顶尖财经网(www.58188.com)2024-12-17 23:03:07讯：

（以下内容从开源证券《保险Ⅱ行业深度报告：分红型产品占比提升，开门红有望延续景气度》研报附件原文摘录）
分红型产品占比提升，开门红有望延续景气度
个险渠道转型见效+分红险中长期需求可期，2025年开门红有望延续高质量增长。市场担忧预定利率调降、停售透支需求影响开门红增速，我们认为开门红新单增速有望好于市场预期，叠加价值率保持提升，预计头部险企1季度NBV有望保持较好增速，主要原因是：（1）供给侧看，险企积极备战开门红、个险渠道转型持续见效；（2）需求侧看，储蓄和养老需求刚性，分红型产品比价优势较强。中长期看，分红险产品凸显头部险企的投资能力和经营稳健能力，行业集中度有望提升，利差损风险有望改善，保险行业估值中枢有望提升。稳增长发力利于资产端改善，继续看好2025年保险资产负债双轮联动行情。受益标的新华保险，推荐中国人寿、中国太保、中国平安。
供给侧：产品策略转向分红险，个险渠道转型见效助力开门红
2025年开门红节奏有所提前，“预收转预录“不改一季度新单贡献占比高，2023Q1新单贡献保持稳定高位，中国人寿、新华保险、中国平安、中国太保分别55.8%、47.8%、39.5%、38.9%。10月期间保险公司新发产品中分红型占比接近一半，我们预计开门红产品策略规模阶段以储蓄险为主，从以往增额终身寿险、短交年金及两全保险向分红险倾斜，中国平安和太平人寿新推2.0%+的分红型增额终身寿，中国人寿和新华保险分别主打20年和8年期的分红型年金，中国太保预计仍以长相伴增额终身寿+鑫满溢增额终身寿+分红险。我们认为当前代理人规模企稳回升，代理人素质逐步改善，人均产能延续提升，为相对复杂的分红险产品销售提供有力支撑。
需求侧：停售对开门红影响或有限，分红险收益率具优势
我们预计停售需求释放和产品切换预计对开门红或有一定影响，但不改中长期居民养老储蓄需求。我们测算演示利率4.0%+分红实现率50%的产品收益率为2.7%，相较当前银行理财和大行三年期定期存款收益率仍有优势，考虑长端利率趋势下行背景下分红险“锁定保底2.0%+浮动”的长期收益优势逐渐明显。我们测算人身险消费信心指数（Q+1）相较上市险企新单增速相关性较强，信心指数改善表现市场对人身险产品消费需求依旧旺盛。2024Q3人身险消费者信心指数为74.2，环比上升2.7，同比上升7.1，达到自2021年一季度以来的最高值，分险种按投连险、年金险、分红险消费信心环比明显增强。人身险消费信心指数回暖，中长期养老储蓄需求可期。
风险提示：保险开门红销售不及预期；长端利率趋势下行；资本市场波动。