.68点，IM2412升水10.81点。
国内要闻方面，商务部召开新闻发布会介绍，预计明年消费市场总体将继续呈现平稳增长态势。下一步将会同相关部门加力扩围实施消费品以旧换新政策，加快出台推进首发经济的政策文件。
海外方面，日本央行将政策利率维持在0.25%不变，连续第三次暂停加息。日本央行行长植田和男表示，经济、通胀仍有较高的不确定性，希望在进一步加息前看到更多确定性，将评估明年“春斗”和特朗普政策对通胀的影响。英国央行维持基准利率在4.75%不变，并暗示将在2025年继续逐步放松货币政策。
12月19日，A股市场交易略放量，合计成交额1.44万亿，北向资金全天成交额1682.52亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了806亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日661亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放145亿元。
当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率分别为-0.02%、-0.06%、0.16%、0.17%。政治局会议及中央经济工作会议定调明显积极，宽财政宽货币确定性高，美联储降息落地，推荐逢回调做多当季2503 IC合约提前布局跨年春季行情。
国债期货：资金面边际宽松，期债震荡略偏暖
国债期货收盘多数上涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.08%。此外，30年期主力合约收跌0.25%，盘中一度跌超0.5%。银行间现券全线走强，短券表现亮眼。1-3年期国债活跃券收益率下行3-5bp，7年及10年期国债下行超2bp。3年期“24附息国债10”报1.195%，对比同期限中债到期收益率，创历史新低。10年期“24附息国债11”报1.7375%，抵达1.74%下方；同期限“24国开15”下行3bp触及1.81%。30年期“24特别国债06”下行1bp报1.995%，盘中一度上行至2%上方。
央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月19日以固定利率、数量招标方式开展了806亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日661亿元逆回购到期，单日净投放145亿元，为连续三日净投放。资金面方面，随着税期影响结束，银行间市场资金面延续上日来的宽裕状态，存款类机构隔夜回购利率微跌，七天期降逾10bp。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.6375%左右，较上日略降。
监管对债券利率大幅下行的关注度提高，且对债市的影响仍在延续，前期低点（10年期国债1.71%附近）可能较难下破，在没有增量信息的情形下接近此点位容易进入震荡。不过年内配置需求仍强，多空双方力量拉锯下，短期10年期国债利率或在1.7%-1.75%区间波动，倾向于认为调整至区间上沿后或可逐步介入做多。单边策略上，短期关注监管动向，建议区间操作。期现策略，建议关注2503合约上正套或基差做阔策略。
[贵金属]
u贵金属：美联储鹰派降息影响在市场进一步发酵 美元强势金银有所分化
消息方面，美国三季度实际GDP增速大幅上修，年化季环比增速终值由2.8%升至3.1%，超预期加速增长；美国12月14日当周首次申请失业救济人数降至22万，低于预期的23万人。日本央行宣布将基准利率维持在0.25%不变，符合市场普遍预期，但其中有一名委员认为应该继续加息，央行行长植田和男释放鸽派信号指开启下次加息要等更久的可能性。英国央行如期宣布本月暂停降息，主要基于通胀上行的趋势将延续的预期，内部以6-3的投票结果将政策利率维持在4.75%不变，出现3人支持降息，反映内部分歧。
隔夜，在美联储如期降息但对未来释放鹰派预期后，随着新一年即将到来，在通胀压力、地缘政治局势和潜在贸易政策均可能影响经济平衡的情况下，发达国家央行公布利率决议反映其对于前景的谨慎并呈现分歧。市场对央行收紧宽松预期的影响持续发酵，美股进一步承压，道指勉强止跌，美元指数和美债收益继续走强，金银走势有所分化。国际金价大幅回调早段受到亚洲买盘的支持一度回升1.5%至2600美元上方但尾盘涨幅收窄失守2600美元，收盘报2593.98美元/盎司涨0.34%；央行宽松不及预期对国际银价打压力度更强盘中由涨转跌，收盘报29.02美元/盎司跌0.99%。
目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国新政府和美联储政策影响，全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求较强使黄金库存维持低位，叠加特朗普的关税和财政政策将加剧通胀压力对金价长期仍有一定利好。美联储鹰派态度带来强势美元对金价形成压力，短期回调在前低位2550美元（600元）附近寻求支撑，总体维持区间震荡。
白银方面，未来走势的核心驱动为国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振通胀带动能源和有色等工业品价格的回升，但仍需要时间来产生效果，金融属性带动价格未来跟随黄金波动可能助长助跌，白银跌破30美元（7500元）区间可能继续下探，建议平值看跌期权多头对冲头寸继续持有。
金价上涨动力有限资金持续流出黄金ETF，白银因政策刺激情绪消退走势冲高回落，大量多头高位止盈。
国际金价在2715美元的前高附近面临阻力，短周期均线收敛；国际银价短周期均线收敛呈现横盘整理形态，价格在30-32美元区间波动。
集运指数（欧线）：EC主力延续横盘震荡
今日头部船司报价相对持平，马士基开出一月份报价区间为4469-5500美元/TEU，价差跨度较大。根据极羽科技，截至 12 月 20日，未来 6 周 上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基2657-3310美元/FEU，4469-5500 美元/FEU；CMA 2955-3277 美元/TEU，5485-6129 美元/FEU；MSC 2900-3220美元/TEU，4840-5340美元/TEU；EMC 3485-3980美元/TEU，5320-6060美元/TEU。
截至12月16日，SCFIS指数报3456.7点，环比上涨13.97%，美西线指数环比下跌6.50% 至1498.6点。截至12月13日，SCFI综合指数报2384.4点，较上期上涨5.67%；上海-欧洲运价下跌2.21%至2963美元/TEU；上海-美西运价4023美元/FEU，较上周涨21.58%；上海-美东运价5494美元/FEU，较上周涨11.58%。
截至12月19号，全球集装箱总运力为 3138 万 TEU，较上年同期增长 10.5%。需求方面，欧元区 11月综合 PMI 为 45.20；美国 11月 制造业PMI指数48.4，处于 50 枯荣线以下。11月OECD领先指数G7集团录得100.32，为连续4个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。
昨日盘面震荡下行，主力合约收2528.5点，下跌5.05%，04合约收1574点，下跌6.4%。目前各头部航司均开出1月份报价，价格从4469-6476美元/TEU不等，平均为6000美元/TEU左右，仍处于较高位置。从该报价来看，一月初价格或在3000-4000点左右。目前主力合约盘面为2528.5点，相较于一月份最低报价有500点左右深水。若后续停战进展不及预期，红海通航迟迟未能恢复，则考虑主力合约或将出现反转。但由于宏观地缘情况较为复杂。停火进展一波三折，不确定性较高，请投资者谨慎考虑。
铜： 降息步伐或放缓，短期缺乏上行驱动
【现货】12月19日，SMM1#电解铜均价73940 元/吨，环比-265.00元/吨；对主力+105 元/吨。
【宏观】国内方面，中国11月社会消费品零售总额同比增长3.0%，较10月下降1.8个百分点，低于预期，家电、汽车等品类因以旧换新政策支持表现较好，但整体内需仍待提振；中国11月CPI同比增速+0.2%（市场预期+0.5%），较上月降低0.1个百分点，主因食品价格拖累增长，多数肉菜价格环比动能均弱于季节性。美国方面，12月18日美联储下调联邦基金目标利率区间25BP至4.25%-4.50%，美联储认为美国经济韧性较好，在12月SEP中上调2025年和2026年经济和核心通胀预期，下调明年失业率预期，预计2025年、2026年各降息2次（前次为2025年4次）。
【供应】铜矿方面，铜精矿周期性减少格局未变，短期铜矿TC的回升表明原生端正在逐步放量，但中长期的紧张格局仍在。Antofagasta与国内某冶炼厂2025年TC长单benchmark初步落定于 21.25 美元/吨，较2024年长单TC大幅下降，市场预期2025年铜矿偏紧格局难以逆转。精铜方面，1-11月SMM电解铜累计产量为1,096.51万吨，同比增加52.44万吨，增幅为5.02%。SMM预计12月国内电解铜产量环比大幅增加8.17万吨,升幅为8.13%，同比增加8.74万吨,升幅为8.75%，产量增长主要来源于：（1）之前检修（据SMM统计11月有7家冶炼厂要检修涉及粗炼产能199万吨）的冶炼厂陆续复产，该部分贡献了5.14万吨的增量；（2）前期刚投产的冶炼厂继续加快投产速度，该部分贡献了3.49万吨增量。
