顶尖财经网(www.58188.com)2024-12-17 19:57:01讯：

（以下内容从海通国际《房地产行业月报：单月销售连续改善，投资端有待复苏》研报附件原文摘录）
投资要点：
2024年1-11月数据关注点：2024年1-11月房地产开发投资累计同比下降10.4%，降幅较2024年1-10月扩大0.1个百分点。
2024年11月单月数据关注点：不采取可比数据口径，2024年11月行业开发投资完成额为7325亿元，同比下降9.82%，较2024年10月环比下降3.98%；商品房销售额数据为8270亿元，同比上升1.39%，较2024年10月环比上升3.70%；商品房销售面积数据为8188万平，同比上升3.25%，较2024年10月环比上升7.09%；开发资金来源为9340亿元，同比下降3.70%，较2024年10月环比上升12.03%；新开工面积为6081万平，同比下降26.55%，较2024年10月环比上升17.48%；竣工面积为6157万平，同比下降38.95%，较2024年10月环比上升18.88%。
新开工面积同比降幅扩大，竣工面积同比降幅扩大。2024年1-11月，房屋施工面积72.60亿平方米，累计同比下降12.7%，跌幅较2024年1-10月扩大0.3个百分点。2024年1-11月房屋新开工面积6.73亿平方米，累计同比下降23.0%，跌幅较2024年1-10月扩大0.4个百分点。2024年1-11月房屋竣工面积4.82亿平方米，累计同比下降26.2%，跌幅较2024年1-10月扩大2.3个百分点。
房企到位资金同比降幅缩窄。2024年1-11月全国房地产资金来源总量达到9.66万亿元，累计同比下降18.0%，跌幅较2024年1-10月缩窄1.2个百分点。从从2024年1-11月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的13.95%，利用外资占比0.03%，自筹资金占比35.91%，其他资金占比50.11%。
房地产销售面积、销售额同比降幅缩窄。2024年1-11月商品房销售面积8.61亿平方米，累计同比2023年下降14.3%，跌幅较2024年1-10月缩窄1.5个百分点。2024年1-11月商品房销售额为8.51万亿元，累计同比2023年下降19.2%，跌幅较2024年1-10月缩窄1.7个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2024年1-11月一线、二线、三线城市的销售面积同比均下降且降幅缩窄，一线、二线城市销售金额同比均下降且降幅缩窄，三线城市销售金额同比下降且降幅扩大。
维持政策空间不断扩大判断。2024年1-11月房地产开发投资同比降幅扩大，商品房销售额同比降幅缩窄。我们认为基数角度看2024年行业呈现前高后低趋势。近期，中央及各部委对房地产频频发声，供给侧多重融资支持政策、去库存政策，需求侧限制政策不断打开，房地产稳经济作用将重新纳入政策视野。我们认为当前板块市值占比与经济价值不完全对等，存在价值重估空间。
投资建议：我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
备注：房地产开发投资、新建商品房销售面积等指标增速均按可比口径计算。报告期数据与2023年已公布的同期数据之间存在不可比因素，不能直接相比计算增速。主要原因是：（一）进一步明确房地产开发统计界定标准，将符合房地产开发统计标准的项目纳入统计范围，剔除单纯一级土地开发等非房地产开发项目。（二）加强商品房销售数据审核，剔除退房和具有抵押性质等非商品房销售数据。（三）加强统计执法，对发现的问题数据按照相关规定进行了改正。
风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。