分析师估算雪球存量规模约3000亿元
据悉，雪球产品全称是“自动赎回型期权产品”，是一类期权结构的代称（与知名互联网投资社区“雪球（xueqiu.com）”无关）。雪球产品设有挂钩标的和敲入敲出条件，最终损益取决于挂钩标的的表现情况及敲入敲出事件是否发生。目前，市场上的雪球产品大多挂钩中证500和中证1000指数，合约存续期以1年期、2年期为主，票息通常在10%以上，敲入线多数为70%~80%。
2021年以来，雪球产品在券商、私募等渠道大卖，真正走入了财富管理领域。而在今年1月下旬，该产品出现了集中敲入，让不少投资者承压。
一位券商非银分析师今日接受记者采访时表示，目前存量雪球规模约2000~3000亿元（已敲入不代表产品结束，仍可敲出）。当指数持续上涨临近敲入线时，雪球的对冲模式为卖出股指期货。具体抛出规模取决于到期时间，观察日等。
上述分析师还表示，若期间指数大幅上涨，可能雪球产品批量敲出会带来股指期货抛出，基差走阔带来中性策略止盈平仓等，从而让对应指数产生一定压力。
据上述人士估算，存量雪球估算敲出点位的大致分布为：
中证1000指数方面：1、5600~5900点：300亿元；2、6000~6365点：300亿元；3、6365~6650点：470亿元。
中证500指数方面：1、5600~5800点：340亿元；2、5800~6200点：750亿元。
截至10月8日，中证1000点位为6202点，中证500为6156点。
凌瓴科技研究负责人刘福宸则向记者估算称，估计本轮中证500和中证1000各敲出400亿元左右。“从敲出的收益来看，应该有不少投资者是高收益率的。但是也有一些产品是早利结构，刚过了高票息的第一年，进入了第二年，票息也就降下来了。”据悉，凌瓴科技是国内领先的金融衍生品系统和信息提供商。
雪球产品大幅降温
刘福宸还告诉记者，近期雪球产品的关注度有所下降，一是雪球投资门槛已全面提升至1000万元，二是牛市之下投资者对雪球这类更适合震荡市或慢牛市的产品的关注度相对降低。“可能急牛之后的震荡市将会更适合买雪球，波动率中枢将显著升高，票息相较于前两年也会有所提高。”
今年4月30日，中国证券投资基金业协会正式发布《私募证券投资基金运作指引》（下称《运作指引》），自2024年8月1日起施行。
业内广泛关注的是，《运作指引》第十七条提到：“参与证券公司等机构发行带敲入和敲出结构的场外期权或者收益凭证（如雪球结构衍生品）的合约名义本金不得超过基金净资产的25%，全部投资者均为符合中国证监会规定的专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000万元（穿透认定）的封闭式私募证券投资基金除外。”
记者了解到，随着新规的施行，个人投资者购买雪球产品的最低门槛抬升至1000万元，目前券商发行雪球产品的热度已大幅降温。