【需求】开工率方面，12月开工率稳定，12月19日电解铜制杆周度开工率80.62 %，周环比-1.75个百分点；12月12日再生铜制杆周度开工率31.55 %，周环比+2.52个百分点。终端方面，1-10月电网累计投资完成额4502亿元，同比增长20.70%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用，但按全年计划投资额测算，Q4季度电网投资增速同比或将放缓。空调方面，12月家用空调内销排产702.2万台，同比提高15.0%。出口排产1088万台，同比增长48.5%，内销市场回暖，外销维持强势。
【库存】海外库存处高位，11月以来国内库存去化良好。截至12月19日，LME铜库存27.23 万吨，日环比0.00万吨；截至12月18日，COMEX铜库存9.35 万吨，日环比-0.06万吨；截至12月13日，上期所库存8.46 万吨，周环比-1.32万吨；截至12月19日，SMM全国主流地区铜库存9.87 万吨，周环比-2.36万吨；截至12月19日，保税区库存2.99 万吨，周环比-0.38万吨。
【逻辑】（1）宏观方面，美国经济软着陆预期仍在，12月降息25bp后，美联储表示2025年降息步伐将更为谨慎。“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，但特朗普交易及降息放缓下的美元美债走强给工业金属价格带来下行压力。国内方面，12月的中央经济工作会议仅涉及财政政策基调及发力方向，具体规模仍需等到2025年两会，关注政策落地效应及后续政策预期扰动。（2）基本面方面，铜矿供应偏紧仍对TC反弹形成限制，且根据2025年长单TC谈判结果，预期2025年铜矿偏紧局面继续存在。需求端，虽步入淡季，但开工率稳定，下游在铜价回落企稳后需求激发，国内社会库存去化流畅。短期来看，海外降息步伐放缓，美元美债或维持高位，国内方面再次步入政策真空期，基本面国内电解铜供给存在增加预期，社会库存存在季节性累库预期，宏观和基本面偏弱，短期缺乏上行驱动，关注前低附近的价格支撑。
【操作建议】主力参考70000-75000，逢高做空思路
锡：美联储鹰牌降息，预计锡价偏弱震荡
【现货】12月19日，SMM 1# 锡241200元/吨，环比下跌4800元/吨；现货升水600元/吨，环比不变。早间冶炼厂多维持挺价情绪，部分冶炼厂对终端销售，成交尚可。贸易商反馈价格回落之际，下游询价接货意愿升温，现货交投有明显改善。下游反馈，价格下行，大部分终端有开始补充库存，订单偏好，但持续性不强。
【供应】据SMM调研，11月份国内精炼锡产量达到16990吨，月环比微增1.1%，同比增加9.19%。10月份国内锡矿进口量为1.5万吨，环比+90.73%，同比-40.65%。1-10月累计进口量为13.8万吨，累计同比-25.69%。10月份国内锡锭进口量为3051吨，环比+55.11%，同比-8.16%，1-10月累计进口量为15294吨，累计同比+38.82%。
【需求及库存】据SMM统计，10月焊锡开工率75.6%，月环比增加1.5%，其中大型企业开工率77.9%，月环比增加2.6%，中型企业开工率68.0%，月环比减少1.2%，小型企业开工率82.1%，月环比减少0.9%。由于假期期间生产部门的休假，部分企业的生产能力受到了一定的限制，这也使得10月份的排产计划相对更为谨慎。但幸运的是，10月下旬锡价的下跌，进一步刺激了终端企业加速补充库存，进而推动了下游焊料企业的订单增长，这在一定程度上弥补了9月份因提前备库而造成的部分需求透支。截至12月19日，LME库存4625吨，环比减少5吨，上期所仓单5311吨，环比减少116吨；社会库存8205吨，环比增加266吨。
【逻辑】宏观方面，美联储如期降息25基点，上调未来政策利率预期和通胀预期，预计明年仅降息两次共50基点，低于此前预期，鲍威尔“放鹰”称美联储对降息持谨慎态度。供应方面，1-10月锡矿累计同比-25.69%，缅甸佤邦已有办理采矿许可证期限缴费的通知，关注后续情况。云南部分厂家反馈原料偏紧，冶炼厂加工费下调，部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产。需求方面，下游反馈海外节假日订单已基本完成，终端消费热度略有下降，整体备货意愿不强。综上所述，宏观情绪走弱，以及考虑到明年供应侧修复预期，预计锡价偏弱震荡，空单继续持有。
【操作建议】空单继续持有
镍：美联储降息符合预期，矿端扰动消化盘面偏弱运行
【现货】截至12月19日，SMM1#电解镍均价124900元/吨，日环比-1325元/吨。进口镍均价报122900元/吨，环比-1175元/吨；进口现货升贴水报-100元/吨，日环比持平。
【供应】能扩张周期，产精炼镍产量高位持稳。2024年11月精炼镍产量30817吨，同比增长33.64%，环比增长0.49%；12月产量预计31217吨。
【库存】海外趋势性累库持续，国内库存持稳为主。截止12月18日，LME镍库存160920吨，周环比减少5586吨；SMM国内六地社会库存42337吨，周环比增加920吨；保税区库存4900吨，周环比增加400吨。
【逻辑】昨日沪镍盘面跌势不改，现货价格同步下滑，精炼镍现货成交尚可。宏观方面，美联储12月宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%-4.75%调低至4.25%-4.5%，符合市场普遍预期；近期国内释放政策利好，但市场对实际刺激和需求仍有担忧。产业层面，日内镍价继续回落，金川资源有一定量保税区低价资源流入市场，现货升水有所回落，其余各品牌电积镍升贴水多数持稳。海内外库存偏高，累库趋势未有明显缓和，过剩压力仍存，价格上方承压。印尼12月镍矿内贸FOB价格下调；菲律宾镍矿发货量大幅减少，镍矿招标价格环比未有松动，且维持坚挺。镍铁价格弱稳运行，供方报价坚挺，镍铁报价多在970元/镍（到厂含税）附近，长协价格多按照均价贴水5至平水出货。硫酸镍方面，价格维持弱稳，目前盐厂维持亏损，部分镍盐厂有减停产操作，但下游需求依旧难有好转，无新驱动下跌空间依旧有限。总体上，宏观暂稳，印尼供应扰动消息消化之后产业端自身驱动仍比较有限，短期预计镍价区间震荡为主，主力区间参考122000-128000。
【操作建议】主力参考122000-128000
不锈钢：宏观暂稳基本面偏弱，关注预期变化
【现货】据Mysteel，12月19日，无锡宏旺304冷轧价格13050元/吨，日环比持平；基差355元/吨，日环比上涨45元/吨。
【原料】原料方面镍矿市场弱稳运行，市场多交付前期订单为主，镍铁报价区间下移。矿价弱稳运行，市场整体观望为主。印尼12月镍矿内贸FOB价格下调，菲律宾矿山近期未有新招标盘价开出，多以前期订单装货发船为主，12月镍矿进口量预计将进一步减少。镍铁价格弱稳运行，散单报价多在970元/镍（到厂含税）附近，长协价格多按照均价贴水5至平水出货。
【供应】据Mysteel统计，2024年11月国内43家不锈钢厂粗钢产量331.85万吨，月环比增加2.76万吨，增幅0.84%，同比增加11.21%。12月排产342.6万吨，月环比增加3.24%，同比增加15.61%；其中300系181.04万吨，月环比增加1.33%，同比增加11.27%。
【库存】社会库存企稳，仓单数量持续高位，库存对基本面仍有一定施压。截至12月20日，无锡和佛山300系社会库存47.56万吨，周环比增加0.69万吨。12月19日不锈钢期货库存100661吨，周环比减少12382吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面偏弱运行，现货价格暂稳，商家在稳价行情之下提货心态仍相对谨慎，贸易商报价回调幅度不大仍以稳价出货为主，成品市场交投氛围一般。宏观方面，美联储12月宣布降息25个基点，符合市场普遍预期；近期国内释放政策利好，但市场对实际刺激和需求仍有担忧。镍矿价格维持弱势运行，印尼12月镍矿内贸FOB价格下调，菲律宾矿山近期未有新招标盘价开出，多以前期订单装货发船为主，12月镍矿进口量预计将进一步减少。镍铁价格弱稳运行，供方报价坚挺，镍铁报价多在970元/镍（到厂含税）附近，长协价格多按照均价贴水5至平水出货。钢厂减产力度较弱，虽有部分企业有减产检修计划但影响有限，11月国内不锈钢厂粗钢产量环比仍在增加，钢厂排产预计维持高位，市场供应充足，供需矛盾激化。库存去化偏慢，社会库存小增，仓单也持续高位，库存仍然施压基本面。不锈钢下游需求仍未有较大幅度改善，四季度不锈钢需求疲软，天气渐冷部分地区室外工程有所停工，整体采购放缓订，单量减少。总体上，宏观暂稳，不锈钢基本面仍偏弱，但目前盘面对弱现实的交易比较充分，后续关注政策落实力度，短期预计区间震荡，主力参考12800-13500。
【操作建议】主力参考12800-13500
碳酸锂：盘面偏弱震荡，关注排产和宏观预期变化
【现货】截至12月19日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.55万元/吨，工业级碳酸锂均价7.23万元/吨，环比均下跌350元/吨；电碳和工碳价维持在3250元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.9万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.17万元/吨，日环比均上涨50元/吨。昨日碳酸锂现货价格小幅下跌，近期锂盐现货价小幅分化，电碳货源主流升贴水报价区间持稳，市场出货量有所增加，老货库存消化速度加快。
