顶尖财经网(www.58188.com)2024-12-11 14:19:57讯：

（以下内容从中航证券《非银行业周报（2024年第四十二期）：券商并购重组持续升温》研报附件原文摘录）
市场表现:本期(2024.12.2-2024.12.6)非银(申万)指数+2.86%,行业排14/31,券商Ⅱ指数+2.37%,保险Ⅱ指数+4.10%;上证综指+2.33%,深证成指+1.69%,创业板指+1.94%。个股涨跌幅排名前五位:天茂集团(+17.18%)、香溢融通(+10.79%)、华金资本(+10.55%)、哈投股份(+9.23%)、新华保险(+8.13%);个股涨跌幅排名后五位:锦龙股份(-16.94%)、浙江东方(-3.00%)、永安期货(-2.16%)、拉卡拉(-1.34%)、第一创业(-0.34%)。(注:去除ST及退市股票)
核心观点:
证券:
市场层面,本周,证券板块上涨2.37%,跑赢沪深300指数0.93pct,跑赢上证综指数0.04pct。当前券商板块PB估值为1.51倍,位于2020年50分位点附近。本周,12月3日“浙商证券+国都证券”整合迎来实质性进展,证监会核准浙商证券成为国都证券主要股东。回顾“浙商+国都”并购事件,浙商证券经历三轮、总计斥资51.28亿元,成功拿下国都证券34.2546%的股权。截至2023年末,国都证券持有中欧基金20%股份,中欧基金2023年实现营业收入43.17亿元,实现净利润8.69亿元。合并完成后,浙商可通过国都证券间接持有中欧基金股权,补足自身在公募基金业务上的短板,与公司的财富管理、研究业务等形成协同效应。浙商证券可进一步提升整体竞争实力。在证券行业高质量发展阶段及政策鼓励并购重组的背景下,行业竞争逐渐激烈,市场集中度不断提升。一方面,头部券商通过强强联合进一步巩固市场地位,如“国泰+海通”,而中小券商则通过并购寻求跨越式发展,以应对激烈的市场竞争,如“国联+民生”,“西部+国融”等。这些并购案例显示了券商行业内部整合的趋势,旨在通过并购重组提升行业集中度,改善同质化竞争格局,增强综合实力,并在国际化业务等方面实现快速布局。预计随着行业并购重组案例逐渐增多,行业集中度也有望随之提升,头尾部券商分化将加剧,行业”头部券商+中小特色券商”格局逐渐明朗。
综合来看,目前监管明确鼓励行业内整合,在政策推动证券行业高质量发展的趋势下,并购重组是券商实现外延式发展的有效手段,券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用,同时行业整合有
股市有风险入市需谨慎AVIC
助于提高行业集中度,形成规模效应。预计行业内并购重组事项将持续加速推进,建议关注并购相关标的如国泰君安、国联证券、浙商证券等,以及头部券商如中信证券、华泰证券等。
保险:
本周,保险板块上涨4.10%,跑赢沪深300指数2.65pct,跑赢上证综指数1.76pct.
12月6日,金融监管总局近日印发了《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》,明确财险业高质量发展的指导思想、发展目标和实施路径:一是进一步强化全面监管、严格监管,切实防范化解风险。聚焦市场准入退出监管、推进分级分类监管、从严整治违法违规行为、健全审慎监管制度规则等方面,提升监管效能。以增强资本补充能力、健全监测预警体系、完善风险防范化解处置机制、丰富风险化解处置方式等为抓手,提高财险业风险防范化解水平。二是进一步强调深化改革、推进开放,提升服务实体经济质效。引导财险业把好
发展定位,加快业务转型升级,提升风险管理能力,推进高水平对外开放。推动财险业更好服务新质生产力发展、促进城乡融合发展,更好保障国家重大战略、支持防灾减灾救灾体系建设。三是进一步营造财险业良好发展环境。从加大政策支持力度、强化金融文化建设、凝聚发展合力、提升全社会财险保障意识等方面发力,促进财险业高质量发展。
根据《行动方案》的要求,财险企业将进一步优化服务品质,加快业务转型升级,加强对智能驾驶、低空经济、量子科技等新领域新赛道保险研究应用。同时,随着高水平对外开放的推进,中资财险公司有望优化境外布局。此外,财险公司兼并重组得到政策支持,财险公司的并购重组预计将进一步优化全行业的风险管理。中小财险公司则有望结合自身资源禀赋和经营优势,走差异化发展道路。财险公司的提质增效有望带来行业整体负债端的高速增长。
保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力,后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较
强,资产配置和长期投资实力较强,攻守兼备属性的险企,如中国平安。
风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动