【供应】根据SMM，12月产量预计69570吨；11月碳酸锂产量64140吨，环比增加4475吨，同比增长48.8%；其中，电池级碳酸锂产量46360吨，较上月增加5455吨，同比增加65.8%；工业级碳酸锂产量17780吨，较上月减少980吨，同比增加17.5%。截至12月19日，SMM碳酸锂周度产量16340吨，周度环比增加198吨。供给整体相对宽松，短期产量预计稳中有增，供给的边际增量逐步缓和，近几周的周度数据一直维持小幅增量。
【需求】11月碳酸锂需求端整体改善，下游采买意愿较强，头部电池订单比较饱满，12月排产微降数据相对平淡，需求继续大幅提振的预期有限，利好基本已反馈，后续仍需观察需求预期变化。根据SMM，11月碳酸锂需求量93848吨，较上月增加5946吨；12月需求量预计92999吨。10月碳酸锂月度出口量299.62吨，较上月增加133.76吨。
【库存】根据SMM，截至12月19日，样本周度库存总计108218吨 ，冶炼厂库存36921吨，下游库存33006吨，其他环节库存38291吨；SMM样11月度总库存为65040吨，其中样本冶炼厂库存为34995吨，样本下游库存为30045吨。近两周数据显示全环节结束去库趋势，但目前累库幅度偏低，库存结构有所调整，其他环节库存仍持续消化，上下游库存均有增加。
【逻辑】昨日碳酸锂盘面价格中枢继续下移，主力切换至LC2505，截至收盘主力05合约下跌1.34%至76380，近月合约01下跌1.49%至73920，市场情绪仍偏弱。根据乘联会数据显示，12月1-15日，乘用车新能源市场零售53.6万辆，同比去年12月同期增长71%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售1013.2万辆，同比增长43%。目前碳酸锂基本面变化不大，供给仍偏宽松，短期上游排产预计稳中有增，进口量预计增加；12月材料排产目前数据来看整体趋向稳中小减，近期下游补库力度也已经有明显弱化，上周数据结束去库，结构有所调整，上游消化速度偏慢。短期而言，碳酸锂市场的前期需求超预期的利好基本已经消化，年底基本面相对平淡。目前盘面对宏观刺激反馈有限，继续出现超预期利好的概率比较低，上方驱动有限下方存在支撑，盘面维持偏弱震荡为主，后续关注下游排产动态以及市场对政策实施的理解，短期预计主力参考7.3-7.8万区间运行为主。
【操作建议】主力参考7.3-7.8万区间运行为主
【短期观点】短期预计偏弱震荡
钢材：成本坍塌影响成材价格下跌
华东螺纹指导价-30至3370元每吨，实际成交价-40至3240元每吨，主力合约升水实际成交价47元每吨，华东热卷-20至3440元每吨，主力合约贴水现货20元每吨。
供给：产量季节性回落，铁水从236万吨下降至229万吨水平，本期铁水环比-3至229.4万吨。五大材产量下降，环比-11至850万吨。螺纹产量维稳、热卷产量下降。本期螺纹产量-0.7至218.7万吨；热卷产量-7.4万吨至313万吨。
下游行业：制造业和出口保持高位，国内“以旧换新”补贴政策支撑四季度需求。近3期数据显示螺纹需求维稳，热卷表需持续回落。10-11月五大材表需维持在880-890区间，本期环比-11至870万吨（年均值857万吨），其中螺纹表需-1至238.7万吨；热卷表需-5至312万吨。
五大材库存延续去库，环比-21万吨至1118.4万吨。本期螺纹钢库存-20万吨至403万吨，热卷库存+0.5万吨至309万吨。
近日原料下跌，钢厂利润小幅向上修复。螺纹电炉利润持续亏损，长流程钢厂螺纹价格接近成本线，热卷有100左右的利润。
昨日钢联数据显示，供需双弱，分结构看螺纹供需环比持稳，板材供需环比下降。铁水下降有所加速。焦煤昨日跌幅明显，成本坍塌影响钢材价格下跌。焦煤现货累库，临近交割月，低交割资源打压近月。而铁矿见顶回落走势。当前原料库存高，但成材库存低，成本坍塌或影响成材价格回落。螺纹和热卷价格向下突破3300和3450震荡下沿，操作上观望或轻仓试空操作。
铁矿石：中央会议结束，进入宏观真空期，铁矿石跟随钢材震荡偏弱
中低品矿现货价格持平。日照港)
href=http://stockpage.10jqka.com.cn/600017/>日照港（600017）PB粉775元/吨，巴混粉793元/吨。
PB粉和巴混粉仓单成本分别为821.6元和813.7元。PB粉夜盘基差48.1元/吨左右。
本周铁水产量小幅下降，环比-3.06至229.4万吨，高炉产能利用率-1.15至86.13%。据SMM数据披露，未来两周铁水产量有下降预期。
据统计局数据披露，1-10月铁矿石进口量10.238亿吨，同比+5%（+4830万吨）。周度数据来看，本周到港量环比-248.8至2268.4万吨；全球发运量+399.3至3061.8万吨，其中澳巴+431至2578万吨，其他非主流国家-32至526万吨。
截至12月19日，45港库存1.497亿吨，环比周一+0.6万吨，环比上周四-92.9万吨。钢厂进口矿库存环比+139.8至9571.7万吨。按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。
中央会议结束，进入宏观真空期，铁矿石跟随钢材震荡偏弱。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双减，钢厂按需补库，港口小幅去库。供应来看，近期发运量与到港量均季节性走弱，但考虑到近期海外矿山陆续进入季末冲量预期，全年供应增量有望维持。需求来看，Mysteel口径日均铁水产量环比-3.06至229.4万吨。库存来看，近期钢厂按需补库，但整体水平与去年相当，考虑到淡季进一步复产的空间不大，预计年末补库幅度与去年持平，港口库存维持在1.497亿吨水平。钢材端数据来看，钢材维持去库趋势，数据偏中性，且整体产量与库存处在近几年偏低水平，产业端矛盾不明显。随着中央经济会议的结束，进入宏观真空期，市场对明年政策方向的不明确，盘面震荡偏弱。展望后市，考虑到钢材库存偏低，明年钢厂复产弹性较大，叠加一季度供应有季节性走弱预期，操作上，05合约关注750附近支撑；跨期价差上，待5-9价差回调企稳后试多。
焦炭：供需双降，成本下移
昨日，焦炭主力合约下跌0.9%（-16），最终报收1754元/吨。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1510元，环比持平，日照准一级冶金焦报1630元，环比-20。日照港仓单1816元，基差62元/吨。
截至12月12日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利9元，利润周环比-18，其中，山西准一级焦平均盈利21元（-18），山东准一级焦平均盈利64元（-15），内蒙二级焦平均盈利-46元（-18），河北准一级焦平均盈利43元（-18）。
截至12月18日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.8万吨，周环比-0.9。总产量-0.9至112.6万吨。
247家钢厂日均铁水229.41万吨，周环比-3.06，折算焦炭需求116.24万吨，日均供需差环比-0.07万吨。本周焦炭供减需降，表需回落。
截至12月12日，焦炭总库存874.17万吨，周环比+16.38，其中，全样本独立焦企焦炭库存84.44万吨，周环比-1.06，247家钢厂焦炭库存623.55万吨，周环比+19.45。港口库存166.18万吨，周环比-2.01。
昨日焦炭继续跟随成本端弱势运行，1-5月差大幅走扩。基本面来看，目前焦企利润回落，成本端焦煤价格持续下探，焦炭供需暂无重大矛盾。供应端，受限产及利润回落影响，本周焦炭产量环比回落，降幅较前期有所扩大。需求端，下游钢厂盈利率继续回落，减产检修持续增加，铁水降幅扩大，五大材减产去库，表需环比有所回升，成材整体供需矛盾有限。焦炭本周供需双减，表需回落。库存端，焦炭总库存小幅回落，整体维持历史同期低位，焦化厂库存压力不大，供需矛盾暂不凸显。估值方面，盘面贴水港口仓单，焦化利润尚可。展望后市，宏观政策兑现不及预期，尽管焦炭自身及成材供需矛盾有限，但焦煤供需压力仍存，短期交易回归基本面，预计价格跟随成本偏弱运行为主。
焦煤：现货维持弱势，供需双降
昨日，焦煤主力合约下跌5.24%（-59.5），最终报收1081.5元/吨。主焦煤（介休）沙河驿报1350元，环比-20，基差268.5元/吨。汾渭主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1196元，环比-20，蒙5仓单基差114.5元/吨。蒙3仓单1105元，环比持平，蒙3仓单基差23.5元/吨。
截至12月18日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-8.59至898.30万吨，精煤产量周环比-4.03至458.82万吨。近日产地个别煤矿因井下原因短暂停产，其余多维持正常开工，供应端小幅缩减。
截至12月18日， 247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.8万吨，周环比-0.9。总产量-0.9至112.6万吨。
截至12月18日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+57.1至3845.6万吨。其中，523家矿山库存环比+0.5至556.5万吨，110家洗煤厂环比+1至101.06万吨，全样本焦化厂环比+22.6至1062.3万吨，247家钢厂环比+3至759万吨；沿海16港库存环比+53.2至988.9万吨；甘其毛都口岸库存-23.2至377.4万吨。
昨日焦煤盘面延续下行，主力合约移仓至05，1-5价差波动增大，整体价差有所走缩。现货方面，弱势延续，蒙煤竞拍全部流拍，监管区库存环比回落。目前来看，焦煤供应维持高位，需求边际转弱，近月博弈仓单压力，价格持续承压。供应端，本周国内煤矿产量环比降幅扩大，临近年底部分煤矿完成年产任务，产量有所下滑；蒙煤通关高位回落。需求端，本周焦炭产量环比回落，受利润下行及限产影响，焦企料减产范围仍将扩大。铁水产量降速加快，五大材减产降库，表需韧性仍存，整体供需矛盾有限，但淡季预计铁水产量仍有下行空间。库存端，焦煤总库存延续累库格局，本期上游矿山累库放缓，中游港口大幅增库，下游钢厂及焦化厂累库放缓，口岸库存加速去化，整体库存压力依旧较大。展望后市，焦煤供需格局持续宽松，仓单压力仍存。宏观层面，会议政策暂无明显超预期，宏观真空期下考虑回归基本面逻辑，预计焦煤价格维持震荡偏弱运行。策略方面，盘面升水或平水仓单试空。
粕类：巴西丰产压力大，豆粕继续磨底
昨日沿海主流区域油厂报价下调，其中天津2800跌20元/吨，山东2780跌20元/吨，江苏2770元/吨跌10元/吨，广东2870跌70元/吨。
全国主要油厂豆粕成交12.52万吨，较前一交易日减少2.88万吨，其中现货成交8.22万吨，远月基差成交4.3万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率小幅上升至52.73%。
本周，巴西大豆丰收的预期不断升温，中国对美国大豆的需求不足，以及美国生物燃料政策存疑导致豆油价格下滑，令大豆承压下跌。
咨询机构预测巴西大豆产量将创下历史新高，而南美大豆丰收在即可能会进一步增加市场压力。咨询公司AgRural预测2024/25年度大豆产量将达到创纪录的1.715亿吨，另一家咨询公司Patria Agronegocios预测收成将达到1.7041亿吨。
美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，12月12日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增142.42万吨，较之前一周增加21%，较前四周均值减少27%，市场此前预估为净增82.5万吨至净增200.0万吨。美国下一市场年度大豆出口销售净增0万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增10.0万吨。
美国农业部报告称，民间出口商报告向未知目的地出口销售22.72万吨报告期内收到的大豆，其中15.22万吨为2024/25市场年度付运，7.5万吨为2025/26市场年度付运。
巴西种植顺利推进，丰产预期进一步增强，升贴水持续压制进口成本，美豆下挫，但跌至成本线以下20%后昨日出现技术性反弹。国内豆粕库存去化，局部地区受通关政策影响供需偏紧，但整体格局宽松，供应压力仍将持续释放，叠加巴西成本下行，05未来压力仍在。
继续关注宏观方面及海关政策影响，中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上，策略上5-9反套持有。
生猪：供需双增，盘面偏弱运行
现货昨日震荡偏弱，全国均价15.59元/公斤，较前一日下跌0.07元/吨。其中河南均价为15.5元/公斤，较前一日下跌0.08元/公斤;辽宁均价为15.15元/公斤，较前一日持平;四川均价为16.32元/公斤，较前一日下跌0.16元/公斤;广东均价为16.3元/公斤，较前一日下跌0.25元/公斤。
截止12月13日当周，涌益监测数据显示：
本周全国外三元生猪出栏均重为123.57公斤，较上周变化不大，环比持平，同比涨0.44%。本周90公斤以下商品猪出栏占比0.89%，较上周持平。本周150公斤以上商品猪出栏占比1.99%，较上周增加0.02%。
本周屠宰企业开工率为37.79%，较上周上涨3.92个百分点，同比低0.98个百分点。本周国内重点屠宰企业鲜销率92.07%，较上周提升0.11个百分点。截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为16.99%，较上周持平。
现货价格持续偏弱调整。近期降温，市场需求有改善，但供需双强，集团出栏量高位，散户出大猪明显增加，宽松格局延续。冬至将至，或小幅抬升猪价，但市场对春节前后猪价担忧，持续压制行情走弱。目前03破13000，市场交易后期供应持续增加预期，屠宰场到猪充足，市场对需求偏悲观，预计阶段性盘面偏弱格局延续，策略上观望为主。
玉米：关注成本线支撑，玉米区间波动
12月19日，现货震荡，东北三省及内蒙主流报价1880-21990元/吨，局部较昨日下滑20元/吨；华北黄淮主流报价2000-2070元/吨，较昨日持平；港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）收购价1970-2000元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）收购价1990-2020元/吨，较昨日稳定；钦州港散粮玉米成交价2190元/吨，较昨日下跌20元。一等玉米装箱进港2040-2060元/吨，二等玉米平仓2030-2050元/吨，均较昨日持平。
根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月19日，全国饲料企业平均库存30.79天，较上周增加0.50天，环比上涨1.65%，同比上涨2.33%。
据Mysteel农产品调研显示，截至2024年12月18日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量441.7万吨，增幅6.98%。
现货偏弱，售粮同比偏快，供应压力存在。市场当前购销清淡，终端仍以潮粮为主。但按照目前新作约2150元/吨的成本来看，下方支撑较强。进口拍卖停拍，叠加收储对市场情绪有提振，但供应压力仍在，盘面走势继续磨底。
中长期来看，替代及进口都将明显转弱，叠加今年减产，盘面或有支撑。05已回落至成本线附近，关注盘面支撑表现。
巴西低库存及中南部榨季后期产量骤降，11月下旬产糖量继续同比下滑，原糖获得高位支撑，但由于本榨季巴西产量变数不大，因而巴西消息对于盘面影响程度逐渐降低，市场可能更多开始关注北半球新榨季。印度今年开榨时间较晚，目前为止压榨数据非常有限，后续需要陆续关注产量数据。整体而言，原糖价格逢高承压，维持高位震荡偏弱格局。糖浆管控政策上周落地，启动对泰国糖类糖浆及预混粉安全管理体系的评估和审查程序，在完成评估审查、确认风险消除之前，暂停接受关于此类产品的在华注册申请，自2024 年12月10日起启运的此类产品进口申报，对盘面价格产生了一定支撑。且现货仍处于备货阶段预计短期内郑糖保持高位震荡走势，但是在国内供应预期增加的背景下，且后期提货排队情况有所缓解，整体上涨高度有限，05合约关注5800附近支撑力度。
巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，11月下旬，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2035万吨，较去年同期的2399.7万吨减少364.7万吨，同比降幅15.2%。产糖量为108.4万吨，较去年同期的140.9万吨减少32.5万吨，同比降幅达23.06%。累计产糖量为3936.1万吨，较去年同期的4088.2万吨减少152.1万吨，同比降幅达3.72%。
根据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的数据，截至2024年12月15日，印度2024/25榨季糖产量达到613.9万吨，较去年同期的740.5万吨减少126.6万吨，降幅17.1%；已开榨糖厂数量为477家，较去年同期的496家减少19家。ISMA预计2024/25榨季转向乙醇生产的食糖数量增至约400万吨，较去年的215万吨增加185万吨，增幅86.05%。
海关总署公布的数据显示，2024年11月份我国进口食糖53万吨，同比增加9.23万吨。2024年1-11月我国累计进口食糖396.17万吨，同比增加48.59万吨。
产业下游暂未出现较强的备库，国内供应端新棉产量超预期增加继续形成较强压力。综上，短期棉价或承压运行，关注宏观及外盘变动。
USDA：截至2024年12月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为224.9万吨，占年美棉产量预估值的72.8%（2024/25年度美棉产量预估值为309万吨）。美陆地棉检验量220.37万吨，检验进度达到了73.7%，同比快10.4%；皮马棉检验量4.54万吨，检验进度达到了36.4%，同比快16.6%。
USDA：截止12月5日当周，2024/25美陆地棉周度签约3.47万吨，周降10%，同比增长165%；其中越南签约1.72万吨，巴基斯坦签约1.15万吨，中国取消签约0.09万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.08万吨；2024/25美陆地棉周度装运3.12万吨，周降13%，同比降8%，其中巴基斯坦装运0.66万吨，中国装运0.63万吨。
截至12月19日，郑棉注册仓单1885张，较上一交易日增加115张；有效预报2194张，仓单及预报总量4079张，折合棉花16.32万吨。
12月19日，全国3128皮棉到厂均价14581元/吨，跌50元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格21856元/吨，稳定；纺纱利润为816.9元/吨，较昨日增加55元/吨；原料棉花价格下跌，纺企纺纱即期利润增加。
12月19日，全国鸡蛋价格多数稳定，少数小幅涨跌调整，主产区鸡蛋均价为4.56元/斤，较昨日价格维持稳定。余货不多，终端市场消化速度尚可，贸易商按需采购。
前期产区出栏老母鸡较多，目前老鸡蛋供应量较少，后期新开产小鸡蛋微幅增加，鸡蛋质量改善，对价格有一定利多支撑。
下游市场略抵触高价货源，但后期元旦、春节需求的拉动作用逐渐显现，因此预计下周需求量先减后增。
后期全国淘汰鸡不多，小鸡蛋微增，供应量正常，但鸡蛋质量改善，需求量或先减后增，预计本周全国
鸡蛋价格或小幅下跌后微涨。
油脂：利空集中出台，油脂延续跌势
市场预计南美大豆丰产，美元指数强劲，美国豆油的需求可能会减少，CBOT豆类电子盘延续跌势，拖累国内油脂市场。连豆油跌破7500元，不过，近期盘面跌幅过大，今日资金外撤，获利了结操作抑制了连豆油的跌幅。主力5月合约报收在7438元，较昨日收盘价下跌152元。现货大幅下跌，且期货跌势猛，导致多地豆油基差报价继续上涨。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7870元/吨，较昨日下跌130元/吨，江苏地区工厂豆油12月现货基差最低报2505+430。广东广州港)
href=http://stockpage.10jqka.com.cn/601228/>广州港（601228）地区24度棕榈油现货价格9910元/吨，较昨日下跌350元/吨，广东地区工厂12月基差最低报2501+100。
三家船运调查机构表示，12月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比降低6.7%到9.8%。其中船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为545921吨，较上月同期减少8.2%，对中国出口3.62万吨，较上月同期减少2.51万吨。
马来西亚棕榈油总署（MPOB）周二在其网站上公布，马来西亚维持1月毛棕榈油出口关税在10%，并上调参考价。1月棕榈油参考价为每吨5,001.72马币，高于12月的4,471.39马币。
印尼和美国生物燃料政策的不确定性打压市场，本周全球植物油市场的情绪发生变化，毛棕榈油价格延续周三的抛售势头。
印尼计划从2025年1月1日起提升生物柴油掺混比例，这可能会抑制全球棕榈油供应。随着行业参与者寻求分阶段实施的时期，印尼似乎越来越有可能逐步实施这一计划。
美国政府周二公布的一项拨款法案包括一项计划，允许全年销售乙醇含量较高的E15汽油。交易商曾表示，美国提高玉米乙醇的混合比例可能会减少对用于制造生物柴油的豆油的需求。
棕榈油方面，受印尼B40生柴政策预期改为逐步提升比例的担忧以及外围市场大幅下跌的拖累影响所致，短线关注能否在4400令吉附近获得支撑而逐步止跌。如下周的基本面数据仍呈现利空影响，而不排除毛棕油期货会进一步下探的风险。国内方面，受马棕走势拖累展开了大幅下跌走势，短线不排除仍有惯性下跌的可能。目前连棕油的下跌趋势明显，在期价有效止听企稳前保持谨慎看弱为主。豆油方面，受到CBOT大豆下跌以及美国生物柴油需求可能会减少的拖累，美豆油下跌。美国公布的政府资助法案不包括对生物柴油等相关政策的支持，而是批准一项允许全年销售E15的计划，此举这可能会减少豆油在生物柴油行业的需求。根据USDA月度供需报告数据来看，预计2024/25年度美国豆油的工业需求占美国豆油总需求的48%，因此若生物柴油中美国豆油的用量明显减少的话，美国豆油的总需求大概率降幅会较大。国内方面，盘面大幅下跌令市场挺价心理加强，多地基差报价上涨。昨日局部地区工厂成交增加，据了解是部分贸易商认为行情继续下跌的可能性下降，趁低采购。不过，整体市场需求依旧一般，若盘面止跌反弹的话，基差报价继续上涨的可能性不大。
花生：市场价格弱稳运行
昨日国内花生价格弱稳震荡，市场需求较为低迷，整体销量不快 。目前河南白沙通货米报价4.10-4.25元/斤，大花生通货米报价4.00-4.10元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价3.90-4.00元/斤；兴城花育23通货米报价3.90-4.00元/斤，吉林产区308通货米收购价3.90-4.00/斤，上货量有限。
国内一级普通花生油报价14400元/吨，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场主流报价为16700元/吨左右。
目前来看，花生现货市场需求较为低迷，整体销量不快，贸易商采购谨慎，按需采购为主，成品以质论价 ；短期价格或维持弱势震荡格局。
红枣：销区价格回落
新疆产区灰枣未售货源零星价格坚挺，由于成交量有限，价格并不影响主流行情。阿克苏地区红枣主流成交价格参考4.00-5.50元/公斤，部分一般货成交价格略低； 阿拉尔地区灰枣采购货源质量参差不齐，主流成交价格参考4.80-5.60元/公斤；喀什地区质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤。
河北崔尔庄红枣市场到货近13车，市场停车区到货以等外干条、裂口为主，加工厂成品出货持续，大级别价格小幅松动0.20-0.30元/公斤，参考超特11.30-12.00元/公斤，特级9.00-10.20元/公斤，客商按需采购成交氛围尚可。 广东如意坊市场到货8车，其中新疆整车到3车，市场货源供应充足价格弱稳运行，部分一般货价格略低，参考特级10.50-11.50元/公斤，一级9.00-10.00元/公斤，市场购销氛围一般，早市成交1-2车左右。
新疆主产区灰枣收购扫尾余货零星价格坚挺，销区市场近期走货氛围尚可供应充足，部分等级区间价格下调，短期内现货弱稳运行。
苹果：元旦备货增多，走货有所起色
栖霞产区库存苹果交易稳定，走货好转，客商继续自提出货，包装礼盒情况增多，价格暂时稳定。库存纸袋晚富士80#价格在3.00-3.50元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.50-3.00元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价格1.50-2.00元/斤，库存条纹80#一二级价格3.50-4.00元/斤。沂源产区库存晚富士交易不快，询价采购客商不多，价格暂时稳定。纸袋75#起步晚富士库存统货价格2.20-2.70元/斤。
洛川产区库存富士交易稳定，备货客商增多，走货稍有好转，价格变动不大。目前库存70#以上纸袋晚富士半商品价格3.40-3.60元/斤，库存晚富士统货价格3.10-3.20元/斤，库存高次果70#以上2.40-2.70元/斤。渭南产区库存苹果交易缓慢，客商压价心态明显，果农随行卖货。当前晚富士75#起步统货价格在2.50-3.00元/斤。
苹果产区元旦备货客商继续增多，多数存货商发自存货为主，部分采购果农低价格高次、三级货，小单车以及包装礼盒同步进行中，整体交易价格稳定，变动不大。
原油：美元指数升至两年来的高点，持续对国际油价施压
截至12月20日，市场对经济和需求前景仍存担忧，叠加美元维持强势，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约69.91跌0.67美元/桶，环比-0.95%；ICE布油期货02合约72.88跌0.51美元/桶，环比-0.69%。中国INE原油期货主力合约2502涨4.3至544.7元/桶，夜盘跌4.0至540.7元/桶。
尽管有预测认为在美国支持石油的总统特朗普领导下，美国石油和天然气产量将增加，但美国生产商面临的主要压力是油价。埃克森美孚上游总裁利亚姆·马龙表示，大多数生产商更关注经济性，即使联邦土地钻探规则放宽，也不会大规模增加钻探活动。此外，1级和2级开采面积在质量和产量上差异不大，但页岩油田的盈亏平衡点较高，限制了产量增长。在需求方面，中国将继续推动2025年全球石油需求增长，但增长主要来自石化原料，运输燃料需求可能下降，尤其是柴油需求因液化天然气卡车的兴起而增长有限，汽油需求则因电动汽车和喷气燃料需求的增长而减少。
美国联邦储备委员会周三按预期降息，但美联储主席鲍威尔警告说，顽固的通胀将使央行在明年降息时更加谨慎。周四公布的另一项数据显示，美国经济在第三季度的扩张速度高于此前的估计，部分原因是消费者支出和出口走强。美国第三季度实际GDP年化季率终值录得3.1%，而此前的预测为2.8%。第三季度实际个人消费支出季率终值上升至3.7%。
委内瑞拉国有石油公司 PDVSA 和印度 Reliance Industries 之间的石油互换安排在获得美国许可后重新启动，标志着双方在谨慎中向前迈进了一步。本月早些时候，一艘载有 190 万桶委内瑞拉 Merey 重质原油的超级油轮启程前往印度锡卡港，作为回报，Reliance 向 PDVSA 提供了 50 万桶重石脑油。这一互换安排不仅反映了 Reliance 在应对潜在制裁风险时的谨慎态度，也展示了委内瑞拉在受制裁的背景下通过以物易物方式维持石油行业的努力。尽管这些掉期安排具有一定的重要意义，但其规模有限，且依赖于美国政策的持续批准。在全球石油贸易中，这种互换只是短时间内的一环，而俄罗斯和中国仍是委内瑞拉原油的主要买家。
宏观方面，美联储按预期降息，但警告通胀因素将使未来降息更加谨慎，美元指数升至两年高点，使得石油对非美货币持有者更加昂贵。美国经济数据平稳，第三季度GDP年化季高于预期。然而，经济活动疲软和高利率环境限制了消费者的支出能力，可能抑制石油需求。供应方面，尽管欧佩克及其减产同盟国延续减产政策，但非欧佩克国家如美国、拉丁美洲和加拿大预计供应增加，市场普遍预期2025年石油市场将供应过剩，且能源转型措施也抑制了长期石油需求，中石化预计中国石油消费将在2027年达到峰值，短期来看宏观和基本面均偏弱为主，油价区间宽幅波动概率较大，短期建议盘面波段思路为主，WTI运行区间[68,74];Brent在[71,76]; SC波动给到[525,555]，期权端因为盘面处于区间震荡，短期跨式策略偏做缩为主，仅供参考。
尿素: 受会议影响市场交投氛围有所转好，短期盘面多空博弈为主
国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价1710(0)，基差-44(-55)；山东市场主流价1710(0)，基差-44(-55)；山西市场主流价1620(0)，基差-134(-55)；河北市场主流价1720(-10)，基差-34(-65)；江苏市场主流价1730(0)，基差-24(-55)；
综合卓创和隆众的统计：1. 从供应角度看，四川部分尿素装置计划检修，河南一套短停装置计划恢复，预计日产量窄幅变化。尿素周产量预计123-124万吨左右，较本期小幅减少。后市预计3家企业停车检修，2-4家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，延续前期的变化，、产量继续减少的概率较大；2.在需求方面，复合肥方面，国内复合肥市场缺乏向好消息提振，冬储备肥持续清淡。原料成本或波动收窄，复合肥待市观望为主。虽然肥企现货库存增加，但冬储备肥提货预期在元旦前后有增量可能，且待发订单可支撑生产，多数肥企生产或维持稳定。胶合板方面，胶合板企业备货积极性不高，短线刚需采买。农业需求方面，冬腊肥和储备按部就班跟进；3.库存方面，尿素企业总库存量147.18万吨，较上周增加3.94万吨，环比增加2.75%。近期国内尿素企业库存继续高位上涨，近期尿素价格持续下跌，虽然尿素企业低端报价适量成交，但因市场信心不足，下游储备需求接货谨慎，尿素企业出货较为缓慢；4.成本方面，煤矿开工维持高位水平，各矿稳定生产，市场煤供应保持充足态势；固定床尿素企业处亏损局面，原料煤采购压价情绪较强，多仅保持刚需消耗，需求端对无烟块煤市场仍缺乏支撑。目前国内尿素企业采购无烟煤采购多仅维持刚需，贸易商及洗煤厂入市理性，整体交投氛围平平，后续煤价延续偏弱运行。
1. 目前国内尿素矛盾的结构在于：上游库存压力大+市场交投谨慎+装置检修；2. 根据隆众的统计口径，从整体来看，动力煤市场供需相对平衡，煤炭产量增幅放缓，进口煤量创新高，电煤消费有韧性，而非电需求疲软，导致煤炭价格区间震荡，重心小幅下移。具体到化工煤市场，大部分煤矿正常生产，供应稳定，但终端需求疲软，煤矿线上竞拍溢价不高，流拍标段存在，交投氛围冷清。尿素企业原料需求未见明显改善，以刚需采购为主。同时，产地煤炭供应保持高位，但终端电厂日耗上涨迟缓，存煤高位累积，市场煤采购积极性不高，导致港口库存上升至年内最高水平，抑制煤价上涨动力。在供需宽松格局下，动力煤价呈现弱势阴跌。后市来看，煤价已跌至年内新低，市场悲观情绪浓厚，短期内化工煤市场仍将承压。然而，随着价格接近长协价格中枢，长协价格的支撑作用将开始显现。此外，日耗持续上升以及价格逐渐跌至部分用户心理价位，可能改善市场询货需求，因此预计后期价格跌幅将逐渐收窄。
短期盘面转向多空博弈阶段，建议波段思路，2505波动区间给到[1710,1770]；盘面波动率上升，期权端可持有买入跨式，仅供参考。
PX：供需驱动有限，叠加油价偏弱震荡，PX短期承压
12月19日，亚洲PX价格下跌。原料端继续主导PX价格波动。早间PX商谈价格受原油隔夜盘走低影响而下滑，日内油价偏弱僵持，PX商谈水平波动不大，弱势僵持。市场纸货商谈成交气氛尚可，月差波动不大。现货方面，窗口内买气回落，无成交。市场浮动价略有走强，2月现货浮动在-9.5有递盘。早间PX商谈一般，纸货1月在829，2月在836，3月在841均有买盘报价。上午PX商谈价格下跌，实货2月在825/830商谈（前一日2月收盘835.5），浮动价2月在-9.5有买盘；纸货1月在832成交，5/9换月在-10/-7商谈。尾盘实货2月在821/836商谈，3月在827有买盘，3/4换月在-7有买盘。（单位：美元/吨）
12月19日，亚洲PX下跌5美元/吨至832美元/吨，折合人民币现货价格6976元/吨（汇率采用美元兑人民币中间价）；PXN至192美元/吨附近。
供应：上周中海油大榭160万吨检修装置重启以及海南炼化100万吨装置短停后重启，国内PX负荷回升至85.7%（+4.6%），亚洲PX负荷提升至78.5% （+2.6%）。
需求：本周个别装置负荷调整，PTA负荷小幅下调至81.1% 。另外，独山能源3期300万吨PTA装置目前一条线运行。
美联储如期再降息25基点，但2025年降息预期下降，市场宏观情绪偏弱，叠加加沙停火临近达成，油价承压，但全球低库存对油价仍存一定支撑，布油短期或在70-75美元/桶区间运行。PX基本面维持近端偏弱远端预期改善态势。随着国内短流程效益回落，外采MX提负积极性下降，且在节后供需预期好转下，PX05支撑较前期偏强。但短期国内PX负荷维持高位，叠加产业链下游聚酯及终端需求存下降预期，短期PX基本面驱动有限，短期随油价震荡。策略上，PX05在6800-7100区间震荡对待，滚动低多操作；逢低布局多PX05空原油套利。
PTA：供需驱动偏弱，PTA跟随成本端及市场情绪波动
12月19日，PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围清淡，现货基差区间波动，个别聚酯工厂有递盘。12月主港在01贴水50~52有成交，个别略高，价格商谈区间在4790~4835附近。仓单在01-30附近有成交。1月在中上在05-125有成交。主流现货基差在01-51。
12月19日，PTA现货加工费至298元/吨附近，TA2501盘面加工费408元/吨，TA2505盘面加工费359元/吨。
供应：本周个别装置负荷调整，PTA负荷小幅下调至81.1% 。另外，独山能源3期300万吨PTA装置目前一条线运行。
需求：本周聚酯装置运行仍相对平稳，局部负荷适度波动，至90.5%附近（-0.2%）；江浙终端开机率局部回升，加弹、织造、印染负荷分别为88%（+2%）、73%（+5%）、74%（+0%）。近期部分地区坯布订单有所回升，主要涉及部分外销订单增加和部分内销尾单补充。织造环节年末放假时间也较原预期有一定的推迟。上周末下游工厂低价抄底，部分备货年前所需原料，部分备货年后原料，涤丝工厂权益库存快速转移。
随着部分PTA继续进入交割库，近期PTA现货市场流通性略偏紧，短期PTA基差受到支撑。但随着新装置逐步投产，且下游涤丝产销放量后成交清淡，后续聚酯负荷仍存下降预期，春节期间PTA存累库预期，绝对价格驱动有限，短期跟随成本端震荡。策略上，TA05短期在4800-5100区间震荡对待，滚动低多操作；TA5-9价差低位关注正套机会。
短纤：继续向上驱动不足，短期随成本端波动
12月19日，直纺涤短期货下跌调整，现货市场工厂报价维稳，成交按单商谈，期现及贸易商价格下降较多。直纺涤短产销一般，截止下午3:00附近，平均产销54%，部分工厂产销：90%、30%、60%、80%、30%、30%、60%，60%，50%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心6900-7150元/吨出厂或短送，福建7100~7150附近短送，山东、河北主流7000-7200元/吨送到。
12月19日，短纤现货加工费至1290元/吨附近，PF2502盘面加工费1245元/吨。
供应：上周短纤工厂负荷小幅下降至86%（-0.4%）附近。
需求：下游涤纱维稳走货，涤棉纱偏弱，负荷暂稳，库存微增。
目前短纤现货加工费尚可，短纤工厂负荷维持高位。且随着终端需求进入淡季，叠加纱厂成品库存偏高，下游纱厂负荷存下降预期。前期受成本端带动价格重心上涨，下游阶段性补仓，但持续性有限，目前以观望消化前期囤货为主。目前短纤工厂库存偏低，对价格存一定支撑，但继续向上驱动不足，短期随成本端波动。策略上，PF02单边同PTA；短期PF02盘面加工费1250附近逢高做缩。
瓶片：绝对价格跟随成本波动，但加工费被压缩至低位，瓶片下方存有支撑
12月19日，内盘方面，上游聚酯原料期货小幅下跌，聚酯瓶片工厂报价局部小幅下调。日内聚酯瓶片交投清淡，市场以贸易商出货为主。12-1月订单适量成交在6100-6200元/吨出厂不等，局部略高或略低；2-3月成交在6200-6220元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。出口方面，受上游聚酯原料影响，聚酯瓶片工厂出口报价多小幅下调。华东主流瓶片工厂商谈区间至795-815美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至790-810美元/吨FOB主港不等，整体视量商谈优惠。
12月19日，瓶片现货加工费463元/吨附近，PR2503盘面加工费466元/吨。
供应：周度开工率（按最高产量计算）为73.8%，环比上期+0.2%。
库存：上周国内瓶片厂内库存可用天数为20.91天，较上期+0.48天。
12月国内多套瓶片装置存检修或转产计划，国内瓶片供应下降预期兑现，进入12月份以后，软饮料企业将陆续结束检修期，产线负荷逐渐提升，同时考虑为春节备货，油脂行业开工与PET片材行业开工也将出现明显提升，国内需求整体预计小幅增加，但供需格局仍偏弱，瓶片库存预计高位运行。估值方面，累库现实叠加供需弱预期，加工费整体水平偏低，现货成本走高，现货加工费被压缩至400元/吨附近，盘面加工费暂稳定在450元/吨附近，关注低加工费下瓶片装置检修情况以及新装置投产情况。综合供需来看，瓶片供需宽松格局不变，加工费承压，自身上行驱动有限，预计绝对价格跟随成本波动为主。策略上，PR2503短期关注6100附近支撑；套利方面，PR3-5逢高反套，关注3月与5月加工费在区间[300,600]上沿做缩机会与下沿做扩机会。
乙二醇：港口库存偏低，但装置重启预期下，短期乙二醇震荡
12月19日，乙二醇价格重心震荡回落，基差略有走强。夜盘乙二醇偏弱下行，日内盘面延续弱势。午后现货价格进一步走低至4700元/吨附近，现货基差略有走强，场内成交尚可。美金方面，乙二醇外盘重心回落下行，近期船货主流商谈在540-544美元/吨附近，1月上船货540-542美元/吨附近成交，个别外商参与询盘。
供应：截至12月19日，MEG综合开工率和煤制MEG开工率为72.28%（+0.47%）和71.37% （-1.39%）。
库存：截止12月16日，华东主港地区MEG港口库存预估约在51.8万吨附近，环比上期（12.9）+2.4万吨。
需求：本周聚酯装置运行仍相对平稳，局部负荷适度波动，至90.5%附近（-0.2%）；江浙终端开机率局部回升，加弹、织造、印染负荷分别为88%（+2%）、73%（+5%）、74%（+0%）。近期部分地区坯布订单有所回升，主要涉及部分外销订单增加和部分内销尾单补充。织造环节年末放假时间也较原预期有一定的推迟。上周末下游工厂低价抄底，部分备货年前所需原料，部分备货年后原料，涤丝工厂权益库存快速转移。
当前港口库存低位，且海外供应的伊朗货、美国货略有延迟，预计12月港口库存未能有效回升，对乙二醇市场心态以及绝对价格形成支撑，但国内乙二醇装置开工率高位，且从12月下旬到1月初，存在武汉乙烯、福建炼化、盛虹石化及镇海炼化四套装置的重启，聚酯负荷逐步下降，12-1月累库预期，仍压制乙二醇上涨高度，因此，短期乙二醇震荡运行，中长期上方承压。策略上，EG2505关注4800压力，EG1-5反套离场。
烧碱：氧化铝厂采买价连续下调，盘面回落关注基差
PVC：淡季支撑不足，弱现实下盘面低位徘徊
国内液碱市场成交氛围一般，多数地区价格稳定，山东、河北32%液碱，广东50%液碱价格稳中有降。山东地区下游和贸易商接货一般，且受氧化铝采购价下调影响，部分企业32%液碱价格下降，市场价格下降，50%液碱价格持稳。河北地区下游和贸易商接货一般，且受山东降价影响，市场价格下降。山东32%离子膜碱市场主流价格813-875元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1350元/吨。
国内PVC粉市场价格小幅走低，一口价实单多有商谈空间。下游采购积极性部分提升，部分采购远期预售货源，现货市场整体成交有所好转。5型电石料，华东主流现汇自提4900-5040元/吨，华南主流现汇自提5020-5080元/吨，河北现汇送到4850-4960元/吨，山东现汇送到4930-5000元/吨。
开工：截至12月19日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率89.04%，环比上升0.1个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在91.11%，环比提升0.81个百分点。
库存：截至12月19日，华东样本企业32%液碱库存19.01万吨，较上期减少0.96%。山东样本企业32%液碱库存8.78万吨，较上期累积1.5%。
开工：截至12月19日，PVC粉整体开工负荷率为76.98%，环比下降1.93个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为78.36%，乙烯法PVC粉开工负荷率为73.09%。
库存：截至12月19日，PVC社会库存样本统计环比减2.20%至46.65万吨，同比增加10.44%；其中华东地区在42.30万吨，华南地区在4.35万吨。
供应端山东区域开工维持在9成以上的高位水平，高利润高产下供应压力增加。下游氧化铝行业利润仍丰厚刺激生产，但伴随进口矿替代后耗碱量有所下降，以及冬季环保政策存供应扰动。当前山东大型氧化铝厂采买价连续下调，原料充沛有压车现象，需求端驱动偏空。山东新一周期液碱厂库延续累库。当前烧碱现货补跌，基差收窄，01交割临近春节难度增加，操作上维持偏空参与，01关注基差表现。
基本面看PVC当前开工率回落，预计年末维持在相对高位水平运行。需求端政策效果尚未兑现至地产端，终端采买谨慎难支撑价格上行。出口方面近期亚洲市场价格暂稳，但年底BIS认证再度到期已经临时反倾销税等政策均使得印度商采买谨慎，放量难度大。从当前库存看预计后续将维持同比明显高位水平运行，对价格形成压制。01合约在供需矛盾凸显且难见缓解驱动下盘面低位震荡，关注市场情绪变化。
苯乙烯：现货显乏力，关注边际转弱及原料共振
华东市场苯乙烯僵持震荡。至收盘现货8910-8970，12月下8880-8940，1月下8610-8640，2月下8660-8690，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，欧美价格小幅走高，套利空间减少，听闻前期到亚洲船货成交。
纯苯市场价格下跌。至收盘江苏港口现货7510-7530，12下7510-7540，1下7580-7600，2下7630-7650，3下7660-7680。FOB韩国2月商谈参考在900美元/吨。
苯乙烯供应：截至12月19日，苯乙烯工厂整体产量在32.91万吨，较上期增0.39万吨，环比+1.2%；工厂产能利用率73.53%，环比0.87%。
苯乙烯下游：截至12月19日，EPS产能利用率46.5%，环比-1.9%；PS产能利用率63.7%，环比+1.2%；ABS产能利用率71.7%，环比稳。
苯乙烯库存：截12月16日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：3.09万吨，较上周期增0.4万吨，幅度增14.87%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量0.5万吨，较上期库存数据下降0.2，环比-28.57%。
纯苯库存：截至12月16日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：15.10万吨，较上期库存15.1万吨持平；较去年同期库存5.45万吨上升9.65万吨，同比上升177.06%。
纯苯市场价格下跌。原料端及苯乙烯盘面价格继续主导纯苯价格波动。港口提货放缓，库存继续累积，下游CPL产业链继续下跌中，纯苯进一步驱动暂看不足。苯乙烯方面，港口库存小幅走高，华东市场苯乙烯走势震荡，市场交投氛围略低迷。中期看苯乙烯在大厂新投产及重启复产下供需逐步趋于宽松，思路上02逢高空参与，上方压力暂看8650。套利上关注SM-BZ逢高做缩。
甲醇:港口边际走强，预计持续盘整
据卓创资讯（301299），截至12.19日，内蒙北线现货2150(-0)元/吨，太仓现货2615(+0)元/吨。
截至12.19日，甲醇MA2505合约收盘2612，01基差+3。
内地近期成交一般、价格回落调整，港口持货商因预期进口减少、挺价惜售，市场预期华东MTO装置计划下月份停车，下游对目前价格偏高有抵触，隔夜美联储议息会议上调远期目标利率区间、短期或对整体情绪有打压，考虑MTO停车但不长停条件下倾向认为后续仍有去库动能，短期市场有支撑、调整预计力度不大。
MA2-5正套持有
LLDPE: 标品资源价格坚挺，价格仍有反复
据卓创资讯，截至12.19日，山东LLDPE膜料现货低端价8820(+0)元/吨。
截至12.19日，塑料L2505收盘8143，05基差+677。
部分装置大修开车时间延后，加之部分装置临时性小修，市场LLDPE货源供应偏紧，市场维持价格坚挺乃至小幅推涨，贸易商报盘维持高位，下游心态谨慎,整体来看短期基本面尚可、预期承压，短期盘面01 05贴水维持、震荡走势、价格有反复,美联储议息会议上调远期目标利率区间、短期或对整体情绪有打压。
L2502-2505正套持有
PP: 矛盾不大，震荡略弱
据卓创资讯，截至12.18日，浙江PP拉丝料现货低端7500(-0)元/吨。
截至12.19日，聚丙烯PP2505收盘7406，05基差+94。
现货表现坚挺，市场在前期预售操作下库存压力不大，近期基差走强，贸易商多数持稳报，年底临近下游订单接近尾声，市场需求维持刚需为主，部分区域因上游装置切换生产共聚比例增加而导致拉丝资源供应逐渐呈现偏紧迹象，短期矛盾不大，预期受新产能投产承压，预计震荡走势。
PP05反弹抛空思路
LPG: 短期延续调整，大贴水或限制调整空间
据卓创资讯，截至12.19日，华南LPG民用气现货低端4950(-50)元/吨，交割区域可交割现货价格4830(-0)元/吨。
截至12.19日，PG2502收盘4307，02合约基差+523。
近期现货有调整，阶段性面临上涨动能不足，海外FEI市场跟随原油承压走弱，国内部分PDH装置计划月底复产重启、也有计划1月底重启，整体心态暂稳定，隔夜美联储议息会议上调远期目标利率区间、短期对整体情绪有打压，盘面贴水较大，预计调整空间有限，正套思路维持。
PG2-3正套，波段操作
合成橡胶：丁二烯阶段性供应收紧，但天胶拖拽BR回落
截至12月19日，丁二烯山东市场价11150（+50）元/吨；丁二烯CIF中国价格1210（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化（600002）市场价13700（+100）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2800（+250）元/吨，基差295(+130)元/吨。
11月，我国丁二烯产量为39.95万吨，环比+3.88%；我国顺丁橡胶产量为11.77万吨，较上月增加0.69万吨，环比+8.18%；我国半钢胎产量5674万条，环比+0.8%，1-11月同比+7.07%；我国全钢胎产量为1054万条，环比+13.1%，1-11月同比-3.58%。
截至12月19日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为70%，环比+2.4%；高顺顺丁橡胶行业开工率为77.9%，环比-0.5%；半钢胎样本厂家开工率为78.7%，环比+0.1%；全钢胎样本厂家开工率59.9%，环比+2.4%。
截至12月18日，丁二烯港口库存21300吨，较上期-7300吨，环比-25.52%；顺丁橡胶厂内库存为26200吨，较上期+550吨，环比+2.14%；贸易商库存为4600吨，较上期+490吨，环比+11.92%。
隆众资讯12月19日报道：本周期国内丁二烯样本总库存环比下降12.89%。其中企业库存小幅增加1.83%，零星装置变动影响库存小幅波动，多数供方库存相对低位；港口库存环比大幅下降25.52%，近期船货到港较为有限，影响样本港口库存有明显下降。但市场预期12月进口量相对高位，市场亦有部分贸易量在售，关注货源流转情况。
山东裕龙石化有限公司1#20万吨/年丁二烯装置逐步实现正常运行，昨日小批量货源外售，成交价格参考10680-10750元/吨；同时下游顺丁橡胶陆续投料开车，详情请继续关注。
中韩（武汉）石油化工有限公司13万吨/年丁二烯装置10月10日起停车检修，目前两套总计19万吨/年丁二烯装置陆续开车中，产出详情请继续关注。
12月19日，丁二烯阶段性供应收紧，但天胶大幅下跌，合成橡胶期货冲高回落，合成橡胶主力合约BR2502尾盘报收13405元/吨，跌幅0.07%（较前一日结算价）。成本端短期到港船货有限，且国内供应暂未有效恢复，且下游开工较好，港口库存大幅下降，短期丁二烯供应偏紧，但12月存国内多套丁二烯装置重启或投产预期，裕龙石化丁二烯装置逐步实现正常运行，同时亚洲丁二烯供应相对充裕，进口套利窗口开启，中长期丁二烯上方承压。供应端，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供应高位运行。需求端半钢胎订单小幅走弱，开工率小幅下降，但仍维持景气，全钢胎开工率仍偏低。天然橡胶方面，青岛库存近期小幅累库，天然橡胶回落，且前期利多市场已消化，短期无更多驱动前，天胶震荡运行。总体来看，短期成本端对BR支撑偏强，且天然橡胶对合成橡胶期货支撑有限，顺丁橡胶供应预期增加，需求暂稳，预计BR震荡运行。
BR2502行权价不高于12800的看跌期权卖方继续持有
震荡
天然橡胶：利多消化，胶价持续回落
【原料及现货】截至12月19日，杯胶62.85 (-0.15)泰铢/千克，胶乳74.60（-0.40）泰铢/千克，海南胶乳17400（0）元/吨，全乳胶上海市场16800（-200）元/吨，青岛保税区泰标2030（-20)美元/吨，泰混16500（-150）元/吨。
【轮胎开工率】截至12月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.68%，环比+0.05个百分点，同比-1.13个百分点。半钢胎个别企业存控产行为，多数企业延续高开工状态，周内内外销出货偏慢，库存继续提升。中国全钢胎样本企业产能利用率为59.89%，环比+1.41个百分点，同比-2.04个百分点。前期检修企业复工复产对整体产能利用率形成一定拉动，然企业出货缓慢，库存继续提升，多家企业控产行为延续，限制整体提升幅度。
【资讯】QinRex据泰国12月17日消息，泰国橡胶管理局（RAOT）透露，由于南部地区持续大雨，12月份橡胶产量料减少逾14万吨，受影响的橡胶种植区覆盖11个省份，面积超550万莱。
泰国橡胶管理局代理局长素塔先生表示，南部地区持续暴雨，这导致许多地区发生洪水和内涝，覆盖春蓬、拉廊、素叻他尼、甲米、董里、洛坤、陶公、北大年、博他仑、惹拉和宋卡等11个省份，RAOT对受持续暴雨情况影响的橡胶种植面积数据进行了分析预估，受影响面积达5,592,621莱，减产超过142,963.23吨，即占本月产量的24.75%。
【逻辑】供应方面，海南产区陆续进入减产停割，泰南降雨延续至月底，影响割胶工作，预计原料价格延续高位。需求方面，下游进入季节性淡季，企业成本压力不减，对高价抵触。库存方面，国内社库延续累库，同时后续累库预期。综上，前期利多市场已消化，短期无更多驱动前，胶价或偏弱震荡，但原料价格依旧保持较高水平，对胶价下方有支撑。
工业硅：低品位现货价格进一步下跌，期货价格持续下跌
【现货与期货价格】12月19日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价11350元/吨，环比下跌50元/吨，Si4210工业硅市场均价12000元/吨，环比不变。新疆99硅均价10650元/吨，环比下跌50元/吨。SI2501收盘价为11315元/吨，回落170元/吨。
【供应】从供应角度来看，12月随着新疆大型企业减产，产量将进一步大幅下降，但随着本周部分产能复产，降幅或不及预期。三地总产量为3.47万吨，产量小幅回落，但新疆大型企业部分生产恢复，总计约12台矿热炉在本周恢复生产。
【需求】从需求角度来看，随着行业自律协议达成，多晶硅产量预计将降至9-10万吨/月，随着头部企业报价提升，价格小幅上涨。光伏需求随着淡季到来，采购需求小幅下降，电池片及组件排产均有所下降，12月组件排产降至45GW。有机硅需求、铝合金和出口需求稳定。
【库存】工业硅期货仓单继续快速增加，目前已有仓单41709手，折20.85万吨。据SMM，12月13日工业硅全国社会 库存共计53.6万吨，较上周环比增加0.9万吨。其中社会普通仓库15.1万吨，较上周环比持平，社会交割仓库38.5万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比增加0.9万吨。整体表现为库存持续积累。
【逻辑】低品位现货价格进一步下跌50元/吨。期货价格持续下跌，收盘价为11315元/吨，回落170元/吨。在高库存、仓单增加的压力下，期现货价格继续承压下跌，新疆大型企业部分生产恢复，总计约12台矿热炉在本周恢复生产，也在边际上导致平衡表小幅偏向过剩。12月供需双弱，随着多晶硅大型企业减产，工业硅库存压力增加， 新疆大型工业硅生产企业减产量减小，工业硅价格走弱。目前工业硅主力合约期货价格已跌至11585元/吨，考虑到地区升贴水，已逼近西北生产企业的成本线。但考虑到库存仓单压力较大，供应基数也大幅超出需求，预计后期期货价格仍将低位震荡，需注意价格跌破成本支撑的可能。后续关注新疆产量下降情况以及库存变化情况，期货主力合约价格波动区间约为11000-12500元/吨。此外，多晶硅期货期权即将于12月26日及27日上市，关注对市场的带动作用。
【短期观点】基本面偏弱，价格低位震荡。
纯碱：高供应高库存，盘面重回基本面逻辑
玻璃：现货高产销持续提振盘面情绪偏强
纯碱：重碱主流成交价1450元/吨上下。
玻璃：沙河厂家报价1280元/吨上下。
纯碱:
本周纯碱产量68.24万吨，环比减少4.94万吨，跌幅6.76%。其中，轻质碱产量29.75万吨，环比减少0.95万吨。重质碱产量38.48万吨，环比减少3.99万吨。
截止到2024年12月19日，本周国内纯碱厂家总库存155.74万吨，较周一降4.80万吨，跌幅2.99%。其中，轻质纯碱61.77万吨，环比减少1.18万吨，重质纯碱93.97万吨，环比降3.62万吨。
玻璃:
截至2024年12月19日，全国浮法玻璃日产量为16.02万吨，比12日+0.69%。本周（20241213-1219）全国浮法玻璃产量112.12万吨，环比+0.74%，同比-7.15%。
截止到20241219，全国浮法玻璃样本企业总库存4657.5万重箱，环比-105万重箱，环比-2.21%，同比+43.96%。折库存天数21.4天，较上期-0.7天。
纯碱：供应压力较大，周产高位，未来库存仍有进一步累库预期。根据供需的推演，后市若碱厂没有较大的降负荷减量那么行业累库格局仍会持续，价格依旧承压。上周宏观情绪扰动盘面有一定反复，周五盘面整体回落或意味着市场短期认为利多出尽，且政策对于实际需求的提振有限。本周纯碱重回基本面交易逻辑，前期空单可继续持有。
玻璃：近期玻璃盘面情绪较强，受到相关冬储保价消息面的扰动，近月合约表现相较远月偏强。现货高产销持续性超出市场预期，今年河北地区暖冬，室外赶工还在继续，因此沙河一直保持持续高产销率。赶工叠加产能缩量，以及预期有一定改善，综合下来对盘面形成支撑。结合基本面来看，东北地区室外施工已暂停，华北尚有一定韧性，但预计下旬订单量会有回落，前期中下游拿货后尚未完全消化，后期中游期现商依然有消化自身库存的压力，预计后市现货依然承压，中线维持偏弱观点。
纯碱：空单持有
玻璃：中线趋